Доллар отступил после "ложной атаки" на сто пункт, центробанки G10 "окружают инфляцию", быки и медведи завершили обмен позиций на ключевом уровне

Центр финансовых новостей — На этой неделе глобальные финансовые рынки были подвержены сильной геополитической нестабильности и резкому росту цен на энергоносители. Влияние военных действий США и Израиля против Ирана привело к временному прорыву цен на бриттский нефть выше 112 долларов за баррель, что напрямую изменило логику монетарной политики центральных банков по всему миру. Индекс доллара в начале недели поддерживался безопасными активами и ожиданиями снижения ставок ФРС, достигнув уровня около 100.54, однако во второй половине недели, на фоне коллективных сигналов о возможных повышениях ставок со стороны Банка Англии, Японии и еврозоны для борьбы с импортированной инфляцией, длинные позиции по доллару были зафиксированы, и индекс опустился примерно до 99.5. В настоящее время ключевой конфликт на рынке сместился с «замедления роста» на «выход из-под контроля инфляции», и инвесторы начинают переоценивать пик глобальных процентных ставок.

Индекс доллара: рост и откат, исчерпание импульса

Обзор недели: Индекс доллара показал ярко выраженную «обратную V-образную» динамику. В начале недели, под влиянием спроса на безопасные активы, он резко вырос, достигнув 100.54 — почти на грани 2025 года. Однако, по мере снижения ожиданий снижения ставок ФРС в 2026 году и укрепления других G10 валют вслед за ростом ставок, доллар начал резко откатываться в пятницу, потеряв более 1 пункта и закрывшись около 99.5. Длинная верхняя тень на недельном графике свидетельствует о сильном сопротивлении выше 100.

Экономические данные/события: На этой неделе ФРС сохранила ставку без изменений. Глава ФРС Дж. Пауэлл был очень осторожен, подчеркнув, что рано оценивать долгосрочные последствия войны для экономики. Однако рынок уже заложил в цены реальные факты: с момента начала конфликта цены на нефть выросли примерно на 50%, слухи о блокаде Ормузского пролива усилили опасения по поводу инфляции. Изначально ожидалось два снижения ставок в этом году, но теперь это кажется маловероятным, что в начале недели поддерживало доллар, а к концу — вызвало коррекцию после истощения бычьего настроения.

Обзор мнений аналитиков: Аналитики Monex USA отмечают, что сигналы ФРС показывают отсутствие интереса к снижению ставок в ближайшее время, что отражает осторожность регулятора по поводу инфляции. В то же время, исследования Bank of America указывают, что рынок уже заложил в цены ожидания, и коллективное ужесточение монетарной политики в G10 снизило давление на доллар, вызванное ростом цен на нефть. В краткосрочной перспективе индекс доллара вряд ли сможет удержать односторонний рост.

Евро и швейцарский франк: застряли в инфляционной трясине, смена логики роста

Обзор недели: Евро к доллару сначала падал, затем восстанавливался. В начале недели, под давлением сильного доллара, евро опустился до 1.1410. После того, как Европейский центральный банк усилил предупреждения о рисках инфляции, евро начал восстанавливаться, достигнув около 1.1570. Швейцарский франк показал относительно устойчивую динамику: после достижения 0.7957 по паре USD/CHF он немного откатился и закрылся на уровне 0.7878, оставаясь в рамках восходящего канала с февраля.

Экономические данные/события: В четверг ЕЦБ оставил ставку без изменений, однако после заседания его риторика стала более жесткой. Лагард предупредила, что рост цен на энергоносители усиливает инфляционное давление. В то же время, опасения по поводу ситуации на Ближнем Востоке, вызванные ростом спроса на безопасные активы, временно поддержали доллар, но также усилили спрос на франк как защитную валюту.

Обзор мнений аналитиков: Эксперты отмечают, что несмотря на рост затрат на энергоносители, ЕЦБ не может игнорировать рекордные показатели инфляции. В настоящее время рынок закладывает возможность более раненного завершения наблюдательного периода и начала повышения ставок, что краткосрочно поддерживает евро.

Фунт и канадский доллар: ожидания ужесточения политики растут, волатильность повышается

Обзор недели: Фунт к доллару показал сильный рост, после достижения минимума 1.3218 начался четырехдневный рост, и в итоге он превысил 1.3340, что свидетельствует о возможной разворотной точке. Канадский доллар продолжил восходящую динамику, закрыв неделю около 1.3720, благодаря резкому росту цен на нефть, что усиливает его статус сырьевой валюты.

Экономические данные/события: Несмотря на сохранение ставки Банка Англии, его заявления о готовности к действиям вызвали падение цен на гособлигации и рост доходностей, что повысило курс фунта. В случае с канадским долларом, скачки цен на нефть обеспечили поддержку, несмотря на укрепление доллара, и в целом его позиция остается восходящей, с краткосрочной целью около 1.38.

