80 млн "по полцене" распродажи акций дочернего предприятия подверглись вопросам регулятора, Yonghui Supermarket ответила

Инвестируйте в акции, основываясь на аналитических отчетах от Jin Qilin — авторитетных, профессиональных, своевременных и всесторонних, чтобы помочь вам выявить потенциальные темы для инвестиций!

Источник изображения: Yonghui Supermarket

Вечером 16 марта Yonghui Supermarket (601933.SH) опубликовала сообщение, ответив на запрос регулирующих органов Шанхайской фондовой биржи о регулировании продажи компанией оставшейся доли в Yonghui Yunjin Technology Co., Ltd. (далее — «Yunjin Technology»).

В сообщении говорится, что Yonghui Supermarket планирует продать за 80 миллионов юаней 28,095% акций Yunjin Technology своему контрольному акционеру — Shanghai Paihui Technology Co., Ltd. (далее — «Paihui Technology»). Указанная цена сделки значительно ниже исторной оценки и балансовой стоимости Yunjin Technology, что вызвало интерес регуляторов к обоснованности сделки и возможному ущербу для интересов котирующейся компании.

Yunjin Technology — полностью принадлеящее Yonghui Supermarket дочернее предприятие, созданное в декабре 2019 года с инвестициями в 500 миллионов юаней, для развития цепочки поставок и поддержки основной розничной деятельности. В последующие годы Yonghui Supermarket трижды продавала всю свою долю в компании.

В июне 2024 года, в рамках реализации стратегии «сосредоточиться на основном бизнесе, избавиться от неключевых направлений», Yonghui Supermarket достигла соглашения с Paihui Technology о продаже 65% контрольного пакета акций Yunjin Technology за 378 миллионов юаней, что соответствует оценке 100% акций компании примерно в 581 миллион юаней.

В сентябре 2025 года Yonghui Supermarket вновь продала Paihui Technology 6,905% акций Yunjin Technology за 41,45 миллиона юаней. Эта продажа стала частью стратегии постепенного выхода из финансовых бизнесов и активизации активов.

В январе этого года, чтобы полностью выйти из финансовых бизнесов и ускорить активизацию активов и возврат капитала, Yonghui Supermarket намерена продать оставшиеся 28,095% акций Yunjin Technology Paihui Technology за 80 миллионов юаней. Эта цена вдвое ниже предыдущей оценки.

30 декабря 2025 года Yonghui Supermarket впервые разместила на Чунцинской объединенной бирже прав на продажу 28,095% акций Yunjin Technology с минимальной ценой 177 миллионов юаней. Из-за отсутствия заинтересованных покупателей цена была дважды снижена до 153 миллионов и 120 миллионов юаней, но сделка не состоялась. Чтобы избежать задержек в процессе ликвидации активов, Yonghui Supermarket начала переговоры с Paihui Technology на основе рыночной обратной связи по цене 120 миллионов юаней. В результате переговоров окончательная цена сделки была установлена в 80 миллионов юаней.

В ответ на вопрос о «целесообразности и справедливости цены продажи оставшейся доли по цене значительно ниже балансовой стоимости и исторной оценки, а также о возможном ущербе для интересов котирующейся компании», Yonghui Supermarket заявила, что первоначальные инвестиции в Yunjin Technology составили 500 миллионов юаней. Перед продажей контрольного пакета в июне 2024 года компания, выступая в роли контрольного акционера, вложила необходимые ресурсы. После того как Paihui Technology стала контрольным акционером, операционная деятельность и капитальные расходы Yunjin Technology в основном осуществлялись под руководством Paihui Technology, а Yonghui выступала лишь как миноритарный акционер без дальнейших крупных инвестиций.

По их словам, значительное снижение показателей Yunjin Technology после первой продажи контрольного пакета является важной причиной снижения его оценки. Чистая прибыль снизилась с 92,23 миллиона юаней в 2023 году до 38,60 миллиона юаней в 2024 году и до 16,99 миллиона юаней в 2025 году, что за два года составляет более 80% снижения.

Yonghui Supermarket отмечает, что снижение показателей Yunjin Technology связано с усилением регулирования в сфере финансовых услуг, замедлением темпов развития существующих бизнесов и стратегическим сокращением объема инвестиций в корпоративное и потребительское кредитование для управления рисками, что прямо влияет на выручку.

Кроме того, в июне 2024 года, когда Yonghui Supermarket впервые продала контрольный пакет Yunjin Technology, компания находилась на пике своих показателей, а сама контрольная доля имела стратегическую премию за синергию, что обеспечило общую оценку в 581 миллион юаней. В то время как при продаже оставшихся миноритарных акций годовая чистая прибыль Yunjin Technology составляла всего 18,4% от первоначальной сделки. В этом контексте уровень оценки, предложенный рынком (через публичное размещение без указания цены), и сторонами сделки был соответственно снижен, что соответствует внутренней логике бизнеса.

Yonghui Supermarket заявила, что, поскольку на открытом рынке не было привлечено заинтересованных покупателей, а продолжение владения этим активом связано с рисками обесценения, дальнейшее удержание этой доли будет продолжать занимать средства компании и увеличивать риски. Эта сделка позволяет компании избавиться от финансовых активов, быстро вернуть 80 миллионов юаней наличными и своевременно инвестировать эти средства в основной розничный бизнес, повышая эффективность использования капитала, что в целом соответствует интересам компании и всех ее акционеров.

За последние годы показатели Yonghui Supermarket остаются под давлением. 20 января компания объявила, что ожидает чистую прибыль, принадлежащую материнской компании, в 2025 году в размере убытка 2,14 миллиарда юаней, что больше убытка за аналогичный период прошлого года — 1,47 миллиарда юаней. Это означает, что с 2021 года компания будет иметь пятилетний убыток подряд по чистой прибыли, принадлежащей материнской компании.