Insilico Medicine и 12 других фармацевтических и медицинских компаний включены в список акций Hong Kong Stock Connect; China Pharma Holdings Inc. стремится к листингу на Hong Kong Stock Exchange: основной продукт обеспечивает 99% доходов, но период исключительной защиты остается менее пяти лет | Поиск возможностей в инновационных препаратах

Капитальный взгляд

Обзор за неделю

На прошлой неделе (с 9 по 13 марта) индекс фармацевтики и биотехнологий снизился на 0,56%, превзойдя индекс Шанхайской биржи на 0,29 пункта. Инновационные лекарства (BK1106) за неделю снизились на 0,58%; индекс здравоохранения Гонконга (HSCICH) упал на 3,11%; ETF на инновационные лекарства Гонконга (513120) снизился на 3,09%.

Обзор за неделю

Настроения в секторе могут восстановиться, долгосрочный оптимизм по развитию индустрии инновационных лекарств

Бохайское агентство: На прошлой неделе сектор фармацевтики и биотехнологий показал восстановление. Внутренние конкурентные преимущества инновационных лекарств продолжают укрепляться, с недавней отчетностью у некоторых компаний появляется возможность коммерциализации. Долгосрочно логика развития индустрии инновационных лекарств остается сильной, рекомендуется сосредоточиться на инновационных препаратах, CXO и upstream цепочках жизненных наук, а также следить за темами интерфейса мозг-компьютер и AI-приложений. Влияние международной ситуации привело к значительному росту цен на нефть, что повысило стоимость базовых химических сырья, таких как витамины A и E, а также активизировало цены на активные фармацевтические ингредиенты. Рекомендуется обратить внимание на компании с потенциалом роста прибыли. Также, в период раскрытия годовых отчетов, стоит следить за акциями с возможным разворотом в показателях.

Хуаяньское агентство: На прошлой неделе инновационные лекарства сначала росли, затем снизились, настроение сектора может продолжить восстановление. Мы считаем, что сектор, ориентированный на ожидания повышения цен, сохраняет сильную логику развития, акции уже достаточно скорректированы, текущие инвестиционные соотношения привлекательны. Рекомендуется обращать внимание на акции с высоким потенциалом доходности или высокой фундаментальной надежностью.

По новостям, 9 марта Шанхайская фондовая биржа и Шэньчжэньская фондовая биржа опубликовали обновленный список компаний, включенных в Hong Kong Stock Connect. В этот день в список были добавлены 42 компании, из них 13 — в секторе медицинских и фармацевтических компаний, что составляет 31% от общего числа, включая такие качественные компании, как Yingxian Intelligent, Jinfang Pharma, Xuanzhu Bio, Keji Pharmaceutical и другие.

Списки компаний, входящих в Hong Kong Stock Connect, обновляются примерно каждые полгода, синхронно с пересмотром индекса Hang Seng. Обычно обновление происходит в первый пятничный торговый день марта и сентября.

Для компаний включение в Hong Kong Stock Connect означает дополнительное признание их позиций на рынке капитала, привлечение новых инвесторов и расширение базы акционеров, что положительно влияет на ликвидность и оборот акций. Для рынка и инвесторов это способствует притоку внутреннего капитала в гонконгский рынок, повышению его ликвидности и активности, а также открывает новые возможности для инвестиций в перспективные отрасли.

Обзор новых IPO за неделю

HanFang Pharmaceuticals нацелен на листинг на Гонконгской бирже: ключевые продукты обеспечивают 99% дохода, но срок эксклюзивной защиты остается менее пяти лет

Недавно Shandong HanFang Pharmaceuticals подала заявку на листинг на Гонконгской бирже. В заявлении говорится, что основной продукт компании — уникальный препарат, рост которого замедляется; компания пробует диверсификацию, но результаты скромные, продажи косметики остаются на уровне около 100 тысяч юаней в месяц; при этом компания ежегодно тратит около 500 миллионов юаней на маркетинг, а на R&D выделяет менее 10%.

Ключевой актив HanFang — “Комбинированный настой из желто-бобовых”, основанный на медицинском трактате эпохи Цин, включающий натуральные компоненты: ланцетник, желто-бобовые, жимолость, одуванчик, скорпиона и другие. За 20 лет технологического совершенствования он был модернизирован для современной промышленности, применяется в виде влажных повязок или промываний для устранения热毒 и воспалений, используется для лечения кожных и слизистых заболеваний.

Заявление показывает, что “Комбинированный настой из желто-бобовых” — единственный в Китае одобренный рецептованный препарат в области традиционной китайской медицины, покрывающий весь жизненный цикл пациента: от атопического дерматита у младенцев, акне у подростков, язвенного колита у взрослых до диабетической стопы у пожилых. В 2023–2025 годах доходы по этому продукту составляли 1,05 млрд, 990 млн и 800 млн юаней соответственно, что составляет 99,8%, 99,8% и 99,7% от общего дохода компании. Валовая прибыльность также остается высокой — 82–84%.

Однако, как отмечают эксперты, в 2016 году “Комбинированный настой из желто-бобовых” был признан “национальным вторым уровнем охраны традиционной китайской медицины” с защитой до июля 2030 года. Это создает барьер для конкурентов, но с другой стороны, срок эксклюзивной защиты остается менее пяти лет.

Взгляд на инновации

Обзор клинических испытаний за неделю

По данным “Медицинского куба”, с 9 по 13 марта Центр оценки лекарственных средств Национальной администрации по контролю за лекарствами опубликовал 122 записи о клинических испытаниях, из которых 43 — новые регистрации инновационных препаратов на стадиях II и выше. Все исследования еще не начали набор пациентов.

