Быстрые инновации выйдут на Гонконгскую фондовую биржу: ранее указывались из-за недостатков внутреннего контроля, перед IPO — срочные дивиденды в размере 200 миллионов юаней

13 марта компания Shenzhen Feisu Innovation Technology Co., Ltd. (далее «Feisu Innovation», HK:03355) опубликовала объявление о размещении на Гонконгской фондовой бирже, запланированное с 13 по 18 марта, с предполагаемой датой листинга на основной доске Гонконгской биржи 23 марта 2026 года.

При этом цена размещения составляет от 35,2 до 41,6 гонконгских долларов за акцию. Планируется глобальный выпуск 40 миллионов H-акций, что привлечет примерно 1,408–1,664 миллиарда гонконгских долларов. Исходя из средней цены размещения (38,4 HKD), общий сбор составит около 1,536 миллиарда HKD, чистый сбор — около 1,434 миллиарда HKD.

Из них примерно 40% будет использовано для усиления исследований и разработок в области цифровых технологий на ближайшие пять лет, около 30% — для повышения возможностей доставки в ключевых зарубежных рынках, около 20% — для цифровизации решений и сервисных платформ сети, и около 10% — для операционного капитала и общих корпоративных целей.

На этом этапе IPO, Feisu Innovation привлекла 11 ключевых инвесторов, которые совместно приобрели акции на сумму около 90,22 миллиона долларов США (примерно 704 миллиона HKD). Среди инвесторов — Hao Fund, Great Holding, WT Asset Management, SCGC Capital (Shenzhen Venture Capital) и другие.

Согласно информации из приложения Tianyancha, Feisu Innovation была основана в апреле 2009 года, ранее как Shenzhen Yuxuan Network Technology Co., Ltd. В настоящее время у компании уставной капитал 360 миллионов юаней, генеральным директором является Xiang Wei, основными акционерами — Xiang Wei, Wu Duxiang, Shenzhen Venture Capital и другие.

По данным проспекта эмиссии, Xiang Wei является контролирующим акционером Feisu Innovation, владея 56,65% акций напрямую и контролируя в совокупности 61,16% голосов, а также занимает должности исполнительного директора, председателя совета директоров и генерального директора. Среди других акционеров — Fupeng Assets, Guotai Haitong, Shenzhen Venture Capital, Guoxin Securities и др.

По информации из Baidu Business & Baidu Finance, в марте 2023 года Feisu Innovation подала заявку на листинг на основном рынке Шэньчжэньской биржи с планируемым сбором 1,394 миллиарда юаней, затем сумма была снижена до 1,354 миллиарда юаней. В мае 2024 года компания самостоятельно прекратила подготовку к IPO. За это время она прошла несколько раундов проверок.

Какова перспектива этого IPO?

1. Ранее подвергалась критике за внутренние недостатки контроля

Особо стоит отметить, что Feisu Innovation ранее публично подвергалась критике. В январе 2025 года на сайте Шэньчжэньской биржи было опубликовано три регуляционных письма, в которых компания и ее посредники — China Merchants Securities и Deloitte Hua Yong — были привлечены к ответственности.

В этих документах указывается, что у Feisu Innovation есть недостатки в внутреннем контроле, связанных с информационными системами. Также отмечается, что с июня 2023 года компания начала хранить системные журналы операций только за последние шесть месяцев, что не соответствует требованиям, а ответы на запросы не совпадали с реальной ситуацией. Третье — внутренний контроль, связанный с финансовой системой, также имел недостатки.

Шэньчжэньская биржа считает, что Feisu Innovation не обеспечила достоверность, точность и полноту информации, представленной в документах на листинг и раскрытии информации, что нарушает правила проверки листинга. Важную ответственность за это несет фактический контролер и председатель совета директоров, а также генеральный директор Xiang Wei.

В связи с этим, Центр проверки листинга Шэньчжэньской биржи принял решение о письменном предупреждении и мерах саморегуляции в отношении Feisu Innovation и Xiang Wei. Также были приняты меры в отношении China Merchants Securities и Deloitte Hua Yong, а также других ответственных лиц.

В мае 2025 года Feisu Innovation подала в Гонконгскую биржу заявку на размещение, которая была обновлена в декабре того же года. В январе 2026 года Китайская комиссия по ценным бумагам выдала уведомление о регистрации иностранного размещения и листинга. В марте 2026 года компания прошла слушание и опубликовала послеслушательный проспект.

