Galaxy Securities: Looking ahead for the next six months, discretionary consumption is the strongest direction among all Hong Kong stock sectors in terms of earnings growth rate and profitability

robot
Генерация тезисов в процессе

Гуйянь Цзуньчжэнь отметил, что устойчивость гонконгских акций обусловлена их низкой оценкой, которая привлекает защитные инвестиции, ищущие стабильность. Выход иностранных инвестиций в гонконгские акции во многом обусловлен разницей в оценках между гонконгским рынком и другими крупными мировыми рынками (такими как американский и японский). Обычно низкая оценка гонконгских акций сопровождается высоким дивидендным доходом, что очень привлекательно для инвесторов, ищущих стабильный денежный поток. В ближайшие полгода сектор потребительских товаров является наиболее перспективным по темпам роста и прибыльности среди всех сегментов гонконгского рынка, а финансовый сектор обладает достаточным запасом безопасности. Технологический сектор в этой волатильной ситуации проявил двойственную природу.

Полный текст

【Стратегия China Galaxy】Эффект «убежища для капитала»? — Анализ реструктуризации ликвидности гонконгского рынка в условиях конфликта между США и Иран

Ключевые идеи

Конфликт между США и Ираном вызывает сильные потрясения на глобальных рынках: если конфликт затянется, и Ормузский пролив останется в статусе номинально открытого для судоходства, но с существенно повышенными рисками безопасности, то «геополитическая премия» на энергетическом рынке резко возрастет, средняя цена нефти поднимется и будет колебаться на высоких уровнях, что приведет к росту логистических и операционных затрат, замедлению снижения глобальной инфляции, отсрочке или даже отмене планов основных центральных банков по снижению ставок, а в некоторых случаях — к их повышению. В результате глобальная экономика столкнется с низким ростом, высокими процентными ставками и стойкой инфляцией. Одновременное ужесточение глобальной денежно-кредитной политики сузит возможности для проведения национальных мер, укрепление доллара окажет давление на валюты других стран, капиталы будут возвращаться в долларовые активы, средний уровень глобальных ставок повысится, что снизит оценки активов на рынке акций и облигаций за пределами США. В условиях общего давления на нефинансовые активы за рубежом, гонконгский рынок 16 марта вырос на 1,45% вопреки макроэкономической логике, что кажется противоречивым, но на самом деле отражает поиск инвесторами «убежища» и перераспределение капитала внутри нефинансовых рынков.

Есть ли заметные изменения в южных потоках капитала? С 27 февраля по 13 марта международные посреднические организации сократили свои инвестиции в акции примерно на 700 миллиардов гонконгских долларов, что напрямую свидетельствует о том, что международные фонды, особенно из Европы и Америки, исходя из необходимости хеджировать риски или восполнять ликвидность в долларах, временно выводили средства с гонконгского рынка. В то же время доля внутреннего капитала через Hong Kong Stock Connect выросла с 10,88% до 10,92%. Это совпадает с рекордным 9 марта, когда южные потоки инвестиций за один день достигли 32,994 миллиарда юаней — максимума за всю историю. Такой противоположный тренд показывает, что южные инвесторы в этот период выступили в роли «якоря» рынка, поддерживая его.

Существует ли эффект «маятника» в международной ликвидности? 16 марта южные потоки капитала зафиксировали чистую продажу на 1,101 миллиарда юаней, а 17 марта иностранные инвестиции в японский рынок выросли на 2,443 миллиарда юаней, что на 84,11% меньше по сравнению с 25 февраля 2026 года. Несмотря на массовый вывод капитала южных инвесторов, индекс Hang Seng продолжил расти, что подтверждает, что именно иностранные инвесторы стали основными драйверами роста гонконгских акций в тот день. Часть средств могла поступить из финансовых рынков Ближнего Востока, таких как Дубай, где инвесторы ищут безопасное «убежище», а часть — из японского рынка, который страдает из-за своей уязвимой экономической структуры. Рост цен на нефть может привести к тому, что Япония столкнется с ситуацией стагфляции — сочетанием инфляции и замедления экономического роста, вызванной нехваткой ресурсов.

Конфликт между США и Ираном в основном через инфляционные ожидания и защитные стратегии перестраивает отраслевую структуру гонконгского рынка: во-первых, энергетический сектор стал единственным общим консенсусом как для внутренних, так и для иностранных инвесторов. Во-вторых, значительный рост интереса к технологическому сектору, в первую очередь к гигантам вроде Tencent, Alibaba и Meituan, обусловлен тем, что после падения их оценка стала очень привлекательной. С точки зрения стратегии защиты, основной тренд — перераспределение капитала из циклических акций в защитные. В настоящее время глобальные фонды в основном используют стратегию «Risk-off», поскольку геополитические риски вызывают опасения по поводу стагфляции. В условиях необходимости сокращать рисковые позиции или выходить из активов, подверженных высокой волатильности, инвесторы вынуждены быстро уменьшать долю высоко бета-активов и увеличивать долю защитных активов.

Прогноз инвестиций: устойчивость гонконгского рынка обусловлена его низкой оценкой, которая привлекает защитные инвестиции, ищущие стабильность. Выбор иностранных инвесторов в пользу гонконгских акций во многом связан с разницей в оценках между этим рынком и другими крупными мировыми сегментами (например, американским и японским). Обычно низкая оценка сопровождается высоким дивидендным доходом, что очень привлекательно для инвесторов, ищущих стабильный денежный поток. В ближайшие полгода сектор потребительских товаров является наиболее перспективным по темпам роста и прибыльности, а финансовый сектор обладает достаточным запасом безопасности. Технологический сектор в этой волатильной ситуации проявил двойственную природу.

Риски

Риск недостижения ожидаемых результатов от внутренней политики; риск более слабого, чем ожидается, снижения ставок за рубежом; риск нестабильности рыночных настроений.

(Источник: First Financial)

Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
  • Награда
  • комментарий
  • Репост
  • Поделиться
комментарий
Добавить комментарий
Добавить комментарий
Нет комментариев
  • Закрепить