Guotai Junan Futures: Заседание по процентным ставкам прошло спокойно, почему же цены на драгоценные металлы продолжают падать?

Горячие разделы

            Выбираемые акции
Центр данных
Центр котировок
Направление капитала
Имитационная торговля
        

        Клиентское приложение

Автор: аналитик рынка фьючерсов Guotai Junan, Чжан Чинь Z0020302

Сегодня рано утром по пекинскому времени Федеральная резервная система опубликовала решение по ставкам на заседании FOMC в марте. В целом, данное заседание не продемонстрировало сверх ожидаемых рынком ястребиных сигналов: точечная диаграмма ставок сохранила прогноз по снижению ставок один раз в 2026 и 2027 годах; председатель ФРС Джером Пауэлл на пресс-конференции также ясно заявил, что «большинство участников не считают повышение ставки базовым сценарием», что в определенной степени снизило опасения рынка относительно возможного ужесточения политики в краткосрочной перспективе. Однако этот «соответствующий ожиданиям» результат не смог полностью компенсировать удар, вызванный более высокими, чем ожидалось, данными по инфляции, опубликованными ранее — на фоне резкого роста индекса цен производителей (PPI) в США за февраль до 3,4%, драгоценные металлы уже были распроданы до заседания. Хотя результаты заседания не усилили дальнейшее падение, рыночное настроение осталось осторожным, и цены на драгоценные металлы не получили значительной поддержки.

【Объявление результатов заседания】

Комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы (FOMC) проголосовал 11 против 1 за сохранение целевого диапазона федеральных фондовых ставок на уровне 3,50%-3,75%, что стало вторым подряд паузой после снижения ставок в декабре прошлого года. Единственный голос против принадлежал директору Милану, который считал, что следует снизить ставку на 25 базисных пунктов. В целом, результаты заседания соответствовали ожиданиям рынка.

После объявления решения по ставкам ожидания рынка относительно краткосрочного курса политики практически не изменились. Согласно инструменту CME «Наблюдение за ФРС», вероятность того, что в апреле ставка останется без изменений, составляет 96,9%, а вероятность снижения на 25 базисных пунктов к июню — 14,4%, что немного ниже по сравнению с перед заседанием.

【Выступление Пауэлла: снижение внимания к повышению ставок, фокус на неопределенности инфляции】

在 последовавшей пресс-конференции, комментарии Пауэлла носили в целом нейтральный характер, основные моменты следующие:

1. Перспективы ставок: текущая политика находится в верхней части нейтрального диапазона, даже немного сжимающая. Он подчеркнул, что при отсутствии дальнейшего прогресса по инфляции снижение ставки не планируется. Хотя возможность повышения ставки в будущем была упомянута, «большинство участников не считают повышение ставки базовым сценарием».

2. Перспективы инфляции: признал, что недавний рост цен на энергоносители повысит общую инфляцию, однако оценка масштаба этого влияния пока преждевременна, и он считает, что этот энергетический шок может быть разовым событием. Возможность игнорировать энергетическую инфляцию зависит от того, удастся ли остановить рост цен на товары. Также он отметил, что медленный прогресс в вопросе тарифных барьеров влияет на прогнозы по инфляции.

3. Экономика и занятость: считает, что экономика США остается сильной несмотря на вызовы, и выражает уверенность в росте производительности (хотя отрицал связь с ИИ). Также он указал на наличие рисков снижения на рынке труда.

4. Вопрос о переизбрании: Пауэлл заявил, что если к окончанию срока полномочий в мае кандидат на пост председателя не будет подтвержден, он временно займёт этот пост, и не планирует покидать совет до завершения расследования Министерства юстиции. (Источник: Jin10 Data)

【Точечная диаграмма: путь без изменений, уровень согласия постепенно растет】

Обнародованная точечная диаграмма ставок не предполагает снижение прогнозов по будущему снижению ставок. Медианный прогноз показывает, что к концу 2026 года ставка составит 3,4%, а к концу 2027 — 3,1%, что означает, что чиновники по-прежнему ожидают по одной снижающейся ставке в эти годы, как и в декабре прошлого года.