В проспекте, поданном в Гонконгскую биржу, указано, что регуляционные письма выявили определенные недостатки внутреннего контроля, включая точность отображаемой информации на платформе продаж, недостатки в хранении системных журналов и отсутствие внутренних процедур по обратной расчетной и проверочной деятельности.

Однако Feisu Innovation считает, что все указанные в регуляционных письмах проблемы были исправлены, и внутренний контроль был усилен.

2. Быстрый рост показателей и внезапное распределение дивидендов на сумму 200 миллионов юаней

По данным проспекта, Feisu Innovation занимается разработкой, проектированием и продажей ключевого оборудования и универсальных компонентов для сетевых коммуникаций. Согласно данным Frost & Sullivan, по доходам в 2024 году компания занимает второе место в мире среди поставщиков решений для онлайн-DTC сетей с долей рынка 6,9%.

Решения компании включают высокопроизводительное сетевое оборудование, расширяемые операционные системы и облачные платформы управления сетями, поддерживающие сценарии высокопроизводительных вычислений, дата-центров, корпоративных сетей и телекоммуникаций, удовлетворяя потребности глобальных клиентов в корпоративных высокопроизводительных сетевых решениях и базовых сетевых решениях.

За 2022, 2023, 2024 годы и первые три квартала 2025 года выручка составляла примерно 1,988, 2,213, 2,612 и 2,175 миллиардов юаней, а чистая прибыль — примерно 365, 457, 397 и 423 миллиона юаней.

Основным источником дохода является решение для базовых сетей с высокой производительностью. За отчетный период доходы по этому сегменту составляли примерно 1,291, 1,389, 1,498 и 1,139 миллиардов юаней, что соответствовало долям в 64,9%, 62,8%, 57,3% и 52,4% от общего дохода.

В целом, доходы Feisu Innovation демонстрируют рост, а валовая прибыль стабильно увеличивается. Однако чистая прибыль в 2024 году снизилась. В 2022 году она составляла около 365 миллионов юаней, в 2023 году выросла на 25,3% до 457 миллионов, а в 2024 году снизилась на 13% до 397 миллионов юаней.

Объясняя снижение прибыли за 2024 год, компания указала, что это связано с существенным ростом расходов на исследования и разработки, а также на продажи и маркетинг, что в основном обусловлено увеличением зарплат сотрудников R&D и продаж, частично компенсированным ростом валовой прибыли.

За первые три квартала 2025 года выручка составила около 2,175 миллиарда юаней, что на 11,3% больше по сравнению с аналогичным периодом 2024 года; валовая прибыль — около 1,143 миллиарда юаней, рост на 14,8%; чистая прибыль — около 423 миллиона юаней, рост на 20,6%, по сравнению с 351 миллионом юаней за аналогичный период 2024 года.

По международным стандартам финансовой отчетности, скорректированная чистая прибыль за 2022, 2023 и 2024 годы составляла примерно 388, 470 и 408 миллионов юаней. За первые три квартала 2025 года скорректированная чистая прибыль — около 461 миллиона юаней.

Также в проспекте указано, что Feisu Innovation зависит от контрактных производителей для выполнения производственных заказов. За 2022, 2023, 2024 годы и первые три квартала 2025 года компания заключила контракты с примерно 155, 151, 163 и 182 производителями.

По последним данным, в 2025 году выручка составила около 2,966 миллиарда юаней, что на 13,55% больше по сравнению с предыдущим годом; валовая прибыль — около 1,615 миллиарда юаней, рост по сравнению с 1,306 миллиарда в 2024 году; чистая прибыль — около 601 миллиона юаней, что на 51,4% больше, чем в 2024 году (397 миллионов).

По данным проспекта, в мае 2025 года Feisu Innovation выплатила дивиденды акционерам на сумму 200 миллионов юаней. В 2022 году компания также распределила дивиденды в размере 60 миллионов юаней.

Источник: Baidu Business & Baidu Finance

Автор: Zhang Jun

Заявление: данная статья предназначена только для обмена знаниями и передачи информации! Она не является инвестиционной рекомендацией. Любое решение об инвестициях — на ваш риск.