Сохраните дату: 30 марта 2026 г. ЕЦБ открывает двери для активов DLT в качестве залога Евросистемы через ECMS

27 января 2026 года Европейский центральный банк (ЕЦБ) отметил важную веху в модернизации европейских финансовых рынков, объявив о признании активов на базе распределённого реестра (DLT) в качестве залога.

С 30 марта 2026 года Евросистема будет принимать обращающиеся активы, выпущенные в Центральных депозитариях ценных бумаг (ЦДЦБ) с использованием DLT, в качестве допустимого залога для кредитных операций, при условии соответствия критериям допустимости, изложенным в приложении I Руководства по управлению залогами.

В основном, чтобы быть допустимыми, эти активы должны:

• Быть выпущенными в соответствии с Регламентом ЦДЦБ (CSDR).
• Быть доступными через TARGET2-Секьюритиз (T2S).
• Соответствовать всем стандартным рисковым и допустимым критериям Евросистемы.

Ключевым фактором, позволяющим осуществить этот переход, является система управления залогами Евросистемы (ECMS), которая запущена 16.06.2025 и охватывает 20 национальных центральных банков, а с 01.01.2026 — 21 НЦБ.

ECMS — это единая платформа для управления активами, используемыми в качестве залога в кредитных операциях Евросистемы. До внедрения ECMS управление залогами было разрозненным по различным национальным центральным банкам. Заменив эти устаревшие системы единой, гармонизированной платформой, ЕЦБ получил необходимую инфраструктуру (технологии и процессы), чтобы поддерживать более сложные и продвинутые виды активов.

Включение активов на базе DLT является прямым результатом способности ECMS оптимизировать обмен данными и гармонизировать процессы мобилизации ценных бумаг по всей еврозоне. Это обеспечивает возможность оценки и управления как традиционных, так и DLT-активов с одинаковым уровнем эффективности и безопасности.

Я считаю, что это не просто техническое обновление, это ясный сигнал рынку. Уже закладываются основы более цифрового подхода к денежно-кредитной политике.

• Ликвидность для цифровых облигаций: Эмитенты, ранее сомневавшиеся в использовании DLT для выпуска облигаций, теперь имеют мощный стимул — их цифровые облигации могут использоваться банками для получения ликвидности у центрального банка. Это также явный стимул для банков держать и управлять ценными бумагами на базе DLT, поскольку вскоре их можно будет использовать для доступа к ликвидности от ЕЦБ.
• Операционная эффективность: Благодаря интеграции ECMS и T2S, «бэк-офис» при перемещении цифрового залога становится таким же простым, как и при перемещении традиционных облигаций.
• Лидерство в инновациях: ЕЦБ позиционирует себя как лидера в регулируемой токенизации финансов, опережая другие крупные мировые валюты.

Это только начало, поскольку ЕЦБ ясно дал понять, что переход будет осуществляться поэтапно.

Изначально допустимость будет распространяться только на DLT-активы, выпущенные в рамках регулируемых ЦДЦБ. Такой контролируемый запуск позволяет ЕЦБ поддерживать стабильность, постепенно расширяя сферу применения по мере развития правовой и технической базы.

Одновременно ЕЦБ запустил амбициозный план по исследованию следующего этапа инфраструктуры цифровых ценных бумаг, включая:

• Ценные бумаги, полностью выпущенные и рассчитанные на DLT-сетях без участия традиционного ЦДЦБ.
• Регуляторное согласование: обеспечение соответствия этих активов режиму пилотных проектов DLT и Регламенту по рынкам криптоактивов (MiCA).

Интегрируя активы на базе DLT в залоговую систему, управляемую ECMS, ЕЦБ обеспечивает актуальность Евросистемы в финансовой экосистеме, всё больше формируемой распределённой технологией реестра.