Sichuan capacitor "hidden champion" Jiuxin Technology starts IPO guidance: focusing on film capacitor track, actual controller holds 34% shares

Каждый день журналист | Цай Дин    Каждый день редактор | Хуан Бовэнь

Согласно официальному сайту Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, Sichuan Science City Jiuxin Technology Co., Ltd. (далее — «Jiuxin Technology») недавно официально запустила процесс подготовки к выходу на биржу. Это означает, что эта высокотехнологичная компания, расположенная в городе Мяньянь провинции Сычуань, официально приступила к этапу выхода на капиталовый рынок.

Будучи компанией, специализирующейся на разработке и производстве специальных конденсаторов, Jiuxin Technology является одним из ключевых поставщиков China CRRC (SH601766), её основные продукты охватывают области железнодорожного транспорта и новых энергетик. В условиях текущего поиска отраслью электронных компонентов, обеспечивающих автономность и контроль, прогресс компании в выходе на биржу, уровень технологических разработок, финансовое состояние и структура акционерного капитала постепенно выходят на обозрение общественности и инвесторов.

Отчет о предварительной подготовке к выходу на биржу, поданный Jiuxin Technology в Sichuan Securities Regulatory Bureau, показывает, что в рамках первичного публичного размещения (IPO) консультантом выступает China Merchants Securities, а юридические услуги предоставляют юридическая фирма Guohao (Чэнду) и аудиторская компания Lixin Certified Public Accountants (специальное партнерство). В рамках конкретных этапов работы весь процесс подготовки разделен на три стадии: предварительную, среднюю и заключительную.

在 предварительной стадии, совместно с привлеченными посредническими организациями, Jiuxin Technology проводит всестороннее дью-дилижанс на месте, основная задача — составить перечень проблем, требующих исправления и доработки для выхода на биржу, а также на его основе сформировать четкий план исправительных мероприятий и рабочий график. В то же время команда консультантов, учитывая основные виды деятельности компании, ключевые продукты, технологические особенности и отраслевой фон, проводит комплексную оценку позиционирования компании на биржевом рынке.

На этапе средней подготовки основное внимание уделяется нормализации внутренней корпоративной структуры. Консультанты будут контролировать, чтобы компания в полном объеме привела в соответствие внутренние контрольные системы в соответствии с законодательством и нормативами, регулирующими выход на биржу. В этот период посреднические организации также проверяют историческую хронологию развития компании и исходные материалы, проводят интервью с ключевыми участниками, а также систематизируют отношения между компанией, акционерами и другими связанными сторонами, проверяют обоснованность связанных сделок. Кроме того, для основных клиентов и поставщиков за отчетный период консультанты проводят подтверждение по письмам и выезжают на места, чтобы обеспечить достоверность финансовых данных. В заключительной стадии консультанты подводят итоги, дополняют рабочие материалы, готовят документы для завершения подготовки и подачи заявки на выход на биржу.

На дату подписания файла о регистрации у Jiuxin Technology уставной капитал составляет 40,756,447 юаней. В отчете ясно указано, что у компании в настоящее время нет контролирующего акционера. Председатель совета директоров и генеральный директор Ло Фэйсюэ прямо владеет 7,6062% акций компании, однако посредством соглашений о едином действии и доверенностей по голосованию он контролирует в совокупности 34,0453% акций, являясь фактическим контролером компании. Такая относительно рассеянная структура, при которой фактический контроль осуществляется через высокие голосовые права, является достаточно распространенной среди технологических компаний, готовящихся к выходу на биржу.

Источник изображения: Sichuan Securities Regulatory Bureau

По данным Tianyancha, с момента основания 11 мая 2009 года Jiuxin Technology прошло семь раундов финансирования, а связанные с инвесторами организации включают Jingxie Assets, Tianli Investment, China Development Innovation и Jianxin Equity.

По информации официального микроблога Sichuan Zhongwu Venture Capital Co., Ltd. (далее — «Zhongwu Venture Capital»), предварительный раунд финансирования Jiuxin Technology был проведен несколькими фондами Zhongwu Venture Capital совместно, а также инвесторами, такими как Chengdu Bailuwan Fund, Sichuan Green Low-Carbon Development Fund, Sichuan Juxin Zhiyuan, Chengdu Innovation Venture Capital и Zhongtian Huifu. Общая сумма привлеченных средств составила несколько сотен миллионов юаней.