Источник: официальный сайт ФРС

Стоит отметить, что по сравнению с «историческими разногласиями», показанными в декабрьской точечной диаграмме, разброс прогнозных точек уменьшился. Это свидетельствует о том, что после периода наблюдения и проверки данных внутри ФРС взгляды на будущий путь ставок начинают сходиться, и неопределенность политики немного снижается. Средняя долгосрочная ставка немного повысилась, однако из-за большого временного горизонта и множества переменных это оказывает ограниченное влияние на текущий рынок.

【Движение драгоценных металлов: инфляционный страх превзошел «мирные» сигналы】

Несмотря на то, что само заседание не принесло сверх ожидаемых негативных сигналов, основная логика, движущая коррекцией драгоценных металлов — возрождение инфляционных ожиданий — осталась. Перед заседанием опубликованный индекс цен производителей (PPI) за февраль вырос до 3,4%, значительно превысив ожидаемые 2,9%, достигнув почти годового максимума. Это безусловно насторожило рынок, показывая, что еще до резкого роста цен на энергоносители инфляционное давление было более стойким, чем ожидалось. Недавние геополитические конфликты, вызывающие рост цен на нефть, еще больше усилили опасения, что инфляция в будущем может стать более стойкой.

На графике видно, что основной контракт по золоту Au2604 открылся с гэпом вниз, затем опустился к уровню 60-дневной скользящей средней, которая считается среднесрочной линией бычьего и медвежьего тренда, и снова опустился ниже ключевой отметки коррекции 0,382 по золотому соотношению, что свидетельствует о слабости технической картины. Однако цена уже приближается к нижней границе полосы Боллинджера, и при этом падение сопровождалось отсутствием заметного увеличения объема, что может указывать на замедление нисходящего тренда в краткосрочной перспективе. В дальнейшем важно следить за уровнем поддержки около 60-дневной скользящей средней; при ее пробое можно ожидать дальнейшее снижение к области консолидации в начале 2026 года, которая может выступить в качестве поддержки.

Источник: Tonghuashun Futures

Контракт на серебро Ag2606 показывает более слабое движение по сравнению с золотом: цена уже пробила 60-дневную скользящую среднюю и четыре дня подряд закрывается ниже нее, сегодня также образовался нисходящий гэп, падение значительно превышает падение золота. Индикатор MACD уже пересек нулевую линию, и несколько индикаторов показывают слабость. В целом, краткосрочно основной контракт на серебро, вероятно, останется в диапазоне с тенденцией к ослаблению, а начальной поддержкой можно считать уровень около 17944 юаней, зафиксированный 6 февраля.

Источник: Tonghuashun Futures

【Дальнейшее движение драгоценных металлов: ключевым фактором может стать передача инфляции через цепочку «цена нефти — инфляция»】

В дальнейшем необходимо внимательно следить за тремя основными показателями инфляции:

1. PPI: как ведущий индикатор, в феврале превысил ожидания, и далее важно отслеживать, будет ли рост цен на нефть способствовать дальнейшему росту PPI.

2. CPI/PCE: следить за тем, передается ли рост цен на энергоносители в конечный сектор потребления и вызывает ли это повторный рост базовой инфляции.

Несмотря на то, что вчерашнее заседание ФРС не дало сверх ожидаемых ястребиных сигналов, неопределенность в отношении инфляционных перспектив сохраняется. Инвесторам рекомендуется строго управлять позициями в драгоценных металлах, чтобы противостоять потенциальной волатильности, и терпеливо ждать более ясных сигналов по инфляции.

Источник: официальный сайт ФРС, Jin10 Data, CME FedWatch, Tonghuashun, исследовательский институт Guotai Junan Futures

Крайний срок публикации: 19 марта 2026 года, 10:53

免责声明：

Вышеуказанные уровни поддержки и сопротивления получены с помощью комплексного технического анализа, включающего скользящие средние, полосы Боллинджера, фигуры и уровни Фибоначчи, и предназначены только для справки. Инвесторам следует учитывать возможность превращения уровней поддержки в сопротивление и наоборот после их пробоя.

Данный материал предназначен только для учебных и информационных целей, не является инвестиционной рекомендацией. Получение этого материала не создает никаких деловых отношений между Guotai Junan Futures и читателем. Компания не гарантирует точность, полноту и надежность информации; инвесторы несут риск самостоятельно. Мнения автора отражают только его личный анализ и не представляют позицию компании. Без письменного разрешения запрещается копировать, изменять или цитировать материал в любой форме. Для повторного распространения указывается источник — Guotai Junan Futures, и содержание должно оставаться полным.