Гуйчжоу Маотай: проверяется «финансовая позиция №1»

Самый понимающий в финансах руководитель 贵州茅台, был отстранён от должности.

Вечером 13 марта на рынке А-акций было опубликовано важное сообщение: компания 贵州茅台, являющаяся “королём акций” на бирже, внезапно объявила, что член партийного комитета компании, заместитель генерального директора, финансовый директор и секретарь совета директоров 蒋焰, подозреваемый в серьёзных нарушениях дисциплины и закона, проходит проверку по дисциплинарным и надзорным мерам, и в соответствии с законом к нему применены меры задержания.

Будучи ключевой фигурой внутри системы 茅台, более десяти лет работающей в финансовой сфере, 蒋焰 лично создала основные финансовые платформы компании, такие как 财务公司 (финансовая компания), 建信基金 (Фонд Цзяньсинь), 上海融资租赁 (Шанхайская компания по финансовой аренде), и управляла “кошельком” триллионного гиганта, являясь по сути лидером в области финансов в ведущем производителе белого спиртного.

Отстранение этого ключевого финансового руководителя, в дополнение к недавним расследованиям в отношении трёх предыдущих председателей правления, не только потрясло рынок капитала, но и поставило под вопрос финансовый ландшафт, который 长时间 (долгое время) формировал 贵州茅台, — теперь он находится на критическом этапе перестройки и корректировки.

Женщина-руководитель в финансовом секторе 贵州茅台 отстранена

蒋焰 — типичный пример женщины-руководителя, которая пришла в 贵州茅台 из банковской сферы, и при этом является редким представителем руководства компании, не связанного напрямую с производством белого спиртного, а именно — профессиональным финансистом-женщиной.

По данным, 蒋焰 родилась в 1977 году, имеет двойной магистерский диплом по юриспруденции и бизнес-администрированию, её карьера всегда была связана с управлением капиталом, финансовым соблюдением нормативов и управлением капиталом, что делает её одним из главных пионеров в области интеграции производства и финансов в 贵州茅台.

В начале своей карьеры 蒋焰 более десяти лет работала в банковской системе, приобретая прочный практический опыт в области финансовых операций и риск-менеджмента. Первоначально она работала в 贵州省银行 (Гуйлунбанке), занимая ключевые позиции в области бухгалтерии, кредитования и юридического соответствия, за 11 лет полностью освоив все этапы банковского бизнеса; затем перешла в 兴业银行 (Индустриальный банк) в Гуйлунбане, участвовала в создании этого банка, заручившись хорошими ресурсами и профессиональной репутацией в местных финансовых кругах.

В 2012 году 蒋焰 официально перешла в 贵州茅台, что стало важным поворотным моментом в её карьере. В то время 贵州茅台 пыталась избавиться от зависимости от одного только производства белого спиртного и разрабатывала стратегию по созданию финансового блока для формирования второго источника роста. Приход 蒋焰 стал ответом на необходимость привлечения профессиональных финансовых специалистов в группу.

Она участвовала в создании финансовой компании 贵州茅台 — этого внутреннего “банка” компании, который впоследствии возглавила как председатель, полностью контролируя сбор, распределение и управление миллиардными средствами группы.

Благодаря выдающимся навыкам финансового управления, 蒋焰 постепенно взяла под контроль всё больше финансовых активов 贵州茅台, руководила фондами 建信基金 и 上海融资租赁公司, создала многоуровневую финансовую структуру, охватывающую инвестиции в фонды, финансовую аренду и цепочки поставок, став ключевым звеном в внешних капиталовложениях и индустриальных инвестициях компании.

В ноябре 2021 года 蒋焰 вошла в ядро руководства 贵州茅台, заняв должность заместителя генерального директора и финансового директора; в 2022 году она также стала секретарём совета директоров, получив контроль над финансовым одобрением, раскрытием информации и капиталовложениями, полностью закрепившись за “финансовой первой позицией” 贵州茅台 и став одним из старших советников нескольких председателей правления.

Общественное финансовое сообщество отмечает, что расследование 蒋焰 — это не отдельное дело в рамках борьбы с коррупцией в 贵州茅台, а часть масштабной кампании по очистке и перестройке финансового ландшафта этого триллионного лидера в секторе белого спиртного. Уже давно в руководстве 贵州茅台 проявлялись риски управленческих ошибок: за несколько лет три предыдущих председателя правления были отстранены, что указывает на глубокие внутренние проблемы в корпоративном управлении.

