Kelu Electronics 2025: Still in losses, energy storage sales growth far exceeds revenue growth

(Источник: Энергосбережение и электроэнергетический рынок)

Энергосбережение и электроэнергетический рынок сообщили, что недавно опубликован годовой отчет компании Shenzhen Kelu Electronic Technology Co., Ltd. (код акции 002121) за 2025 год.

В отчете за 2025 год указано, что Kelu Electronic все еще не полностью исправила убытки. Несмотря на рост выручки на 42,41% по сравнению с прошлым годом, чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, остается отрицательной. В середине 2025 года компания кратковременно вышла из убытков, достигнув чистой прибыли 190 миллионов юаней, но, очевидно, этот успех не был устойчивым.

В 2025 году продажи энергонакопительных устройств Kelu Electronic выросли на 387,3% по сравнению с предыдущим годом, что привело к росту выручки бизнеса на 160,74%. Однако из-за снижения рыночных цен рост объема продаж не полностью перешел в аналогичный рост доходов, что привело к снижению валовой маржи энергонакопительного бизнеса на 6,87 процентных пункта, проявляя тенденцию «рост доходов — без роста прибыли».

В 2025 году доля выручки от энергонакопительного бизнеса Kelu Electronic увеличилась с 49,83% в середине года до 60,17% за весь год, став крупнейшим бизнес-направлением компании, что напрямую влияет на общие показатели.

Ключевые показатели по энергонакопительному бизнесу Kelu Electronic за 2025 год:

• Выручка 6,31 млрд юаней, рост на 42,41%;
• Чистая прибыль, принадлежащая акционерам — -156,1 млн юаней, что на 30,77 млн юаней меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года;
• Выручка от энергонакопительных бизнесов — 3,797 млрд юаней, рост на 160,74%;
• Доля выручки от энергонакопительных бизнесов — 60,17%, по сравнению с 32,86% в 2024 году, рост на 27,31 процентных пункта;
• Валовая маржа энергонакопительного бизнеса — 17,03%, снижение на 6,87 п.п.;
• Продажи энергонакопительных устройств — 6,754 ГВтч, рост на 387,3%;
• Общий объем новых подписанных проектов — около 11,6 ГВтч, производство энергонакопительных устройств — 7,036 ГВтч, запасы — 0,943 ГВтч, отгрузка систем — около 6,9 ГВтч.

Производственные мощности энергонакопительных систем: база в Йичуань — 12 ГВтч в год; начальное планирование производства в Индонезии — 3 ГВтч, запуск запланирован на 2026 год.

Общая выручка — 6,31 млрд юаней, рост на 42,4%.

Выручка от энергонакопительных систем — 3,779 млрд юаней, рост на 160,74%.

За отчетный период компания достигла выручки 6310,39 млн юаней, рост на 42,41%; чистая прибыль, принадлежащая акционерам — -156,2 млн юаней, что на 30,77 млн юаней меньше по сравнению с прошлым годом.

Источник: годовой отчет Kelu Electronic за 2025 год

В частности, выручка от энергонакопительных систем составила 3,797 млрд юаней, рост на 160,74%. Валовая маржа — 17,03%, снижение на 6,87 п.п.

Источник: годовой отчет Kelu Electronic за 2025 год

В отчете указано, что в 2025 году продажи энергонакопительных устройств составили 6,754 ГВтч, рост на 387,3%.

Основные причины увеличения продаж энергонакопительных устройств:

• В течение отчетного периода спрос на рынке энергонакопительных систем продолжал расти, что способствовало увеличению продаж;
• Рост объема продаж энергонакопительных устройств превышает рост выручки, главным образом из-за снижения цен на рынке;
• Производство энергонакопительных устройств в 2025 году достигло 7,036 ГВтч, рост на 315,35%; запасы — 0,943 ГВтч, рост на 42,66%.

Основные причины увеличения производства: рост спроса на отгрузки, что привело к увеличению производственных объемов.

Основные причины увеличения запасов: необходимость выполнения контрактных обязательств, рост запасов к концу года.

Источник: годовой отчет Kelu Electronic за 2025 год

Пять крупнейших клиентов по продажам занимают 49,79% общего объема продаж.

Первый по объему клиент — 22,58%.

В отчете указано, что концентрация клиентов у Kelu Electronic высокая: пять крупнейших клиентов вместе обеспечивают 49,79% годовых продаж, а самый крупный клиент — 22,58%.

Источник: годовой отчет Kelu Electronic за 2025 год

Пять крупнейших поставщиков компании обеспечивают 39,17% годовых закупок.

Подробности по доле пяти крупнейших поставщиков.

Источник: годовой отчет Kelu Electronic за 2025 год

Производственные мощности, инвестиции в R&D и разработки продуктов

Мощности базы в Йичуане — 12 ГВтч в год; начальные мощности в Индонезии — 3 ГВтч, запуск запланирован на 2026 год.

За отчетный период инвестиции в R&D составили 40,04 млн юаней, что составляет 6,35% от выручки. В 2025 году компания (включая дочерние и внучатые компании) подала 212 патентов, получила 145 патентов; по состоянию на 31 декабря 2025 года подано 2461 заявка, получено 1649 патентов.

Основные направления R&D включают платформу управления нулевым углеродом для промышленных парков, новую генерацию жидкостных систем хранения на базе литиевых батарей, коммерческие системы хранения на базе жидкостных литиевых батарей, крупные модульные/централизованные PCS, Aqua3 — новую генерацию жидкостных систем хранения на базе литиевых батарей, платформу интеллектуального обслуживания систем хранения и другие проекты.