Упала на 23% в этом году, пришло ли наконец время покупать акции Snowflake?

Акции специалиста по хранилищам данных Snowflake (SNOW 4.13%) начали 2026 год с разочарованием. На момент написания статьи эта акция снизилась примерно на 23% за текущий год.

Однако такое резкое снижение происходит на фоне впечатляющих показателей бизнеса — по крайней мере, по выручке. Кроме того, темпы роста доходов компании ускоряются, чему способствует благоприятный тренд в области искусственного интеллекта (ИИ).

Для инвесторов, наблюдающих со стороны, такая коррекция в быстрорастущем бизнесе может выглядеть заманчивой возможностью. Является ли недавняя слабость акций шансом?

Источник изображения: Getty Images.

ИИ стимулирует ускорение роста выручки

Snowflake, который учитывает доходы на основе использования платформы, сообщил, что выручка за четвертый финансовый квартал выросла на 30% по сравнению с прошлым годом и составила 1,23 миллиарда долларов — это ускорение по сравнению с ростом в 29% в предыдущем квартале.

Одним из факторов этого ускорения является ИИ. Клиенты все чаще используют облако данных Snowflake для организации и обработки огромных объемов данных, необходимых для обучения и работы моделей ИИ. На конференции по итогам квартала руководство отметило, что более 9100 аккаунтов уже используют предложения компании в области ИИ.

«Год назад мы говорили о потенциале ИИ», — объяснил генеральный директор Snowflake Sridhar Ramaswamy во время отчета за четвертый квартал. «Сегодня потенциал стал реальностью, и Snowflake занимает центральное место в революции корпоративного ИИ».

Этот растущий спрос явно заметен в заказах компании. Оставшиеся обязательства по выполнению контрактов (RPO), то есть контрактная выручка, которая еще не была признана, составили 9,77 миллиарда долларов в четвертом квартале. Это рост на 42% по сравнению с прошлым годом — второй подряд квартал с ускорением роста RPO. А чистый показатель удержания выручки остался очень высоким — 125%, что свидетельствует о том, что существующие клиенты постоянно увеличивают свои расходы на платформу.

Где возникает сложность

При ускорении роста выручки и растущем заказе у Snowflake есть очевидные преимущества. Но, к сожалению, есть и обратная сторона.

Первый вопрос для инвесторов — прибыльность. Несмотря на впечатляющий рост выручки, Snowflake остается убыточной по стандартам GAAP. В четвертом квартале компания зафиксировала операционный убыток в 318,2 миллиона долларов. Хотя скорректированная операционная маржа достигла более здоровых 11%, значительные расходы на компенсацию в виде акций, которые влияют на чистую прибыль по GAAP, остаются высокой затратой для акционеров.

Но самой большой проблемой для инвесторов является цена акции.

Даже после снижения на 23% в этом году, оценка Snowflake остается очень высокой. Рыночная капитализация на данный момент превышает 57 миллиардов долларов, и рынок уже закладывает в цену годы быстрого роста выручки и переход к значительной прибыли по GAAP. Хотя нельзя исключать возможность того, что Snowflake оправдает такие высокие ожидания, риски требуют внимательного рассмотрения. Например, если конкуренция усилится, рост Snowflake замедлится, а расходы на маркетинг возрастут для поддержания конкурентоспособности, значительная прибыль может быть отложена еще дальше.

Расширить

NYSE: SNOW

Snowflake

Сегодняшнее изменение

(-4.13%) $-7.25

Текущая цена

$168.16

Основные показатели

Рыночная капитализация

$57 млрд

Дневной диапазон

$166.64 - $174.69

52-недельный диапазон

$120.10 - $280.67

Объем торгов

168K

Средний объем

5.7M

Валовая маржа

66.30%

Когда покупать?

Очевидно, что платформа Snowflake находит отклик у своих клиентов. И ее позиция в экосистеме ИИ чрезвычайно ценна. Кроме того, руководство прогнозирует рост выручки по продуктам на 27% в 2027 финансовом году, что говорит о наличии у компании значительных возможностей для дальнейшего расширения бизнеса.

Но, похоже, что большинство положительных ожиданий уже заложено в цену, при этом риски остаются недооцененными.

Тем не менее, я не считаю акции покупкой. Хотя, учитывая сильные показатели компании, я, скорее всего, не стал бы продавать их по текущей цене, если бы уже владел ими.