Shengyi Electronics увеличивает уставный капитал на 2,5 миллиарда юаней: ожидается снижение объема привлеченных средств, крупный акционер сократил долю более чем на 800 миллионов юаней и «точно» покидает рынок

Недавно Shengyi Electronics опубликовала исправленное объявление о дополнительном размещении акций, вновь подняв компанию на острие внимания на рынке капитала. После отчета о чистой прибыли, принадлежащей материнской компании, с ростом на 343%, компания также скорректировала план дополнительного размещения с 2,6 млрд юаней до 2,53 млрд юаней, при этом 70,5 млн юаней были сокращены за счет проекта «Дополнение оборотных средств».

На первый взгляд, это выглядит как стратегия расширения после успеха — спрос на AI-серверы взлетел, спрос на высокотехнологичные PCB превышает предложение, расширение кажется логичным. Однако, когда стратегические инвесторы выбирают «точечный» выход перед размещением, а при этом у компании есть достаточные средства на балансе, возникает вопрос о целесообразности этого размещения.

20 ноября 2025 года Shengyi Electronics опубликовала заметное объявление: акционер Dongguan Technology Innovation Investment Group (сокращенно «Kechuang Jin») планирует в течение трех месяцев после 21 ноября 2025 года через торги с концентрацией снизить свою долю в компании не более чем до 8,3182 млн акций, что составляет 1% от общего капитала. Реальная сумма выручки от продажи достигла 840 млн юаней.

Интересно, что всего за три дня до этого, 17 ноября, совет директоров компании одобрил план дополнительного размещения. Период снижения доли совпадает с критическим этапом между публикацией плана размещения и его одобрением.

Еще более важно отметить, что доля, принадлежащая Kechuang Jin, была приобретена на этапе IPO в рамках стратегического распределения. Это означает, что, будучи одним из первых инвесторов, хорошо знающих внутренние дела компании, после четырех лет ожидания они решили выйти на пике лучших показателей компании, когда результаты наиболее привлекательны, а цена акций достигла максимума, и когда ожидается положительный эффект от размещения. Хотя причина продажи указана как «нужда в финансировании», это объяснение вряд ли снимет сомнения рынка: если бы перспективы развития компании действительно были так хороши, как описано в плане размещения, почему первоначальные стратегические акционеры не захотели остаться и расти вместе с компанией?

Согласно скорректированному плану размещения, проект привлечения средств включает: строительство базы по производству HDI для искусственного интеллекта, с планируемой годовой мощностью 167,2 тысяч квадратных метров, срок строительства — 36 месяцев; проект производства многоуровневых высокопроизводительных плат для умных производственных линий, с планируемой годовой мощностью 700 тысяч квадратных метров, разделенный на два этапа, общий срок — 30 месяцев.

Компания весьма оптимистично оценивает рыночные перспективы. Согласно данным Prismark, среднегодовой темп роста HDI, связанного с AI-серверами, ожидается на уровне 16,3%, а высоко многослойные платы из 18 и более слоев — на уровне 16,2% в период 2024–2029 годов. Эти прогнозы поддерживают решение о расширении производства.

Однако индустрия PCB — это циклический сектор. В настоящее время спрос на AI-серверы действительно вызывает дефицит высокотехнологичных PCB, но многие конкуренты также делают ставку на расширение мощностей. Когда все игроки одновременно увеличивают производство, к моменту запуска проектов через два года рыночная ситуация, скорее всего, уже изменится.

В 2025 году Shengyi Electronics продемонстрировала хорошие показатели: общий доход — 9,494 млрд юаней, рост на 102,57%; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, — 1,473 млрд юаней, рост на 343,76%.

Примечание: данная статья подготовлена с использованием AI-инструментов и не является инвестиционной рекомендацией. Рынок рискован, инвестируйте с осторожностью.