Цена акций 1115 юаней, вторая после Maotai! A-股 "новичок" Yuanjie Technology за год увеличил рыночную стоимость в 7 раз

Источник изображения: Ту Цунь

В сфере технологий A-акций появился еще один новый миллионер.

20 марта утром компания Yuánjié Technology (688498.SH), специализирующаяся на оптических чипах для полупроводников, после открытия резко выросла в цене, достигнув лимита «20 см», а в течение торговой сессии максимальная цена достигла 1140 юаней за акцию, успешно преодолев отметку в тысячу юаней.

К закрытию дня Yuánjié Technology выросла на 17,37%, достигнув 1114,99 юаней за акцию, обогнав Hánwénjì (688256.SH; 1025 юаней), став 8-й акцией в истории A-акций с ценой выше тысячи юаней и второй по стоимости в сегменте, уступая только Kweichow Moutai (600519.SH; 1445 юаней).

По данным Wind, исходя из цены закрытия, за год цена этой акции выросла более чем в 7 раз, а рыночная капитализация поднялась с чуть более 10 миллиардов до 958 миллиардов юаней, установив новый рекорд с момента выхода на рынок.

Источник изображения: Wind

Почему рынок так активно поддерживает Yuánjié Technology?

Ключевая причина, вероятно, заключается в том, что её основной продукт вышел на важнейшую трассу инфраструктуры AI-вычислений. Известно, что Yuánjié Technology занимается разработкой, проектированием, производством и продажей оптических чипов, которые в основном применяются в телекоммуникационном секторе, дата-центрах, автомобильных лазерных радарных системах и других областях.

В области оптической связи основными продуктами являются серии лазеров DFB и EML с скоростью 2,5G, 10G, 25G, 50G, 100G, 200G и выше, а также мощные источники света на кремнии мощностью 50 мВт, 70 мВт, 100 мВт, 150 мВт, применяемые в оптоволоконных сетях, 4G/5G мобильных сетях и дата-центрах.

На выставке GTC 2026 в марте Nvidia CEO Jensen Huang представил следующий поколение AI-чипа Feynman, впервые внедрив оптическую связь между чипами, что позволит снизить энергопотребление коммуникаций в AI-центрах более чем на 70%.

Также были анонсированы суперкомпьютерная платформа Rubin Ultra и коммутатор Quantum3400 CPO, которые планируется начать массовое производство во второй половине 2026 года. Последний использует технологию глубокой интеграции, сокращая расстояние передачи электрических сигналов с сантиметров до миллиметров и уменьшая потери на 60%, что обеспечивает важную поддержку передачи данных для платформы Rubin.

Это свидетельствует о том, что технология CPO для оптических модулей уже вошла в стадию масштабного внедрения.

Под влиянием этой новости недавно концепция CPO в A-акциях резко выросла, и связанные с ней акции начали расти. В числе лидеров — Yuánjié Technology, которая благодаря этому тренду стала самой заметной звездой в области CPO на рынке.

Недавний аналитический отчет Guotou Securities отмечает, что с развитием искусственного интеллекта увеличивается потребность в вычислительных мощностях, что стимулирует спрос на оптические компоненты и их возможности. В условиях этого рынка спрос на высокоскоростные решения в дата-центрах продолжает расти, а объем поставок 400G/800G Ethernet оптических модулей стремительно увеличивается, что дополнительно стимулирует спрос на оптические чипы.

Кроме того, рост цен на акции Yuánjié Technology во многом обусловлен капиталом.

Данные龙虎榜 показывают, что с 18 по 20 марта акции Yuánjié Technology выросли за три дня на 34,3%, а за этот период на бирже было приобретено ценных бумаг на сумму 1,911 миллиарда юаней. В частности, специализированные отделы Шанхайской и Гонконгской бирж покупали на 2,438 миллиарда и 798 миллионов юаней соответственно, а продавали на 1,293 миллиарда и 533 миллиона юаней.