Источник изображения: Tianyancha

Журнал «Daily Economic News» отмечает, что перед началом подготовки Jiuxin Technology провела серию структурных и капитальных изменений, направленных на расширение научно-исследовательских и сервисных бизнесов, связанных с интеллектуальным производством. Согласно данным Tianyancha, в феврале 2025 года компания создала два полностью принадлежащих ей дочерних предприятия; в октябре того же года уставной капитал был увеличен с 34,44 миллиона до 40,76 миллиона юаней.

在 бизнес-аспектах, отраслевой классификацией Jiuxin Technology является «C3981 — производство резисторов, конденсаторов и индуктивных элементов», а регистрационный адрес — №4, западный участок дороги Таоцин, промышленный парк Аньчжоу, Мяньянь, провинция Сычуань. Основные виды деятельности сосредоточены на проектировании, разработке и производстве тонкопленочных конденсаторов и специальных конденсаторов. В рамках цепочки производства компания обладает полным производственным циклом — от производства пленки, нанесения покрытий до готовых конденсаторов. В 2024 году компания прошла сертификацию Sichuan Enterprise Technology Center и была включена в список национальных «Малых гигантов» — предприятий, отличающихся инновациями и специализацией.

Конденсаторы — это базовые компоненты электронных цепей, широко применяемые в управлении питанием смартфонов, системах электропривода электромобилей и высоковольтных преобразовательных станциях. Основные продукты Jiuxin Technology включают двусторонние металлизированные тонкопленочные конденсаторы с двумя электродами и безоболочные сухие конденсаторы для систем питания железнодорожного транспорта.

在 технологическом плане компания разработала технологии «Двусторонняя металлизация полипропиленовой пленки» и «Массивные конденсаторы». Согласно открытым данным, по сравнению с традиционными моделями, их продукты уменьшили объем на 60%, а способность выдерживать токи в 5 раз выше. Кроме того, безоболочные тонкопленочные конденсаторы компании обладают взрывобезопасными и огнеупорными характеристиками, что решает проблему надежности традиционных изделий в условиях высокого напряжения.

在 конкретных сферах применения, важной областью является железнодорожный транспорт. В качестве поставщика сухих конденсаторов для China CRRC, Jiuxin Technology участвует в процессе локализации ключевых компонентов.

С точки зрения макроэкономической ситуации, рынок тонкопленочных конденсаторов находится в стадии стабильного расширения. Согласно прогнозам Research Nester, к 2025 году мировой рынок тонкопленочных конденсаторов превысит 4,02 миллиарда долларов США и к 2035 году достигнет 7,06 миллиарда долларов, с совокупным среднегодовым ростом около 5,8%. Быстрый рост сектора электромобилей создает значительный дополнительный спрос на эти компоненты. В период с 2019 по 2025 год мировой рынок тонкопленочных конденсаторов для электромобилей вырос с 800 миллионов до 9,4 миллиарда юаней, с CAGR 50,8%, при этом доля Китая составляет 77,8%.

Однако данный сегмент сталкивается с жесткой конкуренцией и быстрыми технологическими обновлениями. Для поддержания конкурентоспособности необходимо постоянное инвестирование в исследования и разработки.

По данным Sichuan Online, ежегодные инвестиции Jiuxin Technology в научные исследования превышают 10 миллионов юаней. В области науки и образования компания сотрудничает с Университетом электронной науки и техники, создав совместную лабораторию по исследованию материалов и устройств для хранения энергии, разрабатывая новые высокоемкие конденсаторы. Также с Южно-западным технологическим университетом создан инженерный центр по литий-ионным конденсаторам (LiC), занимающийся разработкой новых типов литий-ионных конденсаторов.

В будущем для Jiuxin Technology станет важной задачей удерживать долю на рынке электронных компонентов в условиях быстрого технологического развития и успешно пройти проверку консультантов регулятора.

Помимо бизнес- и финансовых аспектов, стоит обратить внимание и на риски судебных разбирательств. Согласно данным Tianyancha, за последние годы компания участвовала в нескольких судебных спорах, в том числе по делу о нарушении прав на полезную модель патента с гражданином Чжэн. Также у компании есть судебный спор с компанией AVIC Baosheng Electric Co., Ltd. по договору купли-продажи.

Для технологических компаний, находящихся на этапе IPO, судебные разбирательства, связанные с ключевыми патентами, часто становятся предметом особого внимания регуляторов.

Источник изображения: Tianyancha

Что касается стабильности структуры акционерного капитала и коммерциализации второго «ростового» сценария, 16 марта утром журналист отправил вопросы в адрес компании по электронной почте, указанной в годовом отчете за 2024 год на платформе Tianyancha, однако на момент публикации ответа не получил. Также связался с Jiuxin Technology по телефону, где сотрудник сообщил, что «планов по интервью пока нет, и в ближайшее время не требуется».