Рывок к статусу "первой акции инкорпорированного ИИ" на A-share: IPO Unitree Robotics на научно-техническом совете получил одобрение

◎ Репортер Сунь Сяочэн

Первый в мире акционерный фонд по телесному интеллекту «первая акция» на рынке A постепенно приближается к своему выходу на биржу.

20 марта компания YuShu Technology Co., Ltd. (сокращенно «YuShu Technology») получила одобрение заявки на первичное размещение акций на научно-технической доске (STAR Market) от Шанхайской фондовой биржи. В настоящее время она завершила предварительный обзор на Шанхайской бирже, включая ответы на два раунда запросов.

В рамках этого IPO YuShu Technology планирует публично разместить не менее 40,44 миллиона акций, привлечь 4,202 миллиарда юаней, а собранные средства будут направлены на решение ключевых технологических задач и долгосрочную стратегическую расстановку сил, с особым акцентом на разработку моделей искусственного интеллекта для умных роботов.

Эксперты считают, что при поддержке STAR Market, благодаря собственной полной технологической цепочке и масштабным коммерческим возможностям, YuShu Technology сможет стать ключевым игроком в области передовых технологий, дополнительно подчеркнув роль STAR Market в поддержке национальных стратегий и развитии будущих индустрий, а также внести новый импульс в инновационное развитие индустрии универсальных роботов.

Чистая прибыль к 2025 году вырастет более чем на 600%

После публикации проспекта эмиссии YuShu Technology многие специалисты в области робототехники единодушно отметили, что самым удивительным стало её значительно превосходящее ожидания финансовое выступление.

В 2023–2025 годах доходы YuShu Technology составят соответственно 150 миллионов, 390 миллионов и 1,7 миллиарда юаней, а чистая прибыль — соответственно -11,145 миллиона, 94,5018 миллиона и 600 миллионов юаней. Особенно впечатляет рост в 2025 году, когда ключевые финансовые показатели выросли в несколько раз — выручка увеличилась на 335,36% по сравнению с прошлым годом, а чистая прибыль, за исключением некоторых факторов, — на 674,29%.

Компания YuShu Technology объясняет рост показателей быстрым увеличением продаж продукции в текущем периоде.

Что касается ассортимента продукции, то у YuShu Technology уже сформирована достаточно богатая матрица, охватывающая две основные области: полноразмерных (H1, H2) и средних/мелких (G1, R1) человекоподобных роботов, а также индустриальных (B1, B2, A2) и потребительских (Go1, Go2) четырехногих роботов.

За период с 2022 по сентябрь 2025 года суммарные продажи человекоподобных роботов достигли около 4000 единиц, а продажи четырехногих роботов — более 30 тысяч штук. В 2025 году объем поставок человекоподобных роботов превысил 5500 единиц (чисто человекоподобных, без учета роботов с колесными платформами и двойными руками). Компания YuShu Technology утверждает, что, основываясь на данных сторонних источников о глобальных поставках человекоподобных роботов в других отраслях в 2025 году, её объем поставок в этом году станет крупнейшим в мире.

Благодаря усовершенствованию технологий производства и снижению себестоимости, средняя цена на четырехногих и человекоподобных роботов постепенно снижается. За первые три квартала 2023–2025 годов продажи четырехногих роботов составили 3121, 7136 и 17946 единиц соответственно, при ценах 38 300, 32 300 и 27 200 юаней за штуку; продажи человекоподобных роботов — 5, 410 и 3551 единиц, при ценах 593 400, 260 700 и 167 600 юаней за штуку.

Для индустрии роботов массовое промышленное производство — не только показатель производственных возможностей, но и ключевой критерий зрелости технологий и коммерческой реализуемости.

В части промышленной реализации YuShu Technology не только предоставляет поддержку в разработке программного обеспечения и доработке аппаратных решений, но и разрабатывает индивидуальные решения под требования различных отраслей, обеспечивая специализированное оборудование для сценариев умных инспекций, разведки, обнаружения и пожаротушения. В настоящее время продукты и услуги компании по четырехногим и человекоподобным роботам уже применяются в нефтехимической, энергетической, образовательной сферах и других областях.

Проекты с «фокусом» на крупные модели

Детальный разбор проспекта эмиссии показывает, что YuShu Technology обладает особым механизмом голосования с привилегированными правами, а критерий выхода на биржу — «предполагаемая рыночная капитализация не менее 100 миллиардов юаней». В июне 2025 года последняя рыночная оценка компании перед размещением составила 12 миллиардов юаней, а после — 12,7 миллиарда юаней.

