Официальное лицо ЕЦБ подает сигнал о повышении ставки в апреле: ситуация в Иране повышает инфляционные ожидания до 2,6%

В условиях продолжающейся обострения геополитической ситуации Европейский центральный банк (ЕЦБ) значительно изменил свою политику. По информации источников, если последствия войны с Ираном приведут к инфляции, значительно превышающей целевой уровень в 2% в среднесрочной перспективе, регулятор готов повысить ставки на апрельском заседании. Стоит отметить, что последний прогноз ЕЦБ по инфляции на 2026 год был существенно повышен с 1,9% до 2,6%.

Источник отметил, что хотя окончательное решение еще не принято, если к апрельскому заседанию данные покажут признаки начала второго круга эффектов инфляции (то есть когда инфляция переходит от внешних факторов к внутренним самоподдерживающимся процессам), ЕЦБ может быть вынужден повысить ставки уже в апреле, а не откладывать до июня.

По сведениям, на недавно завершившемся заседании по денежно-кредитной политике в марте 2026 года, несмотря на то, что, как и ожидалось, регулятор временно сохранил ставки без изменений — депозитная ставка осталась на уровне 2,00%, а основная ставка рефинансирования — 2,15%, — внутренние обсуждения сосредоточились на предотвращении возврата инфляции.

Должностные лица выразили глубокую озабоченность возможным возникновением «второго круга эффектов» из-за роста цен на энергоносители, опасаясь, что повышение стоимости энергии может передаться в заработные платы и более широкий спектр цен в сфере услуг, что закрепит инфляционное давление внутри еврозоны. В связи с этим регулятор снизил прогноз экономического роста на 2026 год с 1,2% до 0,9%, что отражает двойной удар по экономике — высокую инфляцию и геополитические риски.

Что касается будущих решений по повышению ставок, внутри ЕЦБ сохраняются технические разногласия. Некоторые ястребы-участники поддерживают решительные меры на заседании 29–30 апреля, тогда как другие выступают за осторожность, поскольку отсутствуют свежие официальные квартальные прогнозы, и решение может быть отложено до июня, когда появятся более полные экономические показатели.

Тем не менее, этот сигнал уже вызвал цепную реакцию на финансовых рынках: вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в апреле выросла с 50% до примерно 60%. Ожидается, что в условиях роста цен на энергоносители в регионе Персидского залива и возможных перебоев в цепочках поставок регулятор отреагирует. Рынки полностью учли вероятность как минимум двух повышений ставок по 25 базисных пунктов в этом году.

ЕЦБ заявил, что при ухудшении ситуации с Ираном инфляция может достичь пика в 6,3% в первом квартале 2027 года, а экономика 2026 года может пережить краткосрочную рецессию. Без мер монетарного или фискального характера это может произойти из-за нескольких факторов, включая продолжительные перебои в поставках энергии до конца 2026 года и дальнейшие крупные повреждения энергетической инфраструктуры.

Экономист JPMorgan Грег Фузези прогнозирует, что ЕЦБ повысит ставки в апреле и июле. В своем отчете он отметил, что регулятор «сменил курс на ястребий». «Прогнозы сотрудников дают очень ясный сигнал о рисках повышения инфляции в среднесрочной перспективе, что проявляется как в более высоких базовых прогнозах, так и в возможных дополнительных рисках второго круга эффектов».

Кроме того, эта потенциальная смена курса ЕЦБ совпадает с тенденциями в денежно-кредитной политике ведущих мировых экономик. В связи с угрозой инфляции, вызванной энергетическим кризисом, Федеральная резервная система США и Банк Англии недавно приостановили запланированные снижения ставок и сохранили высокие ставки для борьбы с внешними шоками. Если ЕЦБ повысит ставки в апреле, это станет свидетельством того, что политика еврозоны переходит от поддержки роста к сдерживанию импортируемой инфляции, вызванной геополитическими рисками.