Huatai | Перебой в поставках природного газа из Ближнего Востока ударит по химическому рынку

(Источник: Huatai Ruisi)

Ключевые точки зрения

С конца февраля 2026 года конфликт между США, Израилем и Ираном привел к задержкам транспортировки важнейших удобрений и химикатов, таких как мочевина, СПГ, метанол и сульфур, из-за контроля пролива Хормуз. Внутри Ирана и в районе Персидского залива несколько газовых заводов были остановлены или сокращены из-за конфликта, что вызвало резкий рост цен на соответствующие продукты с марта. Регион Персидского залива — важнейший источник поставок мочевины и СПГ в мире, и вблизи сезона посева в Северном полушарии, мы считаем, что международные поставки мочевины могут оказаться в напряжении, что подтолкнет цены на зерно во второй половине 2026 года вверх. Китай, как крупный потребитель удобрений, обладает достаточными запасами мочевины, и влияние на внутренние цены может быть ограничено. Недостаток метанола стимулирует рост цен на метанол, уксусную кислоту и DMF в Азии, а также вызывает повышение цен на биодизель в Юго-Восточной Азии. Среднесрочный дефицит сульфура, скорее всего, сохранится, создавая давление на производство титановой белки, литий-ферофосфатных аккумуляторов, нейлона и фосфорных удобрений. Мы считаем, что стратегическая ценность китайских предприятий по производству спиртов, аминов и угольных химикатов высока, а компании, использующие дифференцированные производственные пути с меньшим потреблением сульфура, могут выиграть. Также возможны выгоды для химических предприятий в США и России.

Конфликт задерживает транспорт мочевины и сокращает добычу природного газа, что может привести к росту цен на зерно во второй половине 2026 года

По оценкам глобальной торговли мочевиной за 2025 год, конфликт между США, Израилем и Ираном блокирует примерно треть перевозок мочевины через пролив Хормуз, а снижение добычи газа в районе Персидского залива оказывает значительное влияние на производство мочевины в странах Ближнего Востока, Южной и Юго-Восточной Азии. В странах, таких как Индия, Пакистан и Таиланд, зависимость от газа очень высока, и конфликт может снизить их внутреннее производство мочевины. Согласно Bloomberg, цены на CFR мочевину в Юго-Восточной Азии к 18 марта выросли на 45% по сравнению с концом февраля. В преддверии сезона посева в Европе, США, Южной и Юго-Восточной Азии, рост затрат и нехватка удобрений могут привести к снижению урожайности и росту глобальных цен на зерно.

Внутренние запасы мочевины в Китае остаются стабильными, что подчеркивает стратегическую важность удобрений

В Китае, несмотря на продолжающийся экспорт мочевины с начала 2026 года, поставки в период весенних посевных работ остаются достаточными. По состоянию на 18 марта, средняя цена на мочевину в стране составляла 1902 юаня/тонна, что на 2% выше конца февраля, рост невелик. Основное сырье — уголь, и более 80% мощностей используют угольную технологию, что обеспечивает их независимость от импорта. В условиях глобальных сбоев поставок, мочевина и другие удобрения приобретают стратегическое значение для продовольственной безопасности. После завершения весеннего сезона производства, отечественные производители могут получить окно для экспорта. В настоящее время разница цен между внутренним рынком и экспортом превышает 2500 юаней/тонна. Рекомендуем ведущие компании по производству мочевины в Китае.

Дефицит метанола в Ближневосточном регионе влияет на цены в Восточной Азии

По данным Kepler, Иран — второй по объему производитель метанола в мире и крупнейший экспортер. В 2024 году его мощность составляет около 17 миллионов тонн, а экспорт — около 4,5 миллиона тонн. В 2025 году через пролив Хормуз проходило около 37,5 миллионов тонн метанола, что составляет 37% мирового объема. Конфликт снизил объем производства и затруднил транспортировку, что может привести к дефициту метанола в Восточной Азии. Согласно таможенной статистике, в 2025 году Китай импортировал около 15 миллионов тонн метанола, что составляет 13% от внутреннего потребления, из которых около 70% приходится на Иран, Саудовскую Аравию и другие страны Ближнего Востока. Сокращение поставок влияет на спрос в Восточной и Юго-Восточной Азии, вызывая рост цен на уксусную кислоту, DMF и биодизель. В феврале 2026 года уровень загрузки китайских заводов по метанолу составлял всего 82%, при наличии избыточных мощностей и стабильных затрат на уголь в западных регионах, что говорит о высокой устойчивости поставок. Рекомендуем компании по производству метанола на побережье Китая.

Снижение обработки нефти и газа ведет к дефициту сульфура, что оказывает влияние на химическую промышленность и металлы

Около 60% мирового производства серной кислоты связано с сульфуром, 30% — с побочными продуктами металлургии, и 10% — с серной рудой. Основные источники — переработка нефти и газа. По данным Kepler, в 2025 году около половины мирового сульфура экспортировалось через пролив Хормуз. Ограничение поставок нефти и газа, а также снижение добычи в России после взрыва «Северного потока», привели к дефициту сульфура. В США содержание серы в сланцевом газе низкое, а в странах Ближнего Востока — снижение производства. В 2025 году около 58% серной кислоты используется для производства фосфорных удобрений, остальные — для обработки металлов, производства титановой белки, никеля, меди, урана, а также для изготовления литий-ионных аккумуляторов и красителей. Рост цен на сульфур и его дефицит создают преимущества для компаний, использующих дифференцированные пути производства, такие как хлорирование для титановой белки, или производство фосфорной кислоты из фосфатов с помощью фосфоритных шламов.

Риск: неопределенность влияния конфликта на поставки; возможное снижение спроса

Основные положения

Конфликт в Персидском заливе может привести к сокращению поставок природного газа и мочевины, что вызовет рост цен на зерно во второй половине 2026 года. По оценкам, около трети мировых поставок мочевины через пролив Хормуз блокированы, а снижение добычи газа в регионе создает значительные риски для производства. В странах с высокой зависимостью от газа, таких как Индия, Пакистан и Юго-Восточная Азия, возможны сокращения производства мочевины. Внутренние запасы в Китае остаются стабильными, и экспортные возможности сохраняются. Рост цен на мочевину может привести к росту цен на зерно в мире, особенно если дефицит сохранится до конца 2026 года, совпадая с сезонами посева в Северной и Южной Америках.

Внутренние запасы мочевины в Китае остаются стабильными, что обеспечивает устойчивость рынка. В марте 2026 года цена на внутреннюю мочевину составляла 1902 юаня/тонна, что значительно ниже цен на экспортные рынки. Производственные мощности в стране сосредоточены на угольной технологии, что обеспечивает независимость от импорта. После сезона посева в стране, экспортные компании могут получить выгоду. Основные страны-импортеры — Шри-Ланка, Вьетнам, Мексика, Чили, Эфиопия и Малайзия.

Дефицит в поставках метанола в Ближневосточном регионе и снижение обработки нефти и газа могут усилить дефицит сульфура, что повлияет на производство химической продукции и металлов. Рост цен на сульфур и его дефицит создают возможности для компаний, использующих дифференцированные производственные пути.

Риски: продолжительность конфликта и его влияние на поставки; снижение спроса из-за глобальной неопределенности.