Упала на 21% в этом году: является ли Oracle самой недооцененной AI акцией на рынке?

Мягко говоря, 2026 год пока не стал удачным для крупных программных компаний. Даже гиганты отрасли серьезно пострадали на фондовых рынках. Яркий пример — почти 21% снижение акций Oracle (ORCL 3.75%) с начала года.

Обвал во многом обусловлен страхами инвесторов, что технологические компании, связанные с устаревшими решениями — такие как Oracle с его базами данных — могут быть захвачены волной разрушительных инноваций в области искусственного интеллекта (ИИ), которые смогут выполнять их работу лучше, дешевле и быстрее. Однако Oracle на самом деле делает ставку на бизнес-модель, ориентированную на ИИ. Значит ли это, что сейчас это лучшее время для покупки акций ИИ по низкой цене?

Будущее Oracle

Большая ставка Oracle — это переход от традиционной сферы баз данных и решений SaaS к масштабной инфраструктуре гиперскейлера ИИ (то есть оператора крупных дата-центров). Короче говоря, компания стремится стать одним из главных — если не главным — арендодателем в революции ИИ.

Источник изображения: Getty Images.

Говоря об ИИ, Oracle также хочет стать заметным поставщиком в этой области. Компания планирует разрабатывать отраслевые AI-«агенты», то есть модели следующего поколения, которые смогут автономно выполнять задачи для клиентов. Также она намерена стать поставщиком решений «суверенного ИИ» для национальных правительств, которые вместо размещения на корпоративных серверах полностью будут находиться внутри ИТ-активов клиента.

Эти технологии следующего поколения должны помочь Oracle снизить издержки. Компания сократила свои команды разработчиков через серию увольнений, заменяя людей инструментами для кодирования на базе ИИ, чтобы справляться с большей частью рутинной работы.

Финансовые показатели этого масштабного сдвига огромны. Недавно руководство значительно повысило оценку капитальных затрат (capex) на текущий финансовый год до 50 миллиардов долларов. Для сравнения, поддержание работы устаревшего бизнеса по базам данных обходилось компании менее чем в 2 миллиарда долларов в год.

Даже при огромных доходах компании ей потребуется помощь для достижения новых, более амбициозных целей. В феврале она объявила о пакете финансовых мер для привлечения средств. Компания выпустила долг на 25 миллиардов долларов, а также разместила дополнительные акции и конвертируемые облигации на ту же сумму.

Резкое увеличение расходов негативно сказывается на свободном денежном потоке (FCF). В отличие от прошлых лет, когда Oracle стабильно генерировала наличные, в текущем году FCF оказался в глубоком минусе — почти 44 миллиарда долларов за первые три квартала 2026 года.

На конец последнего отчетного квартала долг компании вырос почти до 148 миллиардов долларов, что почти на 50% больше, чем к концу 2025 года (менее 100 миллиардов). Это почти вдвое больше по сравнению с концом 2022 года, что уже не кажется долгим прошлым.

Расширение

NYSE: ORCL

Oracle

Сегодняшнее изменение

(-3.75%) $-5.84

Текущая цена

$149.68

Основные показатели

Рыночная капитализация

$430 млрд

Диапазон за день

$147.95 - $153.25

52-недельный диапазон

$118.86 - $345.72

Объем торгов

38 млн

Средний объем

27 млн

Валовая маржа

64.30%

Дивидендная доходность

1.34%

Звезда Stargate

Конечно, спрос на крупные дата-центры для ИИ огромен, и устаревший бизнес Oracle пока что не испытывает влияния этой опасной ИИ-революции. В течение всего 2026 финансового года ожидается выручка в 67 миллиардов долларов, что значительно превышает почти 57,4 миллиарда, полученные в прошлом году. В 2027 году она, по прогнозам, вырастет до 90 миллиардов долларов по мере запуска новых объектов.

У Oracle есть клиенты, желающие сотрудничать с ней в качестве гиперскейлера. Она является поставщиком ИИ-объектов для проекта Stargate — федеральной инициативы по укреплению лидерства США в области ИИ.

Одним из ключевых контрактов в рамках проекта является обязательство Oracle развивать значительную мощность дата-центров для ведущего разработчика OpenAI, известного по ChatGPT. В недавно опубликованной отчетности Oracle удивила инвесторов ростом бэклога проектов на 325% по сравнению с прошлым годом — до огромных 553 миллиардов долларов; большая часть этого — работа с OpenAI.

Так стоит ли покупать акции Oracle?

Много лет, несмотря на масштаб, силу и известность, Oracle не казалась особенно привлекательной инвестицией. Она была стабильным и прибыльным активом.

Но это было тогда, а сейчас — другое время. Революция ИИ еще находится в начальной стадии, и стратегия Oracle — опередить конкурентов, инвестируя в инфраструктуру, необходимую для ее развития. Будет ли она доминировать в мире, где есть другие операторы дата-центров и крупные технологические компании, желающие бороться за ту же самую прибыль?

Лично я считаю, что у нее есть хорошие шансы, поскольку преимущество первопроходца часто решает в технологическом мире. После всех этих лет основатель компании Ларри Эллисон по-прежнему владеет значительной долей, поэтому ему и его команде не нужно убеждать других в жизнеспособности плана — они могут просто реализовать его.

Короче говоря, Oracle — один из самых рискованных проектов в технологической сфере (и, в определенной мере, во всей корпоративной Америке). Компания делала крупные шаги раньше, благодаря чему остается мощным игроком в области баз данных.

Исходя из этого, я бы поставил на акции Oracle, однако должен подчеркнуть, что будущее все еще неопределенно. Поэтому, несмотря на мой оптимизм, я бы не назвал Oracle самой недооцененной ИИ-компанией на данный момент.