Mergers and acquisitions on Shenzhen Stock Exchange grew 48% last year, accelerating capital flow to "new" sectors

AI问·Как “шесть правил слияний и поглощений” стимулируют волну сделок на рынке Shenzhen?

Журналист “Экономической газеты XXI века” Ян Пинь

Теплые потоки рынка слияний и поглощений продолжают нарастать.

Недавно в отчёте о работе правительства на 2026 год было предложено усилить финансовое обслуживание всей цепочки инноваций в области технологий и на протяжении всего жизненного цикла, а для технологических предприятий в ключевых сферах — внедрять постоянный механизм “зелёного коридора” для слияний и поглощений.

Глава Комиссии по ценным бумагам Ву Цинь на пресс-конференции по экономической тематике отметил, что будет прилагать усилия к тому, чтобы добиться качественного повышения и разумного роста рынка капитала, а также реализовать пять новых направлений улучшений, среди которых — активизация рынка слияний и поглощений, воспитание большего числа мировых лидеров.

С момента публикации “шести правил слияний и поглощений” в сентябре 2024 года политика продолжает оказывать поддержку, активность рынка слияний и поглощений в Shenzhen растёт, повышая качество и эффективность. По статистике, в 2025 году в Shenzhen было раскрыто 1317 сделок по слияниям и поглощениям, что на 48% больше по сравнению с предыдущим годом, из них 114 — крупные сделки, рост на 52%.

Анализ показывает, что в настоящее время важными характеристиками рынка являются: стимулирование повышения качества существующих активов через отраслевые слияния, ускорение формирования новых производительных сил через стратегические реорганизации, создание стратегических позиций через трансграничную интеграцию и активизация индустриального обновления с помощью фондовых приобретений.

Сообщается, что с момента публикации “шести правил” доля сделок внутри отраслей и по цепочке поставок в Shenzhen составляет около 80%, что явно свидетельствует о отраслевой логике. Например, типичным случаем является приобретение компанией China Resources Sanjiu контрольного пакета акций TianShili, что улучшает структуру фармацевтического бизнеса, включает такие звездные продукты, как комбинированные таблетки Danshen, что способствует укреплению инновационной линии современных традиционных китайских лекарств компании, формирует каналное взаимодействие между OTC-терминалами и сетью больниц, а также углубляет интеграцию, укрепляя лидирующие позиции компании в индустрии традиционных китайских лекарств.

Также пример — приобретение компанией AVIC Chengfei полного комплекса авиационного оборудования Chengfei Group на сумму 17,4 миллиарда юаней, что стало крупнейшей за всё время работы по системе регистрации сделкой в Shenzhen. Это типичный пример того, как авиационная промышленность использует капитал для реорганизации ресурсов и ускорения развития, реализуя стратегию национальной авиационной системы. Рыночная капитализация AVIC Chengfei выросла с 6,3 миллиарда до примерно 200 миллиардов юаней.

В то же время, сталкиваясь с ограничениями роста традиционных бизнесов, компании, котирующиеся в Shenzhen, активно используют слияния и поглощения для трансформации, оптимизации бизнес-структур и индустриальных планов. После публикации “шести правил” регуляторная терпимость стала выше, поддерживая компании в осуществлении межотраслевых сделок, соответствующих бизнес-логике, и ускоряя переход к новым производительным силам.

Например, компания HuiLv Ecology приобрела Junheng Technology, создав двойной драйвер — “ландшафтное строительство + оптоволоконная связь”, успешно реализовав переход от традиционных инженерных решений к высокотехнологичному производству и расширив новые возможности для роста. Компания Aerospace Intelligent Manufacturing приобрела компании Aerospace Energy и Aerospace Moulding, занимающиеся добычей нефти и газа, а также производством автомобильных форм, что позволило войти в новые сегменты рынка и создать новые точки роста на фоне снижения прибыли в существующем бизнесе.

Кроме того, компании Shenzhen активно используют глобальные возможности, осуществляя трансграничные приобретения, приобретая “невидимых чемпионов” в зарубежных сегментах, что способствует накоплению ключевых технологий и расширению зарубежных каналов сбыта.

Типичный пример — компания Xin Jufeng, которая через зарубежную дочернюю компанию приобрела за наличные акции Hong Kong-listed company Fenmei Packaging, что позволило дополнить технологии наполнения, структуру продукции и клиентскую базу, укрепить автономию и безопасность цепочки поставок, повысить конкурентоспособность.

Компания Wanxiang Qianchao планирует приобрести 100% акций американской компании Wanxiang America Corp. через выпуск акций и выплату наличных, что дополнительно укрепит позиции в сегменте высокотехнологичных автозапчастей и улучшит международную логистическую сеть.

Стоит отметить, что “шесть правил” предусматривают поддержку частных фондов в приобретении компаний с целью индустриальной интеграции.

Это означает, что частные фонды смогут использовать свои преимущества в ресурсах и возможностях интеграции для усиления компаний-лидеров, а также использовать платформу публичных компаний для эффективного финансирования, управления и выхода из инвестиций.

Типичный пример — компания Qiming Venture Partners приобрела 26,1% акций Tianmai Technology по соглашению, опираясь на свою экосистему в сфере технологий, что помогает компании расширяться в области интеллектуального транспорта и интернета автомобилей. Также частный фонд Ruicheng Fund, связанный с Chery Group, создал специальный фонд для слияний и поглощений, приобретя 25% акций Honghe Technology, что позволяет глубоко интегрировать передовые технологии интеллектуального отображения и взаимодействия с автомобилями Chery, создавая новые направления роста, такие как интеллектуальные кабины. Это первый пример реализации “шести правил” — частного фонда, который приобрёл публичную компанию.

В последние годы Shenzhen Stock Exchange активно реализует положения “шести правил”, фокусируясь на стандартах регулирования, эффективности проверок и других важных аспектах рынка, совершенствуя механизмы контроля, усиливая сервис и поддержку, чтобы способствовать быстрому и эффективному проведению слияний и поглощений.

Во-первых, создаются механизмы быстрого одобрения, включающие три типа: классифицированное, малотоннажное и упрощённое одобрение, что сокращает сроки и ускоряет прохождение процедур для подходящих проектов.

Во-вторых, регуляторная терпимость увеличивается, реализуются требования по приобретению убыточных активов, межотраслевым сделкам и оценке с учетом диверсификации, что больше доверяет рынку.

В-третьих, повышается эффективность проверок: в 2025 году было принято 45 заявок на реструктуризацию, рост на 309%; одобрено 16 — рост на 100%, а среднее время от подачи заявки до одобрения комитетом сократилось на 25%.

В-четвертых, продолжается обучение и обмен опытом. В сотрудничестве с местными управлением по ценным бумагам и ассоциациями компаний проводятся регулярные мероприятия “Обновление качества слияний и поглощений”, где разъясняются политики, схемы и лучшие практики, чтобы лучше соответствовать потребностям рынка.

Представитель Shenzhen Stock Exchange заявил, что в дальнейшем будет продолжать реализовывать указания Комиссии по ценным бумагам, максимально использовать платформенные возможности, повышать эффективность регулирования и обслуживания, объединять усилия участников рынка, ускорять реализацию ключевых проектов слияний и поглощений, а также усиливать борьбу с внутренней торговлей, связанной с инсайдерской информацией и коррупцией, чтобы повысить эффективность реформирования рынка слияний и поглощений.