Tsingwater Investment: How to View Chinese Asset Performance Amid Iran Conflict Disruptions?

Источник: Тяньшуйцюань Инвестиции

Важное предупреждение: данный материал не является предложением, обещанием или иным юридическим документом Тяньшуйцюань в какой-либо форме, а также не представляет собой профессиональную рекомендацию в области инвестиций, права или финансов. Прошлые результаты не предвещают будущие показатели. Инвестиции сопряжены с рисками.

В последнее время ситуация в Ближневосточном регионе продолжает обостряться, обострение конфронтации между Ираном и США привело к блокаде судоходства в Ормузском проливе, что вызвало неопределенность на глобальных рынках капитала. На этом фоне возникает вопрос: как следует оценивать表现 китайских активов? После геополитического шока, на что может сместиться фокус внимания рынка?

01

От эмоциональных потрясений к инфляционному ценообразованию

В отношении текущего конфликта с Ираном рынки уже пережили две волны ценовых шоков:

Первая — это начальный этап, связанный с рисковым настроением и ликвидностью. После начала конфликта быстро выросло стремление к уклонению от риска и спрос на безопасность, что вызвало краткосрочные колебания рынка. По мере того, как ожидания по интенсивности конфликта и его продолжительности становились яснее, паника утихала, а волатильность рынка снизилась.

Источник: Dario Caldara и Matteo Lacoviello, Wind, Тяньшуйцюань Инвестиции, по состоянию на 13 марта 2026 года.

Вторая — это инфляционный шок, вызванный ростом цен на нефть. Будучи ключевым узлом глобальных энергетических перевозок, Ормузский пролив обеспечивает около 20% мировой торговли нефтью. Продолжающийся конфликт усугубит напряженность в поставках нефти и других энергоносителей, повысит уровень инфляции, что усилит опасения глобальной стагфляции и повлияет на ожидания мировой денежно-кредитной политики. Структура сроков фьючерсов на нефть сейчас демонстрирует «ближе к сильной, дальше к слабой» картину, что указывает на то, что рынок оценивает текущий конфликт как краткосрочное нарушение поставок, а долгосрочные цены на нефть, скорее всего, постепенно снизятся. В настоящее время ситуация продолжает развиваться, и окончательное влияние на уровень цен на нефть зависит от продолжительности блокады Ормузского пролива и степени последнего конфликта сторон, а также от возможных рисков «хвостовых» событий, которые требуют постоянной оценки.

02

Внутренняя устойчивость китайских активов и их способность противостоять рискам

Анализируя поведение различных сегментов рынка в текущем геополитическом кризисе, можно отметить, что китайские активы демонстрируют более высокую устойчивость по сравнению с рынками Японии, Южной Кореи и другими. Их основная поддержка — внутренние драйверы рынка.

Первое — преимущества в энергетических резервах создают «подушку безопасности» для китайских активов. За последние годы Китай постоянно увеличивал стратегические запасы нефти. Согласно данным глобальной платформы сырьевых товаров Kpler, к концу 2025 года запасы нефти Китая достигнут 1,204 миллиарда баррелей. Исходя из структуры импорта через Ормузский пролив, даже при экстремальных перебоях в поставках этот запас сможет обеспечить более 200 дней потребления, что превышает показатели Японии, Южной Кореи и Индии — других крупных экономик Азиатско-Тихоокеанского региона. Преимущество в энергетических резервах не только повышает способность противостоять геополитическим рискам, но и создает конкурентное преимущество для китайских активов по сравнению с другими рынками региона.

Второе — политика и ликвидность создают двойную поддержку, усиливая устойчивость рынка. В рамках политики, направленной на борьбу с внутренней конкуренцией и чрезмерным давлением, а также на фоне геополитических событий, способствующих росту цен на нефть, ожидается ускорение инфляции и, возможно, более ранний переход индекса цен производителей (PPI) в положительную зону — уже в первую половину года. PPI тесно связан с доходами промышленных предприятий, и его рост напрямую способствует улучшению прибыли компаний. Что касается ликвидности, благодаря повышенному вниманию к рынкам со стороны политики и привлекательности акций в условиях низких процентных ставок, ожидается, что ликвидность останется достаточной, что повысит устойчивость рынка.

Третье — снижение доли иностранных инвестиций и последующая ребалансировка капитала. С декабря 2025 года зарубежные хедж-фонды в основном сокращали позиции в американских акциях и увеличивали инвестиции в Европу, Японию и другие развивающиеся рынки. В рамках этой глобальной переоценки китайские активы остаются в системно низкой доле, а низкая корреляция индекса A-shares с мировыми рынками создает определенную буферную функцию при внешних колебаниях. В связи с недавним усилением волатильности на других рынках, наблюдается тенденция к возвращению иностранных средств в китайские активы.

03

Фокус внимания рынка, вероятно, постепенно сместится с геополитических конфликтов к фундаментальным факторам

Хотя конфликт в Иране может сохраняться в краткосрочной перспективе, при расширении инвестиционной перспективы и приближении периода раскрытия финансовых отчетов компаний, рынок, скорее всего, начнет возвращаться к фундаментальным драйверам, где определяющую роль будет играть прибыльность. После краткосрочных потрясений, вызванных геополитическими событиями, инвестиционная привлекательность части активов уже заметно выросла. В такой ситуации важно ориентироваться на фундаментальные показатели и выбирать активы с высокой вероятностью роста прибыли.

С 2025 года ведущие отрасли Китая, такие как технологии и передовое машиностроение, демонстрируют структурный быстрый рост, что способствует стабилизации и росту прибыли на рынке A-shares. В этом году, благодаря реализации политики против внутренней конкуренции, макроэкономические показатели за январь-февраль показали позитивные изменения. В дальнейшем, при активном раскрытии финансовых отчетов, если компании будут давать оптимистичные прогнозы, это структурное улучшение прибыли может распространиться на более широкий спектр секторов, укрепляя основы для общего восстановления рынка и переоценки его стоимости. Кроме того, в условиях повышения цен на энергоносители, вызванного текущими геополитическими конфликтами, и с учетом опыта 2022 года с конфликтом России и Украины, неопределенность в поставках энергии может изменить оценочные модели связанных отраслей. В этом контексте также стоит следить за возможными появлением новых индустриальных трендов.

(Данный материал не является инвестиционной рекомендацией или советом Тяньшуйцюань относительно каких-либо ценных бумаг или инвестиционных инструментов. Рынок сопряжен с рисками, инвестируйте с осторожностью.)