Боевые действия на Ближнем Востоке остановили "поезд снижения ставок" Банка Англии, четверговое решение полно неопределённости!

金十数据

В этом году ожидаемое снижение ставки, которое ранее считалось практически решённым рынком, вдруг полностью изменилось на фоне боевых действий на Ближнем Востоке. Столкнувшись с замедлением экономики и внешним энергетическим шоком, Банк Англии снова может повторить свою медленную реакцию 2022 года или же решительно предпринять гибкие меры?

Банк Англии, скорее всего, откажется от ранее почти решённого плана снижения ставки, поскольку чиновники должны остановиться и тщательно оценить сильные потрясения, вызванные конфликтом на Ближнем Востоке.

Инвесторы и экономисты в целом ожидают, что решение по ставке, которое будет опубликовано в четверг в 20:00 по пекинскому времени, покажет, что Комитет по денежно-кредитной политике (MPC) оставит базовую ставку на уровне 3,75%. Ранее атаки США и Израиля на Иран серьёзно угрожали усилиям вернуть инфляцию к целевому уровню в 2%.

На данный момент рынок считает, что следующий шаг Банка Англии с высокой вероятностью будет повышением ставки, что полностью противоположно ожиданиям до начала конфликта, когда трейдеры ставили на снижение ставки с вероятностью около 80%.

Несмотря на то, что последние несколько заседаний завершились разногласиями внутри голосующих, на этот раз экономисты ожидают, что чиновники придут к единому мнению о сохранении текущей политики.

Ранее экономические данные показывали, что рынок труда в Великобритании слаб, рост экономики замедляется, а инфляционные ожидания снижаются — по крайней мере, до начала конфликта. Все эти факторы поддерживают аргументы в пользу дальнейшей мягкой политики. Однако недавние резкие колебания на энергетическом рынке могут заставить Банк Англии проявить крайнюю осторожность, ведь после начала конфликта между Россией и Украиной в 2022 году банк подвергся критике за неспособность своевременно остановить рост цен.

Разногласия в голосовании

Хотя губернатор Банка Англии Бейли в последних трёх заседаниях голосовал решительно, большинство опрошенных Bloomberg ожидают, что это заседание завершится с преимуществом 7 против 2 в пользу сохранения текущей политики.

В отличие от ситуации 2022 года, некоторые экономисты считают, что текущий макроэкономический фон больше напоминает 2011 год, когда рост цен на энергоносители привёл к инфляции выше 5%, но регуляторы предпочли «игнорировать» этот факт. Как и 16 лет назад, сейчас Банк Англии сталкивается с относительно слабым рынком труда, что, возможно, поможет сдержать второй виток инфляции, вызванный ростом цен на нефть и газ.

Долгие годы ястребы Динглра и Тайлер считаются наиболее вероятными сторонниками продолжения снижения ставок. Однако некоторые экономисты предполагают, что после поддержки более мягкой политики заместителем губернатора Бриденом и Рамсденом в феврале, эти разногласия в голосовании могут сохраниться.

График «ястребов и голубей» в Комитете по денежно-кредитной политике Банка Англии

Прогнозы на будущее

МПК, возможно, полностью отменит свои февральские прогнозы, которые указывали на возможность дальнейшего снижения ставок.

На фоне более спокойной экономической ситуации в прошлом месяце, Банк Англии сообщил инвесторам, что базовая ставка «может ещё снизиться», одновременно подчеркнув, что масштаб и сроки любых действий будут зависеть от динамики инфляции.

Учитывая большую неопределённость относительно того, как долго продлится давление на цены на энергоносители, комитет, вероятно, выберет более сбалансированную формулировку, чтобы оставить себе пространство для манёвра в будущих решениях.

Главный экономист Barclays Джек Мининги заявил: «Мы всё ещё ожидаем, что фраза ‘на основании текущих данных, базовая ставка может ещё снизиться’ будет исключена из заявления, а члены MPC подчеркнут, что инфляционные перспективы — главный фактор, определяющий курс денежно-кредитной политики».

Всего три недели назад трейдеры ставили на два снижения ставки до 2026 года (включая это заседание), поскольку стоимость заимствований приближалась к «нейтральному» уровню.

Теперь же рынок полностью отвергает возможность действий на этой неделе и уже закладывает в цену почти 25 базисных пунктов ужесточения до конца года, что свидетельствует о том, что инвесторы считают вероятность повышения ставки выше, чем снижения.

Это резко контрастирует с мнением экономистов, которые в целом остаются сторонниками дальнейшей мягкой политики, хотя и предполагают, что сроки снижения ставок могут немного отодвинуться.

Главный экономист Bloomberg по Великобритании Дэн Хэнсон заявил: «Если ситуация быстро остынет, то у Банка Англии всё ещё есть шанс снизить ставку дважды в этом году — это наш базовый сценарий до начала конфликта, и, скорее всего, он начнётся уже этим летом».

Перспективы инфляции и экономического роста

Однако представители Банка Англии могут дать сигнал о пересмотре своих оптимистичных прогнозов по инфляции и экономике, изложенных в феврале.

Полный новый прогноз будет опубликован только в апреле, но, возможно, банк предупредит, что рост цен на топливо, передающийся на домашние хозяйства, может привести к более высокому уровню инфляции в ближайшие месяцы, чем ожидалось.

Хэнсон подсчитал, что рост цен на топливо для водителей, скорее всего, повысит инфляцию в Великобритании в марте примерно на 0,3 процентных пункта. А в июле, когда лимит цен на энергоносители для домашних хозяйств будет повышен, финансовое давление на семьи может усилиться ещё больше.

Даже до возникновения реальных последствий конфликта с Ираном экономический рост в Великобритании уже выглядит менее оптимистичным, чем ожидалось. Застой ВВП в январе увеличивает риск того, что рост не достигнет запланированных 0,3% в первом квартале, что было заложено в прогнозы Банка Англии.