Нефть выросла до 100+, почему золото наоборот упало? Объясню все один раз и навсегда

Сегодня суббота, фондовый рынок не открыт, так что давайте поговорим о золоте и нефти.

Я посмотрел на международную цену на брентовскую нефть: месяц назад она была всего 70 долларов, а сейчас 104 доллара.

А золото — тут интересно: в начале месяца цена была около 1200 долларов за унцию, а в пятницу вечером упала до 1000 долларов за унцию.

Почему падает золото?

Конфликт между Ираном и США еще не завершился, кажется, он даже расширяется. Нефть поднялась выше 100 долларов, и логично было бы ожидать, что в такие моменты все начнут покупать золото как защитный актив. Но посмотрите на цену золота — она не выросла, а даже снизилась. Не кажется ли это странным?

Это не соответствует привычному сценарию: когда геополитическая напряженность возрастает, золото должно светиться ярче — это общеизвестный факт. А сейчас золото ведет себя иначе.

Размышляя, понимаешь — не золото «отказалось» работать, а рынок изменил свои опасения.

Самое главное — опасения рынка сейчас не в самом конфликте, а в росте цен на нефть, который он вызывает.

Высокие цены на нефть ведут к инфляции. А что происходит при инфляции? Федеральная резервная система (ФРС) вынуждена искать способы борьбы. Самый очевидный — продолжать держать высокие ставки или даже повышать их.

И тут начинается проблема. Золото — это актив, который не приносит процентов. Если вы кладете деньги в банк, получаете проценты. А если держите золото дома — оно не дает дохода.

Поэтому, когда рынок предполагает, что ставки останутся высокими долгое время, инвесторы начинают считать, что держать золото невыгодно. Стоимость упущенной выгоды слишком велика. Лучше перевести деньги в доллары или купить американские государственные облигации — там доход выше.

В результате деньги уходят из золота в доллар и облигации. А доллар укрепляется — золото становится менее привлекательным.

К тому же, с начала года цена на золото уже выросла достаточно — многие зафиксировали прибыль. В разгар конфликта, когда нефть резко поднимается, некоторые начинают продавать золото, чтобы зафиксировать прибыль, и переключаются на нефть или другие популярные активы. Это тоже краткосрочный фактор снижения цены.

Почему рост цен на нефть вызывает инфляцию?

Возникает вопрос: если нефть дорожает, почему это обязательно ведет к росту инфляции? Объясню на бытовом примере.

У вас возле дома есть небольшая заправка, владелец — господин Ван. Цена на нефть выросла с 70 до 100 долларов, и у него увеличились затраты на закупку топлива. Если он не повысит цены, он понесет убытки. Поэтому он поднимает цену на 92-й бензин на 50 копеек за литр. Вы раньше заправляли машину за 300 рублей, а теперь — за 330.

Эти 30 рублей — кажется, немного, но это только начало. Водитель грузовика с овощами тоже заправляется, и цены на овощи растут. Курьерские службы используют электромобили, а часть электроэнергии — от угля, стоимость которого тоже зависит от цен на нефть. Завтрак — булочка, мука для которой доставляется из другого региона, — тоже подорожала. Владелец пекарни вынужден повысить цену на булочки на 50 копеек.

Эти 30 рублей, передаваясь по цепочке, увеличивают стоимость товаров и услуг. В итоге, ваши 100 рублей покупают меньше — это и есть инфляция.

Господин Ван не хочет повышать цены, но вынужден — иначе закроется. Итак, рост нефти влияет не только на водителей, но и на все остальные расходы.

Некоторые могут подумать: раз цены растут, экономика замедляется, люди экономят — не возникнет ли дефляция? Это классическая ситуация из учебников: при хорошем экономическом росте — инфляция, при плохом — дефляция.

Но инфляция, вызванная ростом цен на нефть, — это кризисный сценарий, так называемый стагфляция — когда экономика не растет или даже сокращается, а цены продолжают расти из-за высоких цен на энергоносители. Это очень опасная ситуация.

Такие случаи были и в истории. Например, в 1980 году во время ирано-иракской войны цены на нефть резко выросли, а золото после конфликта даже упало на 15%. Тогда все следили за инфляцией и ставками.

Еще яркий пример — конфликт между Россией и Украиной в 2022 году. Вначале цена на золото резко выросла, все думали, что это «защитный актив». Но через несколько дней цена начала падать. Почему? Потому что рынок понял — главное не геополитика, а инфляция и действия ФРС.

Десятилетний анализ банка Дойче показывает: с 1987 года, после 29 крупных кризисов, в 24 случаях цена на золото в течение 25 торговых дней после кризиса снижалась. Это говорит о том, что золото — это не только защитный актив, а иногда его цена заранее «запрогнозирована» рынком.

Многие покупают золото заранее, ожидая риска, и когда конфликт происходит, актив уже «отыгран». Тогда продавцы начинают фиксировать прибыль.

Вернемся к текущей ситуации. Логика ясна: рост цен на нефть вызывает опасения инфляции, а не только военных действий. И инфляция мешает снижению ставок, а низкие ставки — это благоприятная среда для золота.

Почему повышают ставки?

Еще один важный момент: рост цен на нефть вызывает инфляцию и замедление экономики. Тогда почему ФРС повышает ставки? Разве это не ухудшит ситуацию?

Ответ — в логике ФРС. Ее задача — управлять двумя «дверями»: инфляцией и занятостью. Она должна следить, чтобы ни одна из них не вышла из-под контроля.

Сейчас инфляция уже «загорелась» из-за нефти. ФРС вынуждена бороться с этим, повышая ставки. Это делается, чтобы снизить спрос и замедлить рост цен.

Повышение ставки укрепляет доллар, а доллар — это мировая валюта, и нефть ценится в долларах. Когда доллар сильнее, покупка нефти становится дороже для других стран, спрос снижается, и цены на нефть могут остановиться или даже снизиться.

Также повышение ставок помогает «сломать» инфляционные ожидания — чтобы люди не думали, что цены будут расти бесконечно.

Это сложная стратегия, но она необходима, чтобы остановить инфляцию, вызванную ростом цен на энергоносители.

Я постарался максимально просто объяснить: рост нефти — инфляция — повышение ставок — снижение золота.

В краткосрочной перспективе давление на золото сохраняется. Когда оно сможет снова укрепиться — зависит от двух вещей: либо нефть начнет падать сама по себе, либо рынок поверит, что инфляция под контролем.

Создавайте ценность, делитесь ею, не забудьте подписаться!