Народная мудрость丨Структурные колебания рынка углубляются

Ведущий | Инь Синь

Особое внимание к трем направлениям

Ведущий: На этой неделе цепочка роста цен продолжает колебаться вверх, а показатели электрооборудования также демонстрируют необычайный рост. Вы всё ещё положительно относитесь к этим двум секторам?

Фаньчжоу: Конечно! Электрооборудование и цепочка роста цен выигрывают от тенденции к росту нефти. Сейчас ситуация на Ближнем Востоке застряла в тупике, и она не скоро разрешится.

Ведущий: Хотя в краткосрочной перспективе ситуация не изменится, цены на нефть действительно колебались в этом неделе.

Фаньчжоу: Я считаю, что такие широкие колебания связаны с восстановлением после краткосрочного сверхперекупа. В прошлую пятницу и до понедельника, всего за два торговых дня, цена на нефть выросла с 78 до 119 долларов. За два дня рост более чем на 50%, что в истории встречается очень редко. Это привело к серьёзной сверхперекупленности нефти в краткосрочной и среднесрочной перспективе, и для дальнейшего роста нужно провести коррекцию.

Ведущий: Понятно! В любом случае, вы всё ещё смотрите на нефть как на восходящую тенденцию. На этой неделе показатели технологического сектора были средними.

Фаньчжоу: В сравнении с двумя вышеупомянутыми секторами — да, средне. Но есть и яркие моменты. Индекс оптовой связи оптоволокна на этой неделе обновил максимум. Зафиксирован небольшой рост за период, но общий тренд всё ещё восходящий. Также, электрооборудование в предыдущем бычьем рынке относилось к технологическому сектору. Сейчас для нас это уже не считается технологией, а для других стран — электрооборудование остаётся непреодолимой технологической вершиной, или, говоря проще, матерью технологий. Без электроэнергии как можно использовать технологии? Вот в чём суть!

Ведущий: Хорошо! В любом случае, ваши основные направления — это три сектора. Как оцениваете индекс?

Фаньчжоу: В краткосрочной перспективе индекс не имеет ясного направления. Не думайте, что рынок слаб! Нужно помнить, что при текущем резком росте нефти и одновременном укреплении доллара, волатильность на других рынках, таких как Южная Корея, Япония и даже США, довольно велика. Мы просто начали с низкой базы и восстанавливаемся, что уже очень хорошо! В любом случае, этот бычий рынок ещё не завершён, только его дальнейшее развитие может быть немного скорректировано из-за роста нефти. Этот скачок нефти — системный риск, и я планирую в конце марта в Пекине уделить этому теме время. В конце концов, это окажет глубокое влияние на глобальные активы и основные фондовые рынки.

Стойкость всё ещё есть, смелости не хватает

Ведущий: Весенний рынок уже длится три месяца. Как вы считаете, не приближается ли он к завершению?

Хэйфэн Жу Юй Сяосяо: Весенний рынок по времени и пространству имеет свои особенности, и важно различать бычий и медвежий тренды. За последние 20 лет, средняя продолжительность весеннего рынка в бычьем тренде — 52 торговых дня, а самый длинный — в 2007 году, когда он длился до 30 мая, всего 72 дня. До этого четверга весенний рынок длился 55 дней (от 16 декабря прошлого года). Очевидно, что он достиг средней продолжительности. За последние три года после завершения весеннего рынка рынок продолжал расти, например, в 2023 году — до конца апреля, а в 2025 году — до конца марта.

Ведущий: А в этом году как?

Хэйфэн Жу Юй Сяосяо: В этом году ситуация особая — региональные конфликты создают сложности, и в краткосрочной перспективе признаков их разрешения не видно. Высокие цены на нефть почти «убили» зарубежные рынки, например, S&P 500 уже серьёзно проверяет годовую линию. В конце февраля — начале апреля 2025 года произошёл сильный скачок тарифов, что тоже повлияло на рынок. Сейчас, благодаря устойчивости таких компаний, как CATL и CNPC, рынок всё ещё держится. Мы обсуждали влияние региональных конфликтов на наш рынок: выиграли электроэнергетика, новые источники энергии и химическая промышленность, а пострадали — связанные с зарубежными рынками сегменты, такие как чипы и вычислительные мощности. В этом году структура рынка стала более ярко выраженной — два направления начали резко расходиться, образовав «К-образную» структуру. Технологический сектор продолжает лидировать по популярности, но его «смелость» уже не так велика, и он не может полностью поддержать рост.

Вдохновение от бурного развития электроэнергетики

Ведущий: На этой неделе ситуация была очень сложной: акции, связанные с войной, и технологические компании колебались, как на качелях. Как, по вашему мнению, реагировать?

Цзяо Ян: В первую очередь — строго соблюдать стоп-лоссы, чтобы защитить счёт. Краткосрочно это очень сложно, поэтому я советую, отложив краткосрочные стратегии, обратить внимание на три момента: 1. Основные отечественные компании в области вычислительных мощностей — использовать коррекцию для поиска подходящих точек входа, развитие AI внутри страны — не остановить. 2. В секторе энергетики и химии искать компании, которые выигрывают от войны и при этом не зависят от перемирия, например, те, что выигрывают от «противодействия внутренней конкуренции», с собственными сырьевыми ресурсами, что обеспечивает высокие показатели роста в ближайшие 1-2 года. 3. Если не умеете торговать — лучше отдыхайте и ждите стабилизации ситуации.

Ведущий: В прошлый раз вы подробно рассказывали о энергетической автономии и электроэнергетике. На этой неделе эти темы вышли на первый план, даже традиционная электроэнергетика привлекла внимание инвесторов. Какие выводы для рынка?

Цзяо Ян: Традиционная электроэнергетика в основном связана с будущими источниками энергии, поэтому она имеет долгосрочную логику. Большинство акций за последний год не росли, и сопротивление к росту очень невелико. В будущем, скорее всего, инвесторы продолжат искать активы, которые ещё не показали рост.

Ведущий: Например?

Цзяо Ян: Государственные инфраструктурные компании или ключевые региональные инфраструктурные проекты. За последний год они не росли и имеют очень низкую оценку.

(Статья опубликована 14 марта в «Обзоре фондового рынка», упомянутые акции — только для анализа, а не для инвестиционных советов.)