CITIC Securities: Optimistic on real estate developers with competitive advantages in core segments, moderate leverage ratios and scale, brand effects, as well as real estate agencies

Цитик Инвестор положительно оценивает девелоперов, обладающих конкурентоспособностью в ключевых сегментах, умеренными уровнем заемных средств и масштабами, а также брендовым эффектом, а также агентства недвижимости. В краткосрочной перспективе, благодаря стимулирующей политике, объем сделок на вторичном рынке в Шанхае восстанавливается, что способствует стабилизации цен и объемов на рынке недвижимости. В долгосрочной перспективе, в будущем бизнес китайских девелоперов продолжит смещаться в сторону операционной деятельности, а дисбаланс в структуре жилищного фонда в ключевых городах по-прежнему создаёт условия для развития девелоперского бизнеса.

Полный текст ниже

Цитик Инвестор: обзор данных по недвижимости за январь-февраль 2026 года по статистике

С начала года показатели продаж новых домов и ввода в эксплуатацию продолжают оставаться под давлением. За январь-февраль объемы продаж по площади и стоимости, а также показатели начала строительства и завершения строительства, по сравнению с прошлым годом, увеличили снижение, в то время как сокращение инвестиций в девелоперский сектор замедлилось. В начале года наблюдается разногласие в динамике сделок с первичным и вторичным рынком: в феврале цены на вторичное жилье в Пекине и Шанхае выросли по сравнению с предыдущим месяцем, а с марта эффект политики “Семь правил” в Шанхае продолжает проявляться. Рынок недвижимости в Шанхае демонстрирует признаки стабилизации, активность сделок на вторичном рынке продолжает расти: за последнюю неделю было заключено 7233 сделки, что является рекордом с 2021 года.

Статистическое управление опубликовало данные о состоянии рынка недвижимости за январь-февраль 2026 года: за этот период в стране объем продаж недвижимости составил 92,93 миллиона квадратных метров, инвестиции — 961,2 миллиарда юаней, объем новых запусков — 50,84 миллиона квадратных метров, а завершенных объектов — 63,2 миллиона квадратных метров. Годовое снижение по сравнению с аналогичным периодом прошлого года составило: -13,5%, -11,1%, -23,1% и -27,9% соответственно, что превышает показатели за весь 2025 год на 6,7 процентных пункта по продажам, на 6,1 пункта по инвестициям, на 2,7 пункта по новым запускам и на 9,8 пункта по завершенным объектам.

Общий рынок продаж продолжает оставаться под давлением, цены на вторичное жилье в Пекине и Шанхае растут по сравнению с предыдущим месяцем. За январь-февраль объем продаж недвижимости в стране снизился на 13,5% по сравнению с прошлым годом, что на 6,7 пункта больше, чем за весь 2025 год. В сегментах первичного и вторичного рынка наблюдается различие: индекс цен на новые и вторичные жилые комплексы в 70 крупных городах снизился в месячном выражении, однако в феврале цены на вторичное жилье в Пекине и Шанхае выросли на 0,3% и 0,2% соответственно. Политика “Семь правил” в Шанхае продолжает показывать эффект: в марте объем сделок на вторичном рынке в Шанхае вновь вырос, за последнюю неделю было заключено 7233 сделки — рекорд с 2021 года.

Рынок земли в ключевых городах показывает признаки оживления, однако новые запуски и завершение строительства остаются под давлением. В январе-феврале инвестиции в девелоперский сектор снизились на 11,1% по сравнению с прошлым годом, что на 6,1 пункта лучше, чем за весь 2025 год. В то же время, благодаря крупным земельным участкам в Гуанчжоу, активность по приобретению земли в первых линиях выросла, а премия за земельные участки достигла 19%. Объем новых запусков снизился на 23,1%, а завершенных объектов — на 27,9%, что создает значительные нисходящие риски для рынка.

Мы положительно оцениваем девелоперов и агентства недвижимости, которые обладают конкурентоспособностью в ключевых сегментах, умеренными уровнями заемных средств и масштабами, а также брендовым эффектом. В краткосрочной перспективе, благодаря стимулирующей политике, объем сделок на вторичном рынке в Шанхае восстанавливается, что способствует стабилизации цен и объемов. В долгосрочной перспективе, в будущем бизнес китайских девелоперов продолжит смещаться в сторону операционной деятельности, а дисбаланс в структуре жилищного фонда в ключевых городах по-прежнему создаёт условия для развития девелоперского бизнеса.

(Источник: Народное финансовое агентство)