Источник данных: “Медицинский куб”

На прошлой неделе было одобрено два инновационных препарата.

Источник данных: “Медицинский куб”

Передовые инсайты

Lilly зарегистрировала первый этап III клинических испытаний экспериментального препарата для снижения веса — Элоралинтид

Данные “Медицинского куба” показывают, что 11 марта Lilly начала регистрацию первого этапа III клинических испытаний Элоралинтида, направленных на оценку эффективности и безопасности еженедельного применения препарата у взрослых с ожирением или избыточным весом и сопутствующим диабетом 2 типа, в рандомизированном, двойном слепом, плацебо-контролируемом исследовании.

Обратите внимание, что в 2019 году Lilly получила глобальные права на разработку Элоралинтида от IncogBiopharma. В 2021 году начались клинические испытания I стадии, в 2023 — II стадии, а в 2026 году запланировано начало глобальных многоцентровых испытаний III стадии.

Элоралинтид — не классический агонист рецепторов GLP-1, а агонист рецепторов амиллина, что отличает его от популярных препаратов для снижения веса, таких как семаглутид и тирзепатид. На сегодняшний день завершены два I этапа и один II этап клинических испытаний, все ключевые показатели достигнуты, серьезных проблем с безопасностью не выявлено.

Ожирение и диабет 2 типа — это “двойная высокая заболеваемость”, более 300 миллионов пациентов по всему миру, в Китае — 600 миллионов только по ожирению, при этом препараты для метаболических заболеваний хорошо покрываются страховкой, а курс лечения длительный (обычно 3–5 лет).

В ранних исследованиях Элоралинтид помог снизить вес на 11,5% за 12 недель. Аналитики считают, что данные Lilly по снижению веса лучше, чем у Roche и Zealand, а также значительно превосходят результаты терапии Novo Nordisk.

Клиническое исследование II стадии показало, что у пациентов с избыточным весом и диабетом 2 типа после 12 недель терапии 1,0 мг/неделю среднее снижение веса составило 3,8 кг, а уровень HbA1c снизился на 0,6%, что подтверждает двойную пользу — снижение веса и контроль уровня сахара. При этом колебания уровня глюкозы были меньше, чем при монотерапии GLP-1, что говорит о безопасности препарата для диабетиков.

Особое внимание уделяется подгруппе пациентов, ранее неэффективных при использовании GLP-1, у которых снижение веса составило 2,9 кг, что расширяет целевую аудиторию.

Истории инновационных препаратов

За последние три года препараты на базе агониста рецепторов GLP-1 стали глобальным трендом, к 2025 году “Тирзепатид” от Lilly станет новым “королем лекарств”, а “семаглутид” — не менее популярным.

Однако, как отмечают эксперты, несмотря на успехи, в онлайн-аптеках появляются обещания “гарантированного похудения” и даже “возврата денег за побочные эффекты”.

Lilly заявила, что не публиковала подобной информации на платформах электронной коммерции. Вопросы по этим объявлениям следует адресовать самим платформам. Все стратегии продаж Lilly строго соответствуют законодательству. “Мюфенда” (тирзепатид) — рецептурный препарат, доступный только по рецепту в лицензированных медицинских учреждениях под контролем врача.

Novo Nordisk также подчеркнула, что в Китае строго соблюдает законы о продаже рецептурных лекарств и активно борется с нелегальной торговлей и подделками, сотрудничая с регуляторами.

Партнер адвокатской фирмы “Сычуань Синхэ” Ли Синси отметил, что согласно китайскому закону о рекламе, реклама лекарств не должна содержать утверждения о эффективности или безопасности, а также обещания результатов. Подобные объявления могут быть признаны ложной рекламой и нарушением правил.

Дополнительное чтение: “3·15” — “Гарантированное похудение” как рекламный лозунг? Цены на “инъекции для похудения” снизились в разы, злоупотребления растут | “Ежедневная экономика”

В клинике по лечению ожирения, Чэнь Инь (имя условное) смотрит на цифру 72,5 кг на весах и чувствует себя безнадежно. После родов и длительного сидячего образа жизни она превратилась из чуть полноватой в избыточную массу. После неудачных экспериментов с популярными препаратами для похудения, она надеялась на быстрый эффект от инъекций, но врач сказал, что она не подходит для этого метода.

Младший пациент, 23-летний Юй (условное имя), после двух месяцев использования инъекций для похудения сбросил всего 1 кг. Врач считает, что нужно продолжать наблюдение, чтобы определить, чувствителен ли он к GLP-1 препаратам.

Такие случаи — отражение реальной ситуации многих людей, ищущих помощь в снижении веса.

С ростом внимания к управлению хроническими заболеваниями, связанными с ожирением, в 2025 году в китайских больницах активно открываются клиники по снижению веса, где препараты на базе GLP-1 занимают ключевую роль.

Однако возникают новые проблемы: свободная продажа лекарств онлайн, неправильное использование по показаниям, злоупотребление препаратами.

Клиническое лечение в клиниках по снижению веса сталкивается с трудностями: 3–10% пациентов не реагируют на стандартные инъекции, а после отмены препарата риск возврата веса превышает 80%.

Также, распространение недостоверной информации в СМИ усиливает неправильное восприятие: многие считают, что ожирение — это просто переедание, а не хроническое заболевание. Врачи подчеркивают, что путь к снижению веса — это изменение образа жизни, а не быстрые решения.

Дополнительное чтение: “3·15” — врачи по снижению веса: кому не подходит инъекция, и у кого эффект отсутствует | “Ежедневная экономика”