Максимальная доходность превышает 57%, почти 90% активных фондов акций принесли прибыль с начала года

Репортер Чэнь Шу Юй из газеты «Цзяньцзюнь Шибао»

После праздника весны настроение на рынке А-акций продолжает постепенно улучшаться, а чистая стоимость активов активных фондов общего роста в основном растет. Согласно данным Wind, 1009 активных фондов общего роста обновили свои исторические рекорды по чистой стоимости активов в первую торговую неделю после праздника, демонстрируя сильные восстановительные способности и эффект заработка.

По состоянию на 27 февраля, из 4781 активных фондов общего роста на рынке 4299 показали положительную доходность за текущий год, что составляет почти девять десятых. Среди них 50 фондов имеют доходность более 30%, а 295 — более 20% за год.

С точки зрения рейтинга доходности, лидером по внутренней доходности является фонд «Западный доход Стратегия выбора A», управляемый Хэ Ци, с доходностью 57,83%, а также фонд «Западный доход Новая мощь A», управляемый Хэ Ци, с доходностью 57,31%, и «Западный доход Отраслевой тематический выбор A» с доходностью 51,43%. Кроме того, такие продукты, как GF Vision智选A, Yinhua Domestic Demand精选A, Yinhua Tongli精选A, Ping An Xin’anA, Tongtai HuiyingA, Yinhua Growth Pioneer, Guoshou Anbao Industrial UpgradeA и другие, также занимают ведущие позиции по доходности.

Лидирующие по доходности фонды в этом году в основном сосредоточены на двух основных направлениях: первое — внутренний спрос, представленный ресурсными товарами, и второе — технологический рост, связанный с хранением чипов, полупроводниковым оборудованием. Первое направление выигрывает за счет роста цен на сырьевые товары и ожиданий политики стабилизации роста, а второе — за счет ускорения замещения отечественными производителями и волны индустрии искусственного интеллекта.

Что касается структуры портфеля, например, фонд «Западный доход Новая мощь A» к концу 2025 года в топ-10 его крупнейших позиций входят Zijin Mining, Chifeng Gold, Dekang Agriculture, Muyuan Foods, Shandong Gold, Tianshan Aluminum, Huaxia Airlines, China Gold, Lens Technology, Luxshare Precision, Shandong Gold (H-shares). Большинство крупных позиций — это лидеры в ресурсной и аграрной сферах, что явно отражает циклическую стратегию распределения активов.

К концу 2025 года в топ-10 позиций фонда Yinhua Domestic Demand精选A входят Chifeng Gold, Shanjin International, Shenda Resources, China Gold, Shandong Gold, Hunan Gold, Xingye Silver & Tin, Pioneering Hengxin, Zhuyi Group, Western Gold. В связи с такой стратегией фокусировки на драгоценных металлах управляющий фондом Ван Лиганг в квартальном отчете за 2025 год отметил основные моменты:

Во-первых, он продолжит сохранять распределение активов в золоте и серебре. После коррекции в четвертом квартале в первом квартале 2026 года возможность получения положительной доходности все еще сохраняется, ожидается ускорение роста. Также предполагается, что в первом квартале проявится определенный рост в индустрии сурьмы. Во-вторых, он сохранит определенную долю в аграрных активах. В целом 2026 год считается благоприятным для аграрных инвестиций, и в практике выбранные аграрные активы действительно демонстрируют низкий риск, что помогает разнообразить методы управления портфелем. Однако ресурсы будут дополнительно сосредоточены в лучших компаниях для повышения стабильности и надежности портфеля. В-третьих, учитывая развитие отраслей и рыночные изменения, он также всерьез рассматривает возможности в области больших технологий, таких как искусственный интеллект, медицина, новые энергетические источники и оборонная промышленность. В первом квартале 2026 года он планирует увеличить долю этих активов в условиях рыночных колебаний.

Одновременно некоторые успешные фонды ориентируются на технологический рост, особенно в области хранения чипов, полупроводникового оборудования и электросетей. Например, GF Vision智选A, в топ-10 его крупнейших позиций к концу 2025 года входят Buwei Storage, Jiangbolong, Puran Shares, Xinghuan Technology-U, Demingli, Changchuan Technology, Beijing Junzheng, Jingzhida, Yaxiang Integration, GigaDevice.

Менеджер фонда GF Vision智选A Тан Сяобин в квартальном отчете за 2025 год отметил, что глобальная индустрия хранения сталкивается с сочетанием резкого роста спроса и сокращения предложения, что создает потенциал для суперциклов. В будущем, по мере ускорения технологической итерации и постоянного продвижения процесса локализации, доля «двух хранилищ» на мировом рынке может превысить 30%. В рамках «двух хранилищ» ожидается значительная выгода от цепочек поставок полупроводникового оборудования, таких как травление, осаждение, соединение и проверка качества. Также ожидается, что передовые технологические процессы достигнут «эволюционного момента», что позволит расширять производство и ускорит развитие сектора хранения и полупроводникового оборудования.

Менеджер фонда Ping An Xin’anA Лин Циньюань считает, что текущая инвестиционная логика в индустрии искусственного интеллекта переживает глубокий парадигмальный сдвиг: предел вычислительной мощности — это электроэнергия, а вторая половина развития ИИ — это энергия. В построении портфеля он сочетает спрос на оборудование, вызванный ростом ИИ, с логикой обновления электросетей, чтобы обеспечить инвесторам стабильные доходы в эпоху ИИ. В четвертом квартале фонд сосредоточился на секторах электрооборудования и инфраструктуры новых энергетических источников, обладающих глобальной конкурентоспособностью. Выбор акций основан на основном принципе «Китайское производство + ценообразование в Северной Америке». Он отбирает компании, которые являются представителями китайского производства и одновременно ключевыми игроками в глобальной инфраструктуре ИИ. Эти компании используют преимущества цепочек поставок в Китае и заполняют пробелы в мощности по производству электрооборудования в Северной Америке на ближайшие 3–5 лет. Большая часть этих компаний находится в традиционном секторе производства, их еще недостаточно заметно, и они остаются в зоне низких оценок, что создает большие возможности для двойного роста по методу Дэвиса.

На перспективу многие фонды выражают относительно оптимистичные ожидания. Группа Guotai считает, что в краткосрочной перспективе основными драйверами роста станут ИИ, цветные металлы и нефть с газом, подстегнутые прогрессом крупных моделей внутри страны и за рубежом, изменениями тарифов в США и геополитическими конфликтами Ирана и США. В среднесрочной перспективе основным направлением роста рынка останутся ценовые повышения, которые потребуют подтверждения в период с марта по апрель, в том числе в начале строительного сезона. Однако ожидается, что восстановление индекса цен производителей (PPI) по сравнению с прошлым годом продолжит поддерживать фундаментальные показатели химической промышленности и новых энергетических технологий.

Фонд Huaxia считает, что среднесрочный позитивный тренд рынка может продолжиться за счет углубления и балансировки. С макроэкономической точки зрения, политика обладает достаточным пространством для маневра, а отсрочка неопределенностей и снижение внешних рисков создают более благоприятную внешнюю среду. Движущие силы рынка постепенно переходят от простого восстановления оценок к переоценке прибыли и структурной перестройке.