Что может означать ограничение процентной ставки по кредитным картам для инвесторов

Ключевые моменты

• В пятницу президент Трамп призвал установить годовой лимит процентной ставки по кредитным картам в 10%, который должен вступить в силу 20 января.
• Без законодательного регулирования со стороны Конгресса внедрение ограничения по ставке, вероятно, будет затруднено.
• Эмитенты карт с большей экспозицией к более рискованным сегментам пострадают больше всего от ограничения ставки.

В недавнем посте в социальных сетях президент США Дональд Трамп призвал установить годовой лимит процентной ставки по кредитным картам в 10%, начиная с 20 января. Однако дополнительные детали не были раскрыты. Более того, без законодательства Конгресса любые исполнительные меры или инициативы по регулированию ставок по кредитным картам, скорее всего, будут оспорены в судах ассоциациями финансовой индустрии.

Отметим, что ставки по кредитным картам уже регулируются законами штатов о ростовщичестве и федеральными банковскими законами. Ранее попытки двухпартийных инициатив в Конгрессе ввести ограничения по ставкам не продвинулись вперед. Независимо от вопросов реализации, инвесторы уже распродали акции кредитных картных компаний, что было видно по рынкам в понедельник после обеда.

Мы ожидаем, что любое возможное ограничение ставок по кредитным картам негативно скажется на прибыльности эмитентов в краткосрочной перспективе, особенно для тех, у кого большая экспозиция к более рискованным сегментам кредитного спектра, которые обычно имеют более высокие эффективные ставки и чаще вращаются.

В нашем аналитическом обзоре среди крупнейших эмитентов кредитных карт, Capital One (COF) вероятно, пострадает больше всего, поскольку его портфель кредитных карт имеет наибольшую общую экспозицию к субстандартным держателям карт. Мы не ожидаем немедленного давления на кредитные рейтинги кредитных компаний, поскольку предполагаем, что они адаптируют свои бизнес-модели. Кроме того, у этих компаний есть другие сегменты бизнеса, обеспечивающие устойчивость доходов.

Ограничение по ставкам вынудит бизнес-модели адаптироваться

Если ограничение по ставкам будет введено, чтобы компенсировать упущенную процентную прибыль, эмитенты карт, скорее всего, значительно изменят стандарты кредитного скоринга, риск-скорректированное ценообразование, предложения по вознаграждениям и стратегии управления портфелем. Также вероятно, что эмитенты ограничат выдачу карт более рискованным заемщикам и проактивно сократят или отменят существующие кредитные линии в этих сегментах. Кроме того, ожидается введение ежегодных сборов и/или значительное увеличение ежегодных сборов для более рискованных держателей карт, а также рост дополнительных сборов. Предложения по баланс-турансферу с заманчивыми ставками для рискованных сегментов могут стать редкостью или предлагаться с заметно более высокими первоначальными сборами.

Помимо негативного влияния на прибыльность кредитных картных эмитентов, ограничение, скорее всего, заставит этих более рискованных заемщиков искать более дорогой доступ к кредитам или сокращать расходы. В целом, любое снижение доступности кредитов негативно сказывается на всей экономике, поэтому мы продолжим следить за развитием ситуации.

Ставки по кредитным картам варьируются в зависимости от сегмента риска благодаря ценообразованию на основе риска

Учитывая необеспеченный характер предоставления кредита, ставки по кредитным картам выше, чем у других видов обеспеченного потребительского кредитования. По состоянию на ноябрь 2025 года ставки по кредитным картам составляли 22,3%, что означало бы снижение доходов по процентам у среднестатистической кредитной компании более чем на 50,0%, если не принимать во внимание меры, упомянутые выше.

Эмитенты карт устанавливают более высокие ставки для более рискованных держателей, чтобы компенсировать повышенные кредитные потери в этих сегментах (то есть ценообразование на основе риска). Поэтому сегменты портфеля с более высоким риском пострадают больше всего от введения ограничения по ставкам.

Ограничение усилит конкуренцию за клиентов премиум-класса

Поскольку эмитенты карт сокращают свою общую экспозицию к субстандартным и близким к нему сегментам, ожидается, что они переориентируют свои портфели на клиентов премиум и ультра-премиум-класса, а также на крупных тратящихся держателей карт. В результате конкуренция в секторе кредитных карт за эти сегменты, вероятно, усилится, в то время как некоторые эмитенты могут продать или сократить свои портфели, если не смогут адаптироваться к меняющемуся ландшафту отрасли.