Обзор годового отчета компании Shede Liquor за 2025 год

Источник: Записки аналитического центра Yiliu

Заявление: данная статья предназначена только для исследовательских и дискуссионных целей и не является инвестиционной рекомендацией. Рынок акций рискован, решения следует принимать независимо, выстраивая собственную логическую систему и систему управления рисками. Не следует слепо следовать за мнением других.

Вчера Shedao Liquor также опубликовала годовой отчет за 2025 год. В последние годы рынок белого алкоголя испытывает значительное давление, и в будущем ситуация остается неопределенной. Хотя это эмоциональный потребительский товар, в современном обществе существует множество аналогичных средств для воздействия на настроение — игры, короткие видео, стримы и т.д. Всё большее число социальных взаимодействий происходит онлайн. Фраза «поднять бокал и пригласить луну» ушла в прошлое, сейчас проще просто смотреть видео дома.

Что касается годового отчета Shedao, сначала воспользуемся платформой искусственного интеллекта для быстрого обзора, чтобы не читать финансовую отчетность вручную. Аналогично — с помощью Python распарсим PDF в текстовый файл, затем применим Deer-flow и встроенные навыки оценки отчетов — всё за пять минут. В конце проверим данные вручную и скорректируем формат.

1. Финансовый обзор: снижение выручки и прибыли, улучшение денежного потока

В 2025 году компания достигла выручки 4,419 млрд юаней, снизившись на 17,51% по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль, принадлежащая акционерам, составила 223 млн юаней, снизившись на 35,51%; базовая прибыль на акцию — 0,68 юаня, снижение на 35,34%.

По кварталам: за первые три квартала компания показывала прибыль, в четвертом квартале из-за отраслевых корректировок и начислений расходов убыток составил 249 млн юаней. За отчетный период валовая маржа алкогольной продукции составила 67,67%, снизившись на 3,26 п.п., что сохраняет уровень в пределах разумной нормы для сегмента белого алкоголя.

Чистый денежный поток от операционной деятельности составил -5,23 млрд юаней, сократившись на 26,08% по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о некотором облегчении денежного давления. Компания планирует выплатить дивиденды в размере 3,10 юаня на 10 акций (с налогами), что составляет 45,67% от прибыли, продолжая придерживаться стабильной политики возврата акционерам.

2. Структура бизнеса: оптимизация ассортимента, яркие показатели массового сегмента

По продуктам: доход от среднего и высокого ценовых сегментов составил 31,20 млрд юаней, снизившись на 23,83%, что составляет 74,67% от общего дохода от алкоголя и остается основным источником прибыли; доход от обычных напитков — 7,33 млрд юаней, вырос на 5,75%, показывая положительную динамику, особенно за счет таких популярных товаров, как T68 от Tuopai, что свидетельствует о успешной стратегии охвата массового рынка.

По каналам: доход через оптовых посредников — 32,49 млрд юаней, снизился на 25,19%; доход через онлайн-торговлю — 6,04 млрд юаней, вырос на 35,46%, что говорит о быстром росте онлайн-каналов и продолжающейся оптимизации каналовой структуры. По регионам: внутри провинции — 12,06 млрд юаней, снижение на 20,19%; за пределами провинции — 26,47 млрд юаней, снижение на 19,25%. Доля внешних рынков — 68,69%. Стратегия национального охвата идет успешно. Также доход от стеклянных бутылок — 4,70 млрд юаней, снизившись на 3,45%, остается стабильным.

3. Ключевые конкурентные преимущества: лидерство в запасах старых вин, постоянное повышение брендинговой стоимости

Качество: компания — одна из шести знаменитых брендов провинции Сычуань, использует технологию производства, признанную национальным нематериальным культурным наследием. С 1976 года ведутся стратегические запасы высококачественного базового спирта, запасы полусырья (включая базовое вино) — 182,1 тыс. клитров, что делает компанию лидером по запасам старых вин. Эко-производственный парк занимает 6,5 кв. км, зеленая зона — 98,5%, что подчеркивает экологические преимущества.