Источник изображения: Wind

Благодаря быстрому росту спроса на вычислительные мощности для AI Yuánjié Technology смогла добиться значительных успехов в финансовых показателях. 27 февраля компания опубликовала предварительные результаты за 2025 год, прогнозируя выручку в 6,01 миллиарда юаней, что на 138,5% больше по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составит 1,91 миллиарда юаней, что означает возвращение к прибыли после убытка в 6,13 миллиона юаней в 2024 году, рост более чем в 32 раза.

В объяснении к отчету Yuánjié Technology указала, что «на фоне продолжающегося развития технологий искусственного интеллекта, стимулирующего рост спроса на оптические чипы, продажи CW-источников для дата-центров значительно выросли, а валовая маржа продуктов для дата-центров выше, чем в телекоммуникационном секторе, что способствует росту доходов и прибыли компании».

Ранее, по итогам полугодовой отчетности за 2025 год, доходы от дата-центров и других сегментов составили 1,05 миллиарда юаней, что примерно 51% общего дохода; за весь 2024 год — 48,038 миллиона юаней, доля которых составляла около 19%.

Также по данным исследования Open Source Securities, Yuánjié Technology уже осуществляет массовые поставки крупным международным и внутренним производителям оптических модулей, таким как A1, Hisense Broadband, Zhongji Xuchuang, Changxin Bochuang, а также поставляет продукцию крупным телекоммуникационным компаниям, таким как ZTE, Nokia, и конечным операторам — China Mobile, China Unicom, China Telecom, AT&T и другим.

20 октября 2025 года Yuánjié Technology объявила о подписании важного договора на крупные заказы, в том числе на производство мощных лазерных чипов, на сумму 63,02 миллиона юаней (с налогами).

Перед ростом цен 6 марта компания объявила о планах размещения H-акций для продолжения международной экспансии и глобальной стратегии, создания платформы для международных финансовых операций, повышения возможностей внешнего финансирования и укрепления капитальной базы. В рамках этого компания намерена разместить H-акции и подать заявку на листинг на главной площадке Гонконгской фондовой биржи. Время проведения IPO будет определено в течение 24 месяцев после утверждения решения акционеров.

Что касается связи между стремительным ростом цен Yuánjié Technology и планами выхода на Гонконг, редакция Times Finance направила запрос компании 20 марта, однако на момент публикации ответа не получила.

Важно отметить, что с ростом стоимости Yuánjié Technology усилились обсуждения о возможной переоценке компании.

По данным Wind, по состоянию на закрытие 20 марта, цена по отношению к прибыли (TTM) составляет 502 раза — очень высокий показатель для рынка A-акций, что в значительной степени указывает на то, что инвесторы уже заложили в цену будущий рост.

Для сравнения, у компании Hánwénjì за 2025 год выручка прогнозируется в 6,497 миллиарда юаней, а чистая прибыль — 2,059 миллиарда юаней; по состоянию на 20 марта ее цена по P/E составляет 210 раз, а рыночная капитализация — 4,322 триллиона юаней, что примерно в 4,5 раза превышает капитализацию Yuánjié Technology.

В связи с этим ведущий экономист Qianhai Open Source Fund и управляющий фондом Ян Дэлонь отметил в интервью Times Finance, что спекуляции на рынке капитала неизбежно сопровождаются пузырями, однако пузырь — не всегда плохо.

«В сфере AI уже есть пузырь, но его наличие не означает немедленного лопания, он может продолжать расти. Даже если пузырь лопнет, не все компании обесценятся: те, кто занимается чисто концептуальными проектами, могут исчезнуть, а компании с реальной конкурентоспособностью — стать еще сильнее, их рыночная стоимость может достигнуть новых максимумов», — подчеркнул Ян Дэлонь. Он добавил, что необходимо объективно оценивать текущие технологические революции и не судить отрасль только по традиционным показателям, таким как P/E или P/B, поскольку это может вводить в заблуждение относительно наличия пузыря или перспектив.

【Редактор: Го Цзяндун】