Инфляция распространяется! Дизель в США превысил 5 долларов за галлон, энергетический шок начинает передаваться в реальный сектор экономики

Американские цены на дизельное топливо на этой неделе превысили 5 долларов за галлон, достигнув максимума с начала конфликта между Россией и Украиной. Колебания на рынке нефти, вызванные атаками на Иран, через ключевое топливо промышленной экономики — дизель — распространяются на более широкие сектора реальной экономики.

В отличие от медленного снижения спроса на бензин, потребление дизельного топлива в США почти полностью обусловлено коммерческими нуждами — грузоперевозками, строительством и промышленным производством. Быстрый рост цен напрямую подрывает прибыль многих предприятий. Рост цен на дизель уже значительно превысил рост на бензин, что свидетельствует о высокой концентрации давления со стороны предложения.

Причина этого — структурное несоответствие качества сырой нефти. Несмотря на то, что США — крупнейший в мире производитель нефти, внутренний сланцевый нефть в основном легкая и подходит для переработки в бензин, тогда как для производства дизельного топлива и других фракций требуется тяжелая нефть, которая в основном поступает из Персидского залива, Венесуэлы и Канады.

Как ранее сообщалось, по данным Wall Street Journal, Саудовская Аравия сократила добычу нефти примерно на 2 миллиона баррелей в сутки, преимущественно за счет тяжелой и средне-тяжелой нефти. В настоящее время основная транспортировка нефти из Саудовской Аравии осуществляется по наземным трубопроводам через Красное море, однако эти трубопроводы в основном предназначены для легкой нефти.

Ограничение поставок тяжелой нефти — повторение кризиса 2022 года в рынке дизельного топлива

Логика нынешнего роста цен на дизельное топливо очень похожа на ситуацию после начала конфликта между Россией и Украиной в 2022 году. Тогда западные санкции сократили экспорт тяжелой нефти из России, и мировые нефтеперерабатывающие заводы столкнулись с дефицитом тяжелого сырья; сейчас ситуация усугубляется, поскольку ситуация с Ираном прервала нормальное движение нефти из Персидского залива, создавая ту же структурную проблему.

В прошлом году США импортировали около 500 тысяч баррелей нефти из Ближнего Востока ежедневно. Когда этот источник практически прекратился, американские нефтеперерабатывающие предприятия начали искать альтернативные ресурсы по более высоким ценам.

Энергетический гигант Phillips 66 вчера заявил, что цена на тяжелую нефть относительно легкой снова сократилась — ранее разница увеличилась, поскольку после ареста бывшего президента Венесуэлы Николаса Мадуро нефть из Венесуэлы стала поступать в Северную Америку, временно пополняя запасы тяжелой нефти.

Низкие запасы и рост спроса — дефицит дизельного топлива проявился еще до кризиса

На самом деле, даже до совместных действий США и Израиля против Ирана рынок дизельного топлива в США уже находился в состоянии дефицита. К 2026 году запасы дизельного топлива в стране были бы значительно ниже средних за последние десять лет, и правительство США прогнозирует их дальнейшее снижение в ближайшие два года.

В то же время спрос на дизельное топливо в США продолжает расти, что резко контрастирует с медленным снижением спроса на бензин. Поскольку практически все потребители дизеля — коммерческие предприятия, рост цен практически не имеет буфера, затраты начинают напрямую передаваться по всей цепочке поставок, в конечном итоге вызывая рост цен для конечных потребителей.

Ключевым фактором текущей ситуации является восстановление судоходства через пролив Хормуз. По данным Bloomberg, если краткосрочно ситуация с судоходством не улучшится, недовольство в сферах грузоперевозок, строительства и промышленности будет только усиливаться.

Для рынка настоящая опасность заключается не столько в уровне цен на нефть, сколько в возможности дефицита дизельного топлива, который через рост стоимости перевозок, строительных материалов и промышленных товаров может перерасти в более широкий инфляционный эффект.