После предупреждения о рисках регулирования можно ли еще покупать ETF, связанные с "маленькими раками"?

Искусственный интеллект OpenClaw стал очень популярным, вызвав инвестиционный бум, связанный с концепцией «маленьких раков»; особое внимание уделяется направлениям крупномасштабных моделей, вычислительных мощностей, облачных вычислений и чипов.

Согласно анализу экспертов, «маленькие раки» открывают новые горизонты для инвестиций и могут создать возможности для вложений в соответствующие ETF (биржевые инвестиционные фонды). Однако недавно соответствующие ведомства выпустили предупреждение о рисках безопасности OpenClaw.

По мере усиления волатильности связанных с этим концептуальных акций возникает вопрос: стоит ли при инвестировании в «маленьких раков» проявлять большую осторожность?

Вызов инвестиционного ажиотажа

Недавно феномен «выращивания раков» стал широко обсуждаться. Искусственный интеллект OpenClaw превратил крупномасштабные языковые модели из инструментов диалога в помощников для выполнения сложных задач, что вызвало волну установки программ по всей сети.

Поскольку «Claw» переводится с китайского как «клешня», и логотип выполнен в виде красного рака, пользователи прозвали этот ИИ «маленьким раком», а процесс его развертывания и обучения — «выращиванием раков».

Быстро «выращивание раков» охватило инвестиционное сообщество, привлекая внимание со стороны различных участников рынка. Некоторые брокеры уже подготовили списки акций, которые могут выиграть от этого тренда, отметив, что за этим стоит быстрое развитие ИИ-технологий и рост потребности в вычислительных мощностях.

Какова логика инвестирования?

Отчёт аналитической компании Kaiyuan Securities указывает, что быстрое распространение OpenClaw может стимулировать постоянный рост облачных вычислений для ИИ, значительно увеличивая спрос на облачные услуги IAAS для ИИ. В числе потенциальных выгодных сегментов — центры данных для искусственного интеллекта (AIDC), аренда вычислительных мощностей и сети доставки контента (CDN).

Другие аналитические отчёты отмечают, что основные акции, получающие выгоду от экосистемы OpenClaw, включают крупномасштабные модели, ИИ-агентов, большие данные, вычислительные мощности и облачные технологии. В Гонконге и на материковом рынке есть технологические компании, которые могут извлечь выгоду, причем в Гонконге — в основном в индексе Hang Seng Tech, а в Китае — в индексах научных и инновационных компаний, а также в индексах стартапов и инновационных предприятий.

Менеджер фонда China-Europe Fund Сон Вэйвэй считает, что OpenClaw — это пример перехода ИИ от «диалога» к «исполнению». В марте этого года на технологической конференции Хуанг Жэньсюнь отметил, что объём потребляемых токенов вырос в 1000 раз по сравнению с традиционными чат-моделями, и подчеркнул, что «это базовая принципиальная основа инвестиционной цепочки, а логика выгоды и передачи этого мультипликативного эффекта лежит в её основе».

Сон Вэйвэй добавил, что OpenClaw может принести пользу следующим сегментам: крупным моделям — компаниям, предоставляющим облачные услуги; вычислительным мощностям — чипам для inference, специализированным чипам LPU, облачным сервисам, CDN и аренде мощностей; периферийным устройствам — аппаратным средствам с унифицированной памятью, системам хранения данных, цепочкам поставок компьютеров; программному обеспечению — программам защиты безопасности (кибербезопасности, защиты данных), программам прямого подключения к Claw, а также программам мгновенного обмена сообщениями, поддерживающим OpenClaw.

Дифференциация результатов ETF

«Феномен ‘выращивания раков’ создает прямые и косвенные инвестиционные возможности для соответствующих ETF: во-первых, ETF на вычислительные мощности и данные, такие как ETF на большие данные и искусственный интеллект; во-вторых, ETF на инфраструктуру информационных технологий, такие как ETF на инновационные технологии и программное обеспечение; в-третьих, ETF на облачные вычисления и услуги; в-четвертых, ETF на аппаратное обеспечение для вычислений и сопутствующие сегменты», — рассказал аналитик компании Pipa Wealth Zhang Pengyuan газете «International Financial News».

