CITIC Securities: Outlet Industry's Operational Resilience Stands Out, Bullish on Leading Operators and Their REITs

20 марта Циньсинь Цзяньтоу отметил, что коммерческие REITs недвижимости официально запущены для обеспечения финансирования таких качественных розничных активов, как аутлеты, уже получены заявки на два проекта аутлетов. В качестве представителя «заменителя люкса» и «высокого соотношения цены и качества» розничных форматов, аутлеты демонстрируют заметную операционную устойчивость в условиях колебаний экономического цикла. Отрасль сформировала конкуренцию с концентрацией лидеров и региональной дифференциацией, а возможности привлечения арендаторов и владения товаром создают ключевые конкурентные преимущества компаний. В операционной модели, совместное управление обеспечивает разделение прибыли и рисков, а низкие издержки на недвижимость и налоговые преимущества делают их привлекательными базовыми активами в условиях расширения рынка коммерческих REITs. В части оценки, первые проекты аутлетов имеют разумную ставку дисконтирования, прогнозируемая дивидендная доходность к 2026 году составляет 4,6%—5,5%. Проекты зрелые, активы высокого качества, что придает им высокую инвестиционную привлекательность.