Цитикс Секьюритиз: Высокие цены на нефть, вероятно, ускорят выход на международный рынок качественных производителей новых энергетических автомобилей

Центральное доверительное управление отмечает, что война между Ираном и США развивается в сторону долгосрочной конфронтации, блокада пролива Хормуз усиливает рост цен на нефть. Мы считаем, что сохраняющиеся высокие цены на нефть будут способствовать повышению конкурентоспособности полностью электрических и гибридных автомобилей с низким потреблением топлива по всему миру. Технологические преимущества китайских автопроизводителей могут ускорить их глобальную долю рынка. После глубокой коррекции в сентябре 2025 года в сегменте легковых автомобилей, текущие затраты на литий, аккумуляторы и другие ресурсы уже заложены в цены, что снижает давление на прибыльность сектора. Рекомендуем обратить внимание на переоценку стратегии выхода на зарубежные рынки у ведущих китайских производителей новых энергетических автомобилей, а также на компании с ясной перспективой роста за рубежом и ведущие отечественные премиум-бренды.

Полный текст ниже

Автомобили｜Высокие цены на нефть могут ускорить выход на зарубежные рынки качественных производителей новых энергетических автомобилей

Война между Ираном и США развивается в сторону долгосрочной конфронтации, блокада пролива Хормуз вызывает резкий рост цен на нефть. Мы считаем, что сохраняющиеся высокие цены на нефть будут способствовать повышению конкурентоспособности полностью электрических и гибридных автомобилей с низким потреблением топлива по всему миру. Технологические преимущества китайских автопроизводителей могут ускорить их глобальную долю рынка. После глубокой коррекции в сентябре 2025 года в сегменте легковых автомобилей, текущие затраты на литий, аккумуляторы и другие ресурсы уже заложены в цены, что снижает давление на прибыльность сектора. Рекомендуем обратить внимание на переоценку стратегии выхода на зарубежные рынки у ведущих китайских производителей новых энергетических автомобилей, а также на компании с ясной перспективой роста за рубежом и ведущие отечественные премиум-бренды.

▍Фон: если война между Ираном и США продолжит развиваться в долгосрочной перспективе, блокада пролива Хормуз вызовет рост цен на нефть.

Пролив Хормуз — ключевой транспортный узел мировой энергетической торговли. После атаки США на Иран, судоходство через пролив значительно сократилось, а добыча нефти в Персидском заливе снизилась. Согласно данным Choice, с начала блокады Ираном в марте, цена брентовой нефти выросла с 70 до 120 долларов за баррель, а по состоянию на 16 марта держится выше 100 долларов. 13 марта США нанесли удары по важнейшей нефтяной точке — острову Харек, что повысило страховые ставки на морские перевозки до рекордных 5%, вызвав вакуум в морском страховании. Если конфликт продолжится, блокада пролива Хормуз может удерживать цены на нефть на высоком уровне длительное время.

▍Рост цен на нефть может стимулировать выход китайских электромобилей на зарубежные рынки.

По данным Choice, индекс легковых автомобилей Циньтицзинь с сентября 2025 по февраль 2026 года значительно снизился из-за сезонных спадов продаж в январе и феврале, а также из-за роста затрат на медь, алюминий, память и литий с четвертого квартала 2025 года, что влияет на прибыль сектора в 2026 году. В отличие от других ресурсов, рост цен на нефть влияет на расходы потребителей на автомобили и напрямую на их решения о покупке. Как в 1970-х годах, когда первый нефтяной кризис повысил долю японских автомобилей на рынке (по данным Marklines, доля японских брендов в США выросла с 4% в 1972 году до 20% в 1980), при сохранении высоких цен на нефть, доля полностью электрических и гибридных автомобилей с низким потреблением топлива увеличится глобально. Технологические преимущества китайских BEV и PHEV могут ускорить их проникновение на мировой рынок, а ведущие компании с сильной позицией получат переоценку стоимости и роста.

▍Лидерство китайских автопроизводителей в области электромобилей и превосходство над японскими гибридными технологиями

По данным China Association of Automobile Manufacturers, в 2025 году экспорт китайских легковых автомобилей составил 6,04 миллиона штук (+22% год к году), из них электромобилей — 2,53 миллиона (+106%), бензиновых — 3,51 миллиона (-6%). Рост экспорта электромобилей значительно опередил бензиновые модели.

По данным Autohome, например, технология BYD DMi5.0 показывает, что в городских условиях при работе на аккумуляторе расход топлива у моделей Qin L и Seal составляет 3,0–3,5 л/100 км, что примерно на 1 литр ниже аналогичных моделей Toyota. На трассе преимущество составляет около 0,5 л/100 км. В некоторых зарубежных странах, где инфраструктура зарядки еще развита слабо, полностью электрические модели требуют больше времени для выхода на рынок, тогда как PHEV с возможностью переключения между режимами могут быстрее набирать обороты за счет меньших затрат на топливо.

Многие китайские компании при выходе на европейский и юго-восточноазиатский рынки сначала стремятся заменить японские бренды (низкое потребление топлива, хорошая цена). Согласно Marklines, в 2025 году японские бренды экспортировали около 20 миллионов автомобилей, из которых 1,5 миллиона — в Европу, а 3 миллиона — в Юго-Восточную Азию, что свидетельствует о снижении их позиций.

Мы ожидаем, что в 2026 году экспорт китайских электромобилей достигнет 7,15 миллиона штук (+18%), из них электромобилей — 3,85 миллиона (+52%), бензиновых — 3,3 миллиона (-6%). Особенно в чувствительных к ценам на нефть рынках Европы и Юго-Восточной Азии, китайские компании смогут быстрее наращивать долю по сравнению с японцами.

▍Факторы риска:

• Усиление внутренней конкуренции сверх ожиданий;
• Недостаточный эффект программ утилизации и обмена;
• Превышение ожиданий по росту цен на сырье;
• Геополитические потрясения, снижающие экспортные показатели.

▍Инвестиционная стратегия:

На текущем этапе мы считаем, что негативные факторы, такие как рост цен на сырье, уже заложены в цены. Рынок полностью скорректировал ожидания по результатам сектора в 2026 году. Также, учитывая, что высокие цены на нефть, вызванные геополитическими факторами, могут стать катализатором для долгосрочного роста ведущих китайских компаний в сфере новых энергетических автомобилей, мы считаем, что компании с ясной стратегией выхода на зарубежные рынки станут важным драйвером роста сектора в этом году.