Лазерные чипы, SourceJie Technology, вторая по величине акция с высокой ценой

(Источник: График Дачу)

Сегодня расскажем о компании Юаньцзе Технологии.

В эту пятницу цена акций Юаньцзе Технологии превысила тысячу юаней, уверенно вошла в число акций A-Share с ценой выше 1000 юаней, обогнала Ханьвучи и стала второй по стоимости акцией после Guizhou Moutai.

Начнем с этой компании. Юаньцзе Технологии — не та типичная «пустышка», которая только рассказывает истории. Это серьезный игрок, который занимается разработкой световых чипов. Это как в производстве мобильных — другие покупают компоненты и собирают, а они сами делают даже самые важные — высокоскоростные полупроводниковые лазерные чипы.

Она использует модель полного цикла IDM, что означает: от проектирования чипов, производства кремниевых пластин до упаковки и тестирования — все делается внутри компании, без внешних подрядчиков. Такой подход в области оптической связи считается «защитной стеной», высокая технологическая барьера, поэтому ее рентабельность остается высокой. Посмотрите на команду руководства — она очень сильная, в нее инвестируют такие крупные компании, как Zhongji Xuchuang и Xiandao Optoelectronics, что говорит о большом потенциале.

Логика за Юаньцзе Технологии — в росте спроса на вычислительные мощности, вызванном бумом AIGC (генерация контента искусственным интеллектом). Обучение больших моделей ИИ требует колоссальных объемов данных, и традиционные решения уже не справляются. Необходимы оптические решения на базе кремния и технологии CPO (совместная упаковка оптики).

Юаньцзе Технологии как раз попала в этот тренд. Она выпустила мощные лазерные чипы CW, особенно модель на 70 мВт, которая решает проблемы 400G/800G оптических модулей. Уже налажено массовое производство.

Раньше считалось, что телекоммуникационный рынок — стабильный, но медленный. Сейчас ситуация изменилась: рынок дата-центров стал новым драйвером роста. В Северной Америке крупные технологические гиганты вкладывают рекордные суммы в AI, что напоминает эпоху массовых закупок видеокарт — сейчас все активно закупают световые чипы.

Модель CW лазерных чипов Юаньцзе получила широкое признание и постепенно входит в цепочки поставок все большего числа клиентов. Это как ресторан: раньше он обслуживал только местных жителей, а теперь его рекомендует Michelin Guide, и к нему выстраиваются очереди со всей страны. Такой бизнес не может не расти. Но есть и риски — например, недобор инвестиций в AI за рубежом или усиление конкуренции. Однако при экспоненциальном росте спроса на вычислительные мощности эти риски — лишь небольшие колебания на пути к вершине.

Об этом стоит поговорить подробнее. Юаньцзе Технологии — это не просто продажа чипов, а продажа «лопат» в эпоху вычислительных мощностей. В конце концов, независимо от того, какая модель победит, какой облачный провайдер станет лидером, все они нуждаются в инфраструктуре: дорогах, дата-центрах, а световые чипы — это «уличные фонари» и «сигнальные огни» этой информационной магистрали.

Владение полным циклом IDM дает Юаньцзе преимущество в условиях дефицита производства: она может поставлять продукцию в первую очередь, контролировать издержки и быстро обновлять технологии, опережая «легкие» компании, занимающиеся только проектированием. Это как в золотой лихорадке: продавец джинсов Levi’s может и не зарабатывать максимум, а тот, кто делает лопаты и сам добывает руду, — останется в выигрыше.

Кроме того, развитие технологий на базе кремния и CPO повышает требования к источникам света: нужны мощные, стабильные лазеры. Многолетний опыт Юаньцзе в проектировании, производстве и тестировании — ее самая сильная «защитная стена», которую трудно повторить.

Можно сравнить: Юаньцзе — это как молодой мастер боевых искусств, который раньше тренировался в небольшом кругу, а сейчас, благодаря волне AI, зажег весь мир. Ее мощные CW-лазеры — это меч «Небесный Глаз». Как только она полностью войдет в цепочки поставок североамериканских гигантов, ее рост может превзойти все ожидания.

Пока история AIGC продолжается, а человеческий интерес к вычислительным мощностям не угасает, компании, владеющие ключевыми технологиями, — это будущее. Не стоит смотреть только на текущие колебания — важно смотреть дальше, в 2027 год и далее, и видеть, как она превращается из лидера в узкой нише в актив, сравнимый по ценности с Мацай.