Война в Иране продолжается три недели, карта США по "стабилизации цен на нефть" "почти сыграна", разрыв между фьючерсами и спотом на сырую нефть "растет все больше"

Война в Иране входит в третью неделю, и на мировом рынке нефти наблюдается редкое явление — “отделение фьючерсов от спот-рынка”: цена фьючерсных контрактов на брент превысила 50% и достигла примерно 112 долларов за баррель, однако реальные издержки на спот-рынке значительно выше — цены на авиационный керосин и другие продукты переработки уже превысили 200 долларов за баррель.

Главный стратег по энергетике в Carlyle Group, Джефф Карри, прямо заявил:

“Фьючерсный рынок полностью оторван от физического рынка, и мы сталкиваемся с огромным ударом по поставкам.”

Причина, по которой фьючерсы не отражают весь рост цен на спот-рынке, в значительной степени связана с тем, что США активно используют ряд политических инструментов для сдерживания цен на нефть.

Однако эти инструменты быстро исчерпываются.

Спот-рынок: удар по потребителям значительно сильнее, чем показывает фьючерсный рынок

Близкий к полному закрытию Персидский залив, в сочетании с атаками на энергетические объекты на Ближнем Востоке, привели к серьезному сокращению поставок физической нефти. Азиатские НПЗ вынуждены закупать судовые партии по высоким ценам за тысячи миль от мест добычи.

Цепочка передачи цен уже проявляется поэтапно: цена авиационного керосина превысила 200 долларов за баррель, крупные европейские авиакомпании заявили, что дополнительные издержки будут переложены на пассажиров; транспортные компании начинают испытывать давление; в некоторых регионах уже сокращают закупки судового топлива.

Международное энергетическое агентство (IEA) охарактеризовало этот инцидент как самое масштабное за всю историю прерывание поставок нефти.

Голливс оценивает, что около 17 миллионов баррелей в сутки нефти из Персидского залива подвергаются воздействию конфликта. Реальный инфляционный удар значительно превышает отражение в ценах фьючерсов, что создает давление на центральные банки и правительство Трампа, готовящееся к промежуточным выборам в ноябре.

Инструменты США для стабилизации цен на нефть: почти на исходе

За последние две недели цена на брент дважды приближалась к 120 долларам — уровню, не виданному с 2022 года, — что вынудило Вашингтон активно действовать:

Освобождение стратегических запасов нефти (SPR) — уже объявлен один крупный выпуск. Глава Минфина США Джанет Йеллен в четверг на Fox Business заявила, что рассматривается возможность повторного выпуска, хотя логистическая осуществимость этого уже вызывает сомнения.

Ослабление санкций против морской нефти России — попытка увеличить альтернативные источники поставок.

Обсуждение снятия санкций с иранской нефти — последующие заявления Йеллен вызвали шок у уже усталых трейдеров: одновременно с конфликтом с Тегераном рассматривать возможность снятия санкций с иранской нефти — это удивление для глобальных трейдеров, которые много лет работали с Ираном с опаской.

Подозрения в вмешательстве в фьючерсный рынок — широко распространены догадки, что США прямо вмешиваются в торговлю фьючерсами, что Йеллен отрицала. В то же время, сильные колебания цен увеличивают издержки по позициям, объективно ограничивая объемы сделок трейдеров и оказывая некоторое давление на фьючерсы — однако эффект от этого по сравнению с последствиями закрытия Персидского залива ограничен.

Ценовые потрясения могут усилиться

Голливс и Citigroup на этой неделе предупредили, что при продолжении конфликта цены на фьючерсы в ближайшие недели могут превысить рекорд 147,50 доллара за баррель, зафиксированный в 2008 году.

Стоит отметить, что длительный значительный разрыв между фьючерсами и спот-рынком встречается нечасто в истории, что означает, что разница между ними в конечном итоге сократится — и направление этого сближения не обязательно будет в сторону снижения спот-цены.

Риск-менеджмент и отказ от ответственности

        Рынок подвержен рискам, инвестиции требуют осторожности. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает конкретных целей, финансового положения или потребностей каждого пользователя. Пользователи должны самостоятельно оценить, соответствуют ли любые мнения, взгляды или выводы их конкретной ситуации. Инвестируя на основании данной информации, ответственность несет сам инвестор.