Ставки спадают: Некоторое затишье перед заседанием ФРС

(MENAFN- ING)

В преддверии насыщенного графика заседаний центральных банков цена на нефть остается выше 100 долларов США за баррель, что поддерживает повышенные краткосрочные ожидания инфляции. Рыночные ожидания предполагают, что Европейский центральный банк все еще повысит ставку один или два раза в этом году.

Тем не менее, более широкий рынок, похоже, немного успокоился, поскольку настроение инвесторов улучшилось. Мы видим это по росту на фондовом рынке, а также по умеренному сжатию спредов между государственными облигациями еврозоны и бундесбанком. Долгосрочные ставки снижаются, доходность 10-летних бундов опустилась ниже 2,90%.

При неопределенной перспективе ФРС может сигнализировать о задержке снижения ставок

Прежде всего, внимание сосредоточено на заседании FOMC сегодня вечером, поскольку рост инфляции на фоне потрясений на энергетическом рынке воспринимается как ограничивающий фактор для ФРС. Со стороны рынка наблюдается рост номинальных доходностей, реальных доходностей и инфляционных ожиданий. Эта комбинация вряд ли способствует снижению ставок. На самом деле, все признаки указывают на то, что наиболее разумным будет оставить ставки без изменений. И, по крайней мере, на данный момент, скорее всего, мы увидим продолжение текущей ситуации.

Что касается ближайшего решения, то рынок явно ожидает отсутствия снижения ставок. Вероятно, голосование покажет хотя бы одно несогласие с решением о снижении ставок, исходящее от Мирана, что станет его четвертым голосованием против с момента присоединения к ФРС. После марта шансы на снижение ставок увеличиваются, начиная с лета, при этом полное снижение заложено в цены только к концу года.

Ключевым моментом станет обновленная прогнозная документация ФРС, включая Dot Plot — график ожиданий по уровню ставок отдельных членов ФРС. В декабре ФРС заложила одно снижение ставки в 2026 году и еще одно — на 25 базисных пунктов в 2027 году. Наши аналитики предполагают, что FOMC немного снизит прогноз роста, повысит прогноз инфляции и отложит снижение ставки в 2026 году до 2027 года. Однако, учитывая текущую ситуацию, ФРС, вероятно, будет скептически относиться к своим прогнозам, а председатель Пауэлл обязательно подчеркнет сложности текущей волатильной ситуации.

Также, вероятно, будет уделено внимание балансовому счету, поскольку ежемесячные покупки резервов на сумму 40 млрд долларов были временными и предполагалось их сокращение в апреле. Мы считаем, что разочаровывающий эффект от расширения баланса на 130 млрд долларов с середины декабря и его влияние на эффективную ставку по ФРС заслуживают критики.

Мероприятия среды и рыночное мнение

Главное событие дня — заседание FOMC и пресс-конференция председателя Пауэлла. Перед заседанием в календаре данных значатся только окончательные показатели инфляции в еврозоне за февраль, а также показатели цен производителей в США за февраль и окончательные заказы на долговечные товары за январь.

На первичных рынках Германия проведет аукцион 20-летних и 30-летних бундов на сумму 2,5 млрд евро.

MENAFN18032026000222011065ID1110879396