Обзор мнений аналитиков: Эксперты считают, что рынок уже достиг предела терпимости к инфляции в Великобритании. Для канадского доллара важна ситуация с Ормузским проливом: пока риски поставок сохраняются, канадская валюта продолжит привлекать капитал, и краткосрочная цель — около 1.38.

Японская иена: признаки поворотных точек, возвращение к безопасным активам

Обзор недели: Доллар к иене пережил драматическую волатильность. В начале недели он достиг 159.896, почти на грани 160. После неожиданного сигнала о возможном ужесточении политики Банка Японии, иена резко укрепилась, и к пятнице доллар опустился до 159.2.

Экономические данные/события: Японский ЦБ оставил намек на возможное повышение ставок уже в апреле, что стало неожиданностью для спекулянтов, играющих на падение иены. В то же время, Резервный банк Австралии второй месяц подряд повышает ставки, демонстрируя решимость бороться с инфляцией, что делает его лидером среди G10.

Обзор мнений: Трейдеры опасаются вмешательства Банка Японии в районе 160. В целом, рынок считает, что с возобновлением инфляционного цикла в мире, долгосрочная политика отрицательных или очень низких ставок в Японии становится невозможной, и иена возвращается к своим функциям безопасной валюты через ужесточение политики.

Прогноз на следующую неделю: Глобальные рынки войдут в период двойных колебаний — публикация данных PMI 24 марта покажет реальный урон энергетического кризиса для промышленности, а CPI Японии, Великобритании и Австралии определит срочность повышения ставок. Особенно важно, что Европа переходит на летнее время, что может усилить волатильность из-за снижения ликвидности. В условиях продолжающегося конфликта между Ираном и США, нефть продолжит оставаться «маяком» для валютных рынков. Хотя доллар может скорректироваться в краткосрочной перспективе, любые волатильности, вызванные спросом на безопасность, могут вновь привести к эмоциональным скачкам рынка.

Вопросы и ответы

Вопрос: После достижения долларом 100.54 и последующего отката, означает ли это конец долгосрочного бычьего тренда?

Ответ: Пока рано говорить о полном завершении бычьего тренда по доллару. Этот откат скорее отражает техническую коррекцию после перекупленности и фиксации прибыли. В начале недели доллар укреплялся из-за спроса на безопасные активы и ожиданий, что ФРС не снизит ставки, однако при приближении к уровню 100 рынок заметил, что другие G10 страны, такие как Великобритания и Япония, тоже вынуждены ужесточать политику из-за инфляции. В краткосрочной перспективе доллар находится в фазе консолидации, и важно следить за уровнем 99, если данные PMI США останутся сильными, есть шанс повторного роста.

Вопрос: Почему, несмотря на геополитическую напряженность и рост цен на нефть, иена не проявила традиционных признаков безопасной валюты и даже приблизилась к 160?

Ответ: Традиционная роль иены как «валюты-убежища» сейчас подавляется логикой «арбитража по доходности». В связи с долгосрочной мягкой политикой Банка Японии, иена стала самой дешевой для финансирования ликвидности валютой. В условиях роста инфляции на Ближнем Востоке, рынки предпочитают доллар как актив-убежище, а также опасаются, что рост цен на нефть ухудшит торговый баланс Японии, что ведет к продаже иены. Однако, в пятницу ситуация начала меняться: японский ЦБ начал использовать инфляцию как повод для возможных повышений ставок, и если эта политика станет реальностью, иена может резко укрепиться, а уровень 160 станет недосягаемой границей для быков.

Вопрос: Как рост цен на нефть влияет на валюты, не являющиеся нефтеэкспортерами, и почему евро и канадский доллар ведут себя по-разному?

Ответ: Влияние нефти на валюты реализуется через два механизма: «торговые условия» и «инфляционный трансфер». Канадский доллар, являясь сырьевой валютой, напрямую выигрывает от роста цен на нефть, что улучшает его торговый баланс. Евро, как крупный импортер энергии, сначала страдает от роста цен, что сдерживает его рост. Однако, когда рост цен вызывает инфляцию, рынки начинают ожидать более жесткой политики ЕЦБ, что в итоге поддерживает евро. Таким образом, сначала евро падал, а затем начал восстанавливаться, когда ожидания ужесточения монетарной политики усилились.

Вопрос: Какие ловушки подстерегают инвесторов при интерпретации данных PMI на следующей неделе?

Ответ: Важно различать «номинальный рост» и реальную экономическую активность. Влияние энергетических цен может привести к росту индексов PMI за счет увеличения затрат, а не спроса. Такой рост может быть иллюзией экономического процветания, а не его реальной основы. Также, некоторые показатели могут быть вызваны военными заказами или временными факторами, не отражающими устойчивого спроса. Поэтому при анализе данных PMI важно учитывать, что рост, вызванный ценами, не обязательно означает улучшение ситуации в реальной экономике, и может привести к ложным сигналам для рынка и валютных курсов.