Брендинг: бренды «Shedao» и «Tuopai» — зарегистрированные товарные знаки, в 2025 году их совокупная стоимость превысила 190 млрд юаней, из них «Shedao» — 110,87 млрд, «Tuopai» — 79,83 млрд. Брендовые преимущества и барьеры входа сильны. Механизмы: компания продолжает развивать стратегическое планирование, подготовку кадров и инновации в управлении, внедряет рыночные системы мотивации и оценки, повышая командную боеспособность.

4. Брендинг: культурные IP-активы, эффективное продвижение

В отчетный период компания углубила работу с культурой бренда, создала собственный IP «Shedao Wisdom Figures», активно продвигает ценности бренда. Основная тема — «Время требует Shedao». Проводятся мероприятия с центральными и провинциальными СМИ, запущен видеоролик «Because It’s Worth It», который воплощает современный дух бренда и вызывает эмоциональный отклик. Создан IP «Бог песни за столом», с помощью совместных видео и новых каналов розничных продаж компания приближается к молодым потребителям. В рамках стандартов для групповых потреблений старых вин реализуются научные достижения, что способствует узнаваемости и репутации бренда.

5. Маркетинговая система: стабилизация цен, контроль запасов, усиление каналов

Компания придерживается принципов «стабильных цен, контроля запасов, активных продаж». Регулирует объем отгрузок, поддерживая стабильность цен. Уделяет внимание развитию базовых и ключевых рынков, укреплению лояльности клиентов и работе с членами клуба. Внедряет новые каналы — онлайн, стримы, групповые продажи, запускает программу «Молодежное предпринимательство» для привлечения молодых дилеров. Стратегия международного расширения включает участие в фестивалях, подарки гостям, присутствие в 42 странах и около 100 магазинах беспошлинной торговли. Продвижение идет успешно.

6. Производственные мощности: расширение, лидерство по запасам старых вин

Главный завод имеет проектную мощность 68 000 клитров, в 2025 году фактическая — 31 200 клитров, уровень загрузки — в пределах нормы. Инвестиции в расширение — 7,054 млрд юаней, на конец отчетного периода вложено 1,839 млрд, выполнено 32%. После завершения проект значительно увеличит производственные возможности базового спирта. Запасы полусырья — 182,1 тыс. клитров, что обеспечивает стратегию старых вин и качество продукции, являясь важным конкурентным преимуществом.

8. Производственный план: четыре стратегии для высокого качества развития

В 2026 году компания реализует стратегии «старое вино, мультибрендовая матрица, молодежная ориентация, международное присутствие». В рамках темы «Укрепление базы, прорыв, новый старт» будет развиваться сегмент старых вин, укрепляя качество и ассоциации с культурой бренда; бренд Tuopai — фокус на эмоциях и сценах, связывая с жизнью потребителей. В маркетинге — создание стратегических товаров, повышение премиальности ассортимента, развитие ключевых рынков, внедрение новых сценариев и моделей для прорыва. В производстве — интеграция винодельческого туризма, инновации, автоматизация, экологичность, развитие кадрового потенциала и повышение эффективности.

9. Риски: отраслевые корректировки, конкуренция и управление рисками

Отрасль белого алкоголя находится в стадии глубоких изменений, под давлением нестабильного спроса и слабой потребительской активности. В условиях усиления конкуренции среди брендов и региональных производителей, а также расширения новых бизнес-направлений, возрастает риск снижения рыночных долей и операционной эффективности. Необходимость повышения управленческих и кадровых ресурсов, а также риск снижения эффективности при несоответствии темпов развития.

Особое заявление: все вышеизложенное — мнение автора и не отражает точку зрения Sina Finance. По вопросам авторских прав или другим вопросам, связанным с содержанием, обращайтесь в течение 30 дней после публикации.