Объемы внебиржевых сделок взлетели втрое! Ближневосточный конфликт взорвал рынок опционов на сырую нефть и золото Спрос на хеджирование рисков растет

Как ИИ · Как конфликты на Ближнем Востоке повышают скрытую волатильность опционных рынков?

Цзоляньшэ 18 марта (редактор Ли Сянь) Продолжающаяся геополитическая напряженность на Ближнем Востоке усиливает риски судоходства в Ормузском проливе, мировые рынки нефти и золота переживают «американские горки», а внутренний рынок товарных опционов сталкивается с историческим торговым бумом.

Цзоляньшэ проанализировала данные Шанхайского международного энергетического торгового центра и Шанхайской биржи фьючерсов: по состоянию на закрытие 18 марта, однодневной торговлей по нефти и золоту было заключено соответственно 122347 и 88210 контрактов, что остается на относительно высоком уровне. Средний дневной объем по нефти за текущий месяц в три раза превышает февральский, а ключевые цены исполнения по золоту заметно выросли, что свидетельствует о растущем принятии рынком ценовых диапазонов для опционов.

По мнению экспертов, нынешний исторический торговый бум на товарных опционах обусловлен значительным ростом волатильности на фоне обострения геополитической ситуации и массовым спросом на хеджирование рисков. Уникальные свойства самих опционных инструментов также делают их привлекательными для инвесторов, стремящихся к высокой доходности.

Объем торгов продолжает расти, усиливается борьба быков и медведей на рынках нефти и золота

Опцион — это право покупателя за плату (премию) приобрести или продать определенное количество базового актива по фиксированной цене в будущем (например, американский опцион) или в определенную дату (европейский опцион), без обязательства совершить сделку.

В отличие от внутреннего рынка фьючерсов, внебиржевые опционы предоставляют клиентам возможность «подгонки» условий: базовый актив, объем, структура цены — все более гибко, что позволяет с небольшими вложениями получать значительную прибыль. В условиях высокой волатильности такие инструменты привлекают широкое внимание инвесторов.

Анализ данных за март показывает, что по мере обострения конфликта на Ближнем Востоке, спрос на внебиржевые опционы, особенно по нефти, вырос. 13 марта достигнут пик: по данным Шанхайского центра, в тот день было заключено 611043 контракта по нефти, что на 20% больше предыдущего дня, несмотря на значительное сокращение открытых позиций — на 73962 до 42178 контрактов.

«После двух дней сильных падений 10 и 11 марта нефть резко отскочила, что вызвало рост волатильности по нефть-опционам, и до сих пор наблюдается высокая волатильность», — отмечают эксперты.

高级研究员金月婷 из Цзиньцзиньского исследовательского отдела по фьючерсам говорит, что объемы по нефти выросли в три раза по сравнению с прошлым месяцем, а открытые позиции тоже увеличиваются, хотя и не так быстро, что указывает на преимущественно краткосрочные сделки, основанные на тренде. По распределению сил на рынке опционов наблюдается явная дифференциация: многие пут-опционы с глубокой «вне денег» остаются в больших объемах, что свидетельствует о наличии спроса на хеджирование снизу.

Что касается золота, то по данным Шанхайской биржи, 18 марта средний дневной объем торгов по золоту достиг 93 700 контрактов, что почти вдвое превышает уровень после китайского Нового года. В тот же день объем всех контрактов по золоту снизился, но открытые позиции выросли на 3 235 до 106 432.

«По распределению по ценам исполнения видно, что ключевые уровни для золота заметно поднялись, а вокруг них сконцентрировано много непогашенных контрактов, что говорит о растущем принятии высоких цен», — отмечает старший аналитик Цзиньцзиньского исследовательского института Зхан Хаоюнь. Сегодня цена золота немного снизилась на 0,24% до 1113,52 юаня за грамм, однако краткосрочные деньги по-прежнему склонны к росту, а рынок демонстрирует признаки «Gamma-пиннинга» (стадия, когда хеджирование опционов стабилизирует цену). Внутренне скрытая волатильность остается на относительно высоком уровне, что отражает учет геополитических рисков, процентных ставок и спроса на хеджирование.

Однако Хаоюнь подчеркивает, что рынок золота пока не вошел в паническую фазу ценообразования.

По его мнению, ожидания по золоту на внешних рынках уже перешли от чисто хеджирования к «нормализации премии за риск на высоких уровнях», и в ближайшее время возможны повторные колебания вокруг ключевых цен исполнения.

Опционы — ключевой инструмент управления рисками в условиях высокой волатильности

Эксперты отмечают, что одновременный рост рынка опционов по нефти и золоту — не случайность. Эти активы связаны через долларовую оценку, инфляционные ожидания и геополитические риски. В условиях продолжающегося обострения конфликта их волатильность усиливается.

Нефть — это «кровь промышленности», рост цен на нее напрямую повышает инфляцию, а золото — классический актив для защиты от инфляции. В этом цикле, несмотря на недавнее ослабление из-за ожиданий снижения ставок ФРС, оба инструмента демонстрируют синхронный рост, что свидетельствует о формировании «сопряженной» реакции рынка.

По данным Wind, на 18 марта цена на нефть марки Brent составляла 103,3 доллара за баррель, что на 42% выше уровня начала месяца; цена на золото — 4990 долларов за унцию, что на 15% выше за год.

Основная причина высокой активности на рынке опционов — рост скрытой волатильности, вызванный спросом на хеджирование. Внебиржевые опционы с ограниченными потерями и неограниченной прибылью позволяют с небольшими вложениями получать значительный доход, что делает их важным инструментом управления рисками.

Эксперты советуют «подсадиться» на рынок опционов даже в середине тренда. Например, по нефти можно купить «вне денег» колл-опционы, чтобы поймать рост, при этом ограничивая убытки, или использовать стратегию «медвежьей спреда» для защиты. Можно купить недорогие опционы с ближайшим или следующим месяцем сроком, чтобы контролировать убытки, а при росте — получать прибыль за счет широкой разницы цен.

金月婷 добавляет, что волатильность по нефти продолжает расти: индекс VIX превысил 100%, что на 50% выше начала месяца. Для институциональных инвесторов стратегии, связанные с волатильностью, такие как спреды и арбитражи, могут обеспечить высокую премию за риск, однако требуют динамического хеджирования Delta.

Что касается золота, то его ценность в основном заключается в сочетании защиты и гибкости. Хаоюнь отмечает, что для предприятий цепочки поставок опционы позволяют снизить экстремальные ценовые риски и одновременно сохранять выгоду от благоприятных ценовых движений, что актуально для хеджирования запасов, управления закупками и ценами. Для институциональных инвесторов золото — это инструмент для защиты портфеля от шоков, связанных с волатильностью и геополитическими рисками. Для обычных инвесторов — вспомогательный инструмент управления рисками, а не инструмент спекуляций с высоким кредитным плечом.

«Опционы — самый сложный финансовый дериватив, без исключений», — отмечают эксперты. Новичкам рекомендуется входить на рынок постепенно, с малыми суммами, чтобы получать высокую доходность и своевременно выводить капитал. В условиях неопределенности приоритет — защита капитала, а не быстрый доход.