Ореол безопасности тускнеет! Золото и серебро резко упали, в чем причина?

После продолжительного роста рынок драгоценных металлов снова резко остановился.

20 марта внутренний рынок золота и серебра фьючерсов значительно снизился. В частности, цена на золото на Шанхайской бирже упала почти на 4%, достигнув минимума 1002 юаня, что является новым минимумом с начала января; серебро упало более чем на 6%, временно опустившись около 16100 юаней, что является минимальным за последние три месяца. В ночной торговой сессии цены на золото и серебро продолжили падение, международные цены на золото и серебро резко снизились, лондонский серебро закрылся с падением на 7%; цена на лондонское золото опустилась ниже 4500 долларов.

Почему когда-то считавшиеся «убежищами» активы сейчас подвергаются распродажам? Общепринятое мнение — текущий рынок испытывает двойной негативный фактор: ликвидностный шок и ожидания ужесточения политики. В условиях такой волатильности инвесторам рекомендуется сохранять спокойствие и осторожность.

Двойной негатив и резкое падение цен на золото и серебро

На фоне обострения ситуации на Ближнем Востоке, традиционно считающиеся безопасными активы — золото и серебро — продолжают резко падать, что застало многих инвесторов, делавших ставки на рост фьючерсов на драгоценные металлы, врасплох.

К закрытию 20 марта внутренний рынок драгоценных металлов сильно снизился. В частности, основной контракт серебра 2606 закрылся по цене 17625 юаней за килограмм, что на 1176 юаней ниже предыдущей расчетной цены, падение составило 6,25%. В течение дня цена достигала 16100 юаней, что является минимумом за последние три месяца.

По данным торгов, за день было заключено 1,13 миллиона сделок, а открытый интерес снизился до 219 тысяч контрактов, уменьшившись на 7961 контракт, что свидетельствует о значительном оттоке капитала. Стоит отметить, что после достижения минимума серебро показало технический отскок, максимальная дневная волатильность достигла около 2500 пунктов, рынок был очень активен.

Золото также испытывало давление. Основной контракт на золото на Шанхайской бирже снизился на 3,83%, до 1039,22 юаней за грамм. На внешних рынках цены на золото в Нью-Йорке за ночь пробили несколько ключевых уровней — 4900, 4800 и 4700 долларов, сформировав явный пробой, внутренний рынок последовал за этим снижением.

В ночной сессии 20 марта цены на золото и серебро вновь снизились: закрытие на Шанхайской бирже — снижение на 1,22% до 1016,12 юаней за грамм; серебро — снижение на 1,77% до 17139 юаней за килограмм. Лондонское спотовое золото закрылось с падением на 3,32%, пробив отметку 4500 долларов, — 4494,015 долларов за унцию; спотовое серебро рухнуло на 7,12%, закрывшись на уровне 67,596 долларов за унцию.

Что касается текущего резкого падения цен на золото и серебро, аналитики в целом связывают его с ужесточением ликвидностной среды и ожиданиями глобальной монетарной политики, вновь склоняющейся к ужесточению.

Аналитик по фьючерсам Gold Rui, Се Минъян, отметил, что с фундаментальной точки зрения, рынок сейчас сталкивается с двойным негативом: с одной стороны, Федеральная резервная система (ФРС) в марте сохраняет осторожность, Пауэлл подчеркнул, что снижение ставок возможно только при устойчивом прогрессе инфляции, обсуждался возможный рост ставок, но это не входит в базовые сценарии, — позиция ФРС скорее «ястребиная», что негативно сказывается на ценах на золото и серебро; с другой стороны, ситуация на Ближнем Востоке продолжает обостряться, вызывая опасения по поводу энергетических поставок и цепочек поставок, а рыночная логика по-прежнему определяется опасениями инфляции и ожиданиями ужесточения политики, при этом доходность по американским облигациям и доллар остаются сильными.

«Под давлением экономического шока и ожиданий ужесточения, рыночная склонность к риску резко сокращается, инвесторы переводят активы в наличные, а краткосрочно цены на золото и серебро испытывают давление из-за ликвидных проблем, а также из-за одновременного укрепления доходности по американским облигациям и доллара», — отметил Се Минъян.

Геополитическая напряженность снижается, спреды на защиту уменьшаются

Помимо макроэкономических факторов, изменение геополитической ситуации также существенно влияет на динамику цен на золото и серебро.

Компания Guosen Futures заявила, что в последнее время рынок получил сигналы о некотором снижении напряженности, что ослабило ранее поддерживающие рост цен на драгоценные металлы аргументы. Президент США Трамп заявил о снижении напряженности в Ближнем Востоке, отметил, что Израиль может приостановить удары по ключевым энергетическим объектам Ирана, а также США смягчили санкции против иранской нефти.

На этом фоне опасения дальнейшего обострения конфликта в Ближнем Востоке снизились, риск перебоев в энергетических поставках уменьшился, и спрос на драгоценные металлы как на активы-убежища также снизился.

Одновременно основные мировые центробанки в целом придерживаются политики ужесточения. Банк Англии единогласно решил оставить ставку без изменений и дал сигнал о возможном повышении в будущем; Европейский центральный банк повысил инфляционные ожидания. В условиях «коллективного ястребиного» курса основных экономик, укрепление доллара продолжает оказывать давление на цены на золото и серебро.

Доллар за этот месяц вырос более чем на 2%. Укрепление доллара делает золото, котирующееся в долларах, дороже для инвесторов, держащих другие валюты. Согласно инструменту FedWatch на Чикагской товарной бирже (CME), рынок ожидает очень низкую вероятность снижения ставок ФРС в этом году.

Прогноз на будущее: краткосрочно слабее, осторожность превыше всего

Общая картина — большинство аналитиков считают, что до тех пор, пока макроэкономическая и ликвидностная ситуация не улучшится явно, цены на драгоценные металлы останутся под давлением.

С одной стороны, политика ФРС по-прежнему сильно зависит от данных по инфляции, и в ближайшее время ожидать снижения ставок трудно. С другой стороны, сильные позиции доллара и доходности по облигациям продолжают оказывать давление на цены.

Технический анализ показывает, что серебро после второго подъема начал снижаться, формируется фигура «голова и плечи», недавно цена пробила линию шеи и продолжает нисходящий тренд. После значительного падения 20 марта произошел отскок, однако структура остается медвежьей, и есть вероятность дальнейшего снижения.

Guosen Futures советует следить за уровнями поддержки 1000–1020 юаней за грамм для золота и 17000–17500 юаней за килограмм для серебра. В случае пробоя ключевых уровней возможен дальнейший нисходящий тренд.

Аналитик NIKOLAS VLAEPPEL из ABC Refinery отметил: «На недельном графике золото удержало важные технические уровни поддержки, возможно, оно восстановится до уровня около 4800 долларов за унцию, который было ранее пробито».

В целом, аналитики рекомендуют инвесторам строго контролировать позиции.

На фоне ужесточения ликвидности, ожиданий по ужесточению политики и снижения настроений на защиту, рынок драгоценных металлов переживает фазу коррекции. Восходящий тренд, обусловленный «убежищами» и инфляцией, ослабевает, а новая драйверская линия пока не сформирована, и цены на золото и серебро продолжают искать баланс в условиях волатильности.