Что касается структуры акционерного капитала, основатель компании Ван Синсинь прямо владеет 86,71 миллионами акций, что составляет 23,82% уставного капитала, являясь контролирующим акционером. При этом, благодаря механизму дифференцированных прав голосования, доля Ван Синсинь в голосовании по его прямым акциям составляет 63,54%, а в совокупности с контролируемой платформой по мотивации акций Shanghai YuYi — 68,78%.

Кроме того, в списке акционеров YuShu Technology присутствуют крупные интернет-компании и известные венчурные фонды, такие как Meituan, Sequoia China, Matrix Partners, которые занимают ведущие позиции по долям. Meituan через Hanhai Information, GalaxyZ и Chengdu Longzhu совместно владеет 9,6% акций; Sequoia China через Ningbo Sequoia и Xiamen Yahang — 7,1%; Matrix Partners через Jingshui No.1 и Jingshui No.3 — 5,45%.

Что касается направления привлечения средств, то YuShu Technology намерена «сосредоточиться» на крупных моделях. В рамках этого IPO планируется собрать 4,2 миллиарда юаней, при этом инвестиции в разработку моделей искусственного интеллекта для роботов займут до 2,02 миллиарда юаней. Эксперты считают, что это свидетельствует о решимости компании в дальнейшем значительном увеличении инвестиций в телесный интеллект и активной борьбе за лидерство в области «мозговых» технологий.

На самом деле, технологические барьеры YuShu Technology выходят далеко за рамки аппаратного производства. Согласно официальным документам, компания уже достигла глубокого понимания в области телесного интеллекта и открыла исходный код крупных моделей «Мировая модель — действия» (WMA) и «Визуально-языковая-действия» (VLA), которые получили широкое признание и высокую оценку на платформах GitHub и в глобальных сообществах разработчиков и open source. От управления движением «мозжечка» до когнитивных решений «мозга», YuShu Technology завершила интеграцию аппаратных и программных решений, создав полноценную стековую систему собственной разработки, и стала одной из немногих компаний в мире, обладающих одновременно передовыми технологиями динамического управления движением и базовыми моделями телесного интеллекта.

Использование механизма «предварительного обзора»

Еще одним важным аспектом, привлекшим внимание рынка, стало то, что YuShu Technology стала очередным проектом, прошедшим предварительный обзор на STAR Market, уже ответившим на два раунда запросов.

На этапе предварительного обзора регулятор сосредоточил внимание на таких вопросах, как конкретные сценарии применения продукции, устойчивость роста показателей, ключевые барьеры для масштабной коммерциализации, зрелость и проверенность выбранных технологий, необходимость и реализуемость инвестиций в проекты.

Что касается сценариев применения, то YuShu Technology ясно указала, что применение четырехногих роботов для инспекций и транспортировки в промышленной сфере уже достаточно развито, а в бытовых сценариях — идет этап верификации и продвижения, в то время как использование человекоподобных роботов в домашних условиях находится на стадии разработки и обучения.

Что касается устойчивости финансовых показателей, то компания заявила, что колебания цен на аренду не оказывают существенного влияния на рост доходов, а с второй половины 2025 года показатели продаж остаются хорошими, а заказы — в полном порядке. По состоянию на конец декабря 2025 года, сумма заказов в наличии выросла на 93,15% по сравнению с прошлым годом и на 23,14% по сравнению с предыдущим кварталом, что свидетельствует о стабильной положительной динамике.

Использование механизма «предварительного обзора» для IPO YuShu Technology также отражает инклюзивность STAR Market. Эксперты отмечают, что STAR Market продолжает играть роль экспериментальной площадки для реформирования капиталистического рынка. Индустрия роботов — важнейший драйвер новой волны индустриальных преобразований и экономического роста, а также стратегическая высота в глобальной технологической конкуренции. Благодаря капиталовложениям и поддержке STAR Market, YuShu Technology сможет ускорить решение ключевых технологических задач, расширение производственных мощностей и внедрение решений в реальные сценарии, создавая прочную основу для индустриализации и популяризации универсальных роботов. В качестве одного из ведущих предприятий по объему поставок и узнаваемости в глобальной индустрии роботов, ее выход на биржу также повысит престиж STAR Market, привлечет качественные инвестиции, улучшит структуру активов на рынке капитала и стимулирует развитие новых высокотехнологичных компаний с инновационным потенциалом, что в конечном итоге станет мощным двигателем для высококачественного развития экономики Китая и формирования новых производительных сил.