Suda Group explodes "big trouble" just two years after IPO. Did Guosen Securities help conceal sensitive information?

Войти в приложение Sina Finance и искать【信披】чтобы увидеть дополнительные оценки уровня

Источник: Фундаментальное поле

В последнее время акции компании Скорость (001277.SZ) на вторичном рынке вызывают большой интерес: 26 января без объявления каких-либо существенных положительных новостей цена резко взлетела и была закрыта на лимитированном росте; на следующий день, 27 января, ситуация резко изменилась — после сильного открытия цена выросла, а затем, словно спущенный воздухом мяч, начала падать, сформировав сильную нисходящую свечу, и к закрытию снизилась на 6,8%, что сильно «подсадило» тех, кто покупал на максимумах накануне.

Далее цена колебалась некоторое время, а 17 марта произошёл «большой удар»: фактический контролёр и председатель совета директоров Ли Сиюань был задержан Комитетом监察委员会 города Бэнбу в районе Бэнбу Шань. В объявлении компании было указано, что «контроль над компанией не изменился, производственная и операционная деятельность продолжается в норме, вышеуказанные обстоятельства не окажут существенного влияния на повседневную деятельность компании», однако на вторичном рынке это вызвало резкое падение цены — в тот же день она упала на 8,41%.

На сегодняшний день причины задержания фактического контролёра и председателя Ли Сиюаня ещё не опубликованы, и я, как представитель Фундаментального поля, не могу делать предположений. Но по поводу этой компании, я считаю, что стоит уделить ей особое внимание.

Компания Скорость вышла на рынок в сентябре 2024 года, и на этапе подачи заявки на IPO её показатели роста были довольно хорошими: в 2023 году чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, выросла на 54,72% по сравнению с предыдущим годом, а даже в первой половине 2024 года рост сохранялся и составлял 16,57%.

Однако после выхода на биржу ситуация резко изменилась: за весь 2024 год чистая прибыль снизилась на 13,56%, а в абсолютных цифрах — во второй половине 2024 года прибыль составила чуть более 60 миллионов юаней, что значительно меньше миллиарда юаней во второй половине 2023 года, что явно свидетельствует о спаде.

Дальше ситуация ухудшилась ещё больше: по последним данным, в первые три квартала 2025 года выручка снизилась на 14,52%, а чистая прибыль — на 32,89%, что делает компанию типичным примером «смены лица» сразу после выхода на рынок.

Кстати, история IPO Скорости тоже довольно интересная. Первоначально компания подала заявку на выход на рынок ещё в 2019 году, планируя разместиться на сегменте Growth Enterprise Market (创业板), а её спонсором выступала Guoxin Securities (002736.SZ), а руководителями — Гэ Тиву и Лю Линьюнь. Однако в январе 2021 года комиссия по проверке эмиссий отказала в одобрении, главным образом потому, что ключевой акционер Zhongchuang Zhilin (ранее «Zhengmei Machinery», 601717.SH) не был признан фактическим контролёром, а также из-за связанных сделок с Zhengmei Machinery.

На самом деле, история развития Скорости тесно связана с Zhengmei Machinery. Компания основана в 2009 году, тогда Ли Сиюань и Zhengmei Machinery вложили по 4 миллиона юаней, ещё 2 миллиона — частное лицо Джя Цзяньгуо, из них 1,5 миллиона — Джя Цзяньгуо, а 0,5 миллиона — Ли Юйшэн. В то время оба были сотрудниками Zhengmei Machinery. Более того, по состоянию на конец 2022 года, шесть членов совета директоров и наблюдательного совета Скорости имели связи с Zhengmei Machinery.

После неудачной попытки IPO в 2021 году, в июне 2022 года компания повторно раскрыла предварительный проспект, сохранив спонсора — Guoxin Securities, а руководителей — Гэ Тиву и Лю Линьюнь.

В этот раз компания предприняла меры по устранению недостатков, из-за которых предыдущая заявка была отклонена: уменьшила долю Zhengmei Machinery в уставном капитале, в сентябре 2021 года Zhengmei Machinery продала 10% акций по цене 16,63 юаня за акцию компании Yangzhong Xugong, снизив свою долю до 19,82%, перестав быть крупнейшим акционером; одновременно привлекла сотрудников платформы Changxing Zhenxin и Xinyu Honghu, укрепив статус фактического контролёра — физического лица.

После этих изменений компания получила одобрение и успешно вышла на рынок, собрав более 600 миллионов юаней, а расходы на размещение, оплаченные Guoxin Securities и другим посредникам, превысили 80 миллионов юаней.

Однако есть один важный нюанс, который я, как представитель Фундаментального поля, считаю нужным отметить: в проспекте раскрыты сведения о профессиональной деятельности Ли Сиюаня, недавно задержанного, — там указано, что он работал в Guangzhou Mechanical Science Research Institute, был генеральным директором Shanghai Jano и участвовал в деятельности Скорости, но не упомянуто, что он имел связи с Zhengmei Machinery, что стало причиной неудачи предыдущей IPO.

Я также обнаружил на сайте Народного правительства провинции Хэнань статью «Хэнань Daily» от июля 2018 года с заголовком «От ‘первого в Китае’ до ‘самой высокой в мире’», в которой есть следующая цитата:

«Попав в предприятие, не обязательно оставаться его сотрудником. После начала реформы системы найма, независимо от статуса — договорной или по контракту — если работник плохо справляется, его увольняют согласно закону и уставу предприятия. ‘Со временем все привыкли, и никто не возражает,’ — говорит работник Ли Сиюань.»

Основной субъект этой статьи — «Zhengzhou Coal Mining Machinery Group», и до сих пор его можно найти на сайте Народного правительства Хэнани. Что касается упомянутого в статье «работника Ли Сиюаня», — является ли он тем же Ли Сиюанем, который контролирует Скорость? Я не могу сделать окончательный вывод, возможно, это совпадение с одинаковым именем.

Но, учитывая исторические связи Zhengmei Machinery и Скорости, а также причины отказа в IPO, наличие у Ли Сиюаня работы в Zhengmei Machinery — очень важная и чувствительная информация для раскрытия в отчетности компании. Следует провести проверку.

Ведь если «работник Ли Сиюань» из Zhengzhou Coal Mining Machinery Group, о котором говорится в статье, — это тот же Ли Сиюань, что и контролёр Скорости, — это серьёзный скандал: это означает, что в проспекте компания умышленно скрыла или неправильно указала сведения о своём фактическом контролёре, что является нарушением. Также возникает вопрос к спонсору — Guoxin Securities, и к руководителям-спонсорам — Гэ Тиву и Лю Линьюнь — о выполнении ими своих обязанностей по проверке информации.