Обратите внимание, что существует множество видов ETF, связанных с концепцией «маленького рака». Во-первых, OpenClaw — это проект с открытым исходным кодом для ИИ-агентов, и на рынке представлено 10 ETF, отслеживающих индексы, связанные с искусственным интеллектом, большинство из которых — ETF на ИИ на стартап-рынке, а также несколько ETF на индекс CSI на ИИ и индекс CSI на ИИ в Шанхае и Гонконге. На сегодняшний день ETF на ИИ на стартап-рынке уже пережили рост, и по состоянию на 13 марта один из них вырос более чем на 170% за год.

Во-вторых, работа ИИ невозможна без поддержки чипов. В целом на рынке есть 27 ETF, отслеживающих разные индексы чипов. Самых много — 11 ETF, отслеживающих индекс чипов на научной инновационной доске Шанхая; 6 — индекс индустриальных чипов CSI; 5 — индекс дизайна чипов на научной инновационной доске; 4 — индекс полупроводниковых чипов Guozheng; и один ETF на индекс китайских полупроводниковых чипов. Исключая недавно созданные ETF, лидируют ETF, отслеживающие индекс чипов на научной инновационной доске, с ростом более 50% за последний год.

В-третьих, для «выращивания раков» требуется высокая вычислительная мощность. На рынке есть 9 ETF, отслеживающих облачные вычисления, включая индексы CSI Cloud Computing 50, CSI Cloud Computing Industry в Шанхае и Гонконге, а также индекс Big Data. Самый успешный из них вырос почти на 70%.

В-четвертых, индексы, связанные с большими данными и программным обеспечением, близки к концепции «маленького рака», однако ETF, отслеживающие эти индексы, за последний год показали средние результаты. Например, ETF на индекс индустрии больших данных CSI насчитывает 3 фонда, и их средний рост за год составляет всего 1,33%. Темы программного обеспечения представлены многочисленными ETF, включая ETF на софтверные компании на стартап-рынке, индустриальное программное обеспечение, разработку программ, индекс CSI на программное обеспечение и ETF на сервисы программного обеспечения. Исключая недавно созданные продукты, 7 ETF по программному обеспечению за год показали убытки, со средним падением около 3,86%.

Кроме того, среди международных ETF есть ETF, отслеживающие индекс Hang Seng Tech, который также связан с концепцией «маленького рака». За последний год все 13 ETF на Hang Seng Tech показали снижение.

Три важнейших вопроса

Появление феномена «выращивания раков» открыло новые горизонты для инвестиций. По мнению Зяна Пэньюаня, это способствует переходу ИИ от генерации контента к выполнению задач, что знаменует собой новый этап индустриализации ИИ, ориентированный на повышение эффективности и реальной производительности. «На уровне приложений в таких сферах, как финансы, медицина и производство, появятся системные решения, которые перестроят рабочие процессы; на уровне корпоративных услуг возникнет спрос на интегрированные, многофункциональные корпоративные интеллектуальные агенты; на базовом уровне ускорится коммерциализация отечественных крупных моделей API и их выход на зарубежные рынки; на аппаратном уровне устройства с ИИ на периферии, являющиеся важными носителями агентов, получат новые возможности развития».

Однако за феноменом «раков» скрываются и значительные риски.

10 марта Национальный центр реагирования на инциденты в интернете (CNCERT) выпустил предупреждение, указав на четыре ключевых риска: внедрение вредоносных команд, ошибочные операции, внедрение вредоносных плагинов и уязвимости безопасности. С 11 марта многие университеты запретили использование этого инструмента на служебных устройствах и в сетях кампусов, а компании, такие как Tencent, запустили облачные версии ИИ-агентов с изоляцией.

Независимый финансовый аналитик Го Шилиань отметил, что «выращивание раков» — не для всех, и сейчас есть три основных проблемы:

Первое — высокая опасность для безопасности. ИИ-агенты могут автоматически выполнять разрешённые операции, что создает риск утечки пользовательских данных.

Второе — высокие постоянные затраты. В будущем всё больше людей начнут заниматься индивидуальным предпринимательством и открывать собственные компании, и AI станет новым трендом. Но по сравнению с крупными корпорациями, большинство обычных людей, «выращивающих раков», сталкиваются с большим разрывом между вложениями и результатами; чем больше инвестируешь, тем не обязательно получишь равнозначную отдачу.

Третье — рыночные закономерности за трендом. Там, где собирается много людей, прибыль не гарантирована: «семь убыточных, два безубыточных и один прибыльный» — это норма. Хотя этот тренд охватил всю страну, большинство людей, следуя за толпой, не смогут получить прибыль.