袁仁国, руководивший 贵州茅台 18 лет, поднял компанию на вершину мирового рынка, но был осуждён за масштабные коррупционные преступления и семейные злоупотребления, получил пожизненное заключение; его преемник 高卫东, занимавший пост чуть более года, был арестован за нарушение правил и коррупцию; 丁雄军, ушедший с поста председателя и перешедший на другую должность, также был задержан в начале 2025 года, став третьим подряд руководителем, попавшим под следствие.

От руководителя производства до ключевого финансового руководителя — борьба с коррупцией в 贵州茅台 охватила все уровни: от традиционных бизнес-процессов до управления капиталом и инвестиций, и теперь управление компанией вошло в глубокий кризис.

Куда движется финансовая империя в алкогольной индустрии?

贵州茅台 — не только гигант в производстве белого спиртного, но и крупный финансовый холдинг с множеством лицензий и подразделений.

Опираясь на стабильный и мощный денежный поток, 贵州茅台 на протяжении многих лет последовательно развивала свою финансовую сферу, создавая комплексную структуру, охватывающую различные виды финансовых услуг. Основной целью является поддержка основного бизнеса — производства спиртного — и достижение синергии между производством и финансами. В результате сформировалась параллельная структура: контролирующие платформы и дочерние лицензированные организации, охватывающие такие ключевые области, как банки, страховые компании, фонды и финансовая аренда.

Банковский сектор — ключевая часть финансовых инвестиций 贵州茅台. Компания участвует в капитале нескольких региональных банков, в том числе владеет около 12% 贵州银行 (Гуйчжоуский банк), что делает её вторым по значимости акционером этого банка, а также участвует в 贵阳银行, 贵州农商联合银行, 仁怀茅台农商行 и 凤冈农商行, формируя сеть региональных банковских инвестиций как на уровне провинции, так и на местном уровне.

Страховой сектор также занимает важное место. 贵州茅台 владеет 20% акций 华贵人寿 (Хуагуэйжэньшоу), являясь крупнейшим акционером этой страховой компании, а также участвует в проектах 华泰保险集团 (Хуатайская страховая группа), охватывая страхование жизни и имущества, что дополняет её страховой портфель.

В сегменте фондов и финансовой аренды 贵州茅тай создала собственные ключевые платформы: фонд 建信基金 (Джэньсинь), ориентированный на инвестиции в акции и индустриальные проекты, и 上海融资租赁公司, специализирующуюся на финансировании цепочек поставок в индустрии спиртного, удовлетворяя потребности upstream и downstream предприятий.

Кроме того, финансовая компания группы 贵州茅台 — внутренний центр управления капиталом, отвечающий за сбор средств, внутренние расчёты, кредитование и управление активами, являясь основным узлом всей финансовой системы.

Общественное финансовое сообщество отмечает, что несмотря на широкий охват и высокий уровень владения долями в дочерних организациях, эффективность работы этих структур оставляет желать лучшего: показатели прибыли и рентабельности у ключевых институтов остаются низкими.

Так, 贵州银行, являясь основным банком в финансовой сети 贵州茅台, благодаря поддержке крупного акционера — 贵州茅台, демонстрирует стабильность в привлечении депозитов и сотрудничестве, однако уровень прибыли и темпы роста активов остаются средними по отрасли, и компания не смогла добиться значительного прорыва.

华贵人寿, как страховая платформа 贵州茅台, показывает медленный рост премий и рыночной доли, слабую прибыльность, а вклад в общие показатели компании минимален; фонды и платформы финансовой аренды остаются небольшими по масштабу, с низкой долей доходов и прибыли, что мешает им масштабироваться.

Стратегически, основная идея развития финансового блока — избавиться от зависимости от основного бизнеса — производства спиртного, и создать вторую линию роста. Однако этот путь оказался сложным.

Во-первых, финансовый сектор сталкивается с ограничениями со стороны государственных предприятий, недостаточной профессиональной компетентностью и низким уровнем рыночных операций, что мешает формированию устойчивой прибыльной модели. Во-вторых, основной доход и прибыль 贵州茅台 по-прежнему обеспечиваются производством спиртного, а синергия между финансовым и основным бизнесом недостаточна, что мешает формированию “двухкрылого” механизма роста.

Таким образом, в краткосрочной перспективе 贵州茅台 сталкивается с серьёзными препятствиями в реализации идеи о финансовом секторе как втором движителе роста.

Рассмотрение дела 蒋焰 показывает, что это может стать важным шансом для полного исправления курса и переосмысления стратегии финансового блока 贵州茅台. В качестве такого шага компания может начать избавляться от неэффективных активов, нормализовать процессы управления капиталом и усовершенствовать корпоративное управление, чтобы вернуть финансовый бизнес к его изначальной задаче — служению основному производству спиртного.