Что случилось с фьючерсами на коксующийся уголь, если ночные торги выросли почти на 9%?

Вечером 20 марта контракт на фьючерсы на коксующийся уголь 2605 открылся с резким ростом, увеличившись на 8,73%.

Говоря о причинах резкого повышения цен на коксующийся уголь, главный аналитик по черным металлам в компании Donghai Futures Лю Хуэйфэн отметил, что с точки зрения геополитических рисков, продолжающееся обострение конфликта на Ближнем Востоке вызывает рост ожиданий о сжатии поставок энергии. С фундаментальной точки зрения, за эту неделю среднесуточное производство чугуна в доменных печах значительно выросло по сравнению с предыдущим периодом, а металлургические и коксохимические заводы начали пополнять запасы. Исходя из исторических данных, уголь для электростанций войдет в стадию пополнения запасов перед пиковым сезоном электроснабжения летом.

«В последнее время цены на спотовом рынке коксующегося угля продолжают расти, а разница между ценой на фьючерсном рынке и спотовой ценой постепенно увеличивается. Базис между основным контрактом 2605 и монгольским коксующимся углем марки Meng5 с начала марта с минус 50,5 юаня за тонну поднялся примерно до 11 юаней за тонну», — сказал Лю Хуэйфэн.

Что касается запасов коксующегося угля, Лю Хуэйфэн сообщил, что в целом их объем составляет 26,3051 миллиона тонн, что является относительно высоким уровнем за последние три года. Важно отметить, что структура запасов коксующегося угля изменилась: на верхнем уровне запасы угля в шахтах составляют 2,5409 миллиона тонн, что за две недели снизилось на 321,7 тысячи тонн, а запасы на нижнем уровне у металлургических и коксохимических предприятий за тот же период выросли на 538,7 тысячи тонн, достигнув общего увеличения.

高级分析师卓桂秋 из компании JINRUI Futures сообщил корреспонденту «Фьючерсной газеты», что за последнюю неделю, несмотря на пополнение запасов у металлургических и коксохимических предприятий, что создает положительный эффект для цепочки поставок коксующегося угля, поставки угля не сократились заметно. Производство угля на 523 шахтах после праздников за четыре недели подряд увеличивалось с минимальных 45,88 тысячи тонн до 79,81 тысячи тонн, что составляет рост на 73%.

«С начала прошлой недели рынок ожидает дальнейшего увеличения добычи угля. Если спрос на сталь не восстановится так быстро, как ожидается, то у верхних шахт может снова начаться накопление запасов», — отметил Лю Хуэйфэн.

Однако卓桂秋 напомнил, что 14 марта в Китае начались весенние плановые ремонтные работы на железной дороге Вэй-Яо, которая соединяет западные угольные регионы с восточными, сроком на 17 дней, что может временно снизить объем экспорта угля из шахт Шаньси, и существует ожидание сжатия поставок коксующегося угля.

«Помимо влияния фундаментальных факторов, в текущем росте цен на коксующийся уголь присутствует и логика замещения энергии», — отметил Лю Хуэйфэн. Он добавил, что Иран является важным производителем метанола, и с обострением конфликта на Ближнем Востоке цены на метанол резко выросли, а прибыль от производства метанола из коксового газа значительно улучшилась. По его расчетам, с начала марта прибыль от побочных продуктов коксования (таких как смола, сырая бензол, метанол и др.) уже достигла около 290 юаней за тонну, тогда как общая прибыль коксохимических предприятий остается примерно на уровне 38 юаней за тонну. Это свидетельствует о том, что прибыль от побочных продуктов может повысить мотивацию к запуску производств, что, в свою очередь, стимулирует спрос на коксующийся уголь.

Говоря о том, сможет ли рост цен на коксующийся уголь продолжиться, Лю Хуэйфэн считает, что при сохранении конфликта на Ближнем Востоке логика замещения энергии будет сохраняться, и цены на коксующийся уголь будут иметь сильную поддержку.

«Следует учитывать, что в последнее время спрос на сталь несколько улучшился с учетом сезонных факторов, однако в целом он остается слабым. В то же время объем пропуска угля через Монголию остается высоким. После значительного роста цен на коксующийся уголь риски постепенно увеличиваются, поэтому рекомендуется участникам рынка проявлять осторожность», — подчеркнул Лю Хуэйфэн.

卓桂秋 также отметил, что согласно системе оценки спроса и предложения в черной металлургии, сейчас самая высокая оценка у железной руды, оценки двойного фокуса (двух видов фьючерсов) нейтральны, а оценка готовой продукции — ниже среднего. По расчетам балансовых таблиц, если ожидания по сокращению запасов оправдаются, то в краткосрочной перспективе цены на коксующийся уголь все еще могут расти.