Чанъань Фьючерс Чжан Чэнь: Предложение карбоната лития все еще подвергается возмущениям, спрос проявляет устойчивость

Горячие разделы

Выбор акций
Центр данных
Центр котировок
Движение капитала
Имитационная торговля

Клиентское приложение

1. Обзор тенденций рынка

25 февраля Министерство горной промышленности Зимбабве объявило о немедленной приостановке экспорта всех первичных руд и литиевых концентратов, что вызвало рост цен на литий карбонат. Однако в марте основная тема торговых сделок на рынке была связана с глобальными последствиями конфликта между США и Ираном, которые повлияли на стабильность мировых поставок энергии. В секторе энергетической химии наблюдался активный торговый оборот, в то время как опасения по поводу прогресса энергетических проектов на Ближнем Востоке ускорили краткосрочный вывод капитала из сектора новых энергетических технологий. Фьючерсные контракты на литий карбонат демонстрировали явную волатильность с тенденцией к снижению: 2 марта цена закрытия составляла 172020 юаней за тонну, затем резко снизилась и 3 марта достигла 150860 юаней за тонну, что составляет падение на 12,3% за один день. После этого цена постепенно вошла в диапазон колебаний, 13 марта закрылась на уровне 152080 юаней за тонну, что свидетельствует о напряженной борьбе между покупателями и продавцами. Цены на спотовом рынке шли в том же направлении: после запрета экспорта в Зимбабве 25 февраля цена на литий для аккумуляторов за три торговых дня достигала максимумов в 172500 юаней за тонну, затем постепенно снижалась. В марте средний уровень цен оставался около 155000 юаней за тонну. Производители материалов для нижнего уровня цепочки продолжали закупать по необходимости, некоторые крупные компании начали активно пополнять запасы, что способствовало росту активности на рынке и проявлению устойчивого спроса.

2. Предложение: внутренние и международные потрясения продолжаются, ожидания по поставкам остаются сжатыми

На стороне предложения ситуация разделилась: внутри страны и за рубежом наблюдаются разные тенденции, а общий прирост поставок оказался ниже ожиданий рынка. Внутренний рынок сосредоточен на прогрессе восстановления производства в рудниках литиевой мика в Цзянси. В регионе Цзянси восстановление продолжается: компания CATL завершила смену вида добычи и оформление новых лицензий на добычу в руднике Цзянься, однако из-за процедур экологической оценки, оценки безопасности и разрешений на взрывные работы восстановление идет медленно. Вероятность полного восстановления в первой половине года невысока. Некоторые мелкие предприятия по добыче мики постепенно возобновляют работу, но их мощность ограничена. В целом, в феврале производство литийкарбоната в Китае составило 83 100 тонн, снизившись по сравнению с предыдущим месяцем на 1 480 тонн, главным образом из-за сокращения производства на литиевых заводах во время праздников. В марте большинство предприятий уже восстановили работу, недельное производство выросло с 21,8 тысяч тонн в конце февраля до 23,4 тысяч тонн. Производство spodumene увеличилось на 1050 тонн до 14 534 тонн, а добыча литийных солей из соляных озер — на 205 тонн до 3 495 тонн. Ожидается, что в марте общий объем производства литийсодержащих материалов в Китае достигнет 100 тысяч тонн, однако задержки в восстановлении добычи мики продолжают ограничивать рост внутреннего предложения.

На международной арене основное потрясение связано с Зимбабве. 25 февраля 2026 года Министерство горной промышленности Зимбабве объявило о приостановке экспорта всех первичных руд и литиевых концентратов с целью усиления контроля за горнодобывающей отраслью и стимулирования развития перерабатывающих мощностей внутри страны. Только компании с действующими лицензиями и одобренными перерабатывающими заводами смогут экспортировать, агентам и сторонним торговым посредникам запрещается экспортировать. Правительство планирует полностью запретить экспорт концентратов к 2027 году, что значительно раньше запланированного срока. По данным, запасы лития в Зимбабве оцениваются примерно в 3,4 миллиона металлических тонн, что занимает пятое место в мире. В 2025 году страна произвела около 28 тысяч металлических тонн лития, что составляет примерно 8% мирового объема. В 2025 году Китай импортировал около 6,209 миллиона тонн литиевых концентратов, из которых 1,191 миллиона тонн — из Зимбабве, что составляет 19,19%. Ожидается, что это повлияет на внутренний месячный объем производства карбоната лития примерно на 14 тысяч тонн LCE. Приостановка экспорта нарушила графики продаж многих горнодобывающих компаний. Согласно расчетам, при среднем морском сроке доставки около двух месяцев, влияние на импорт в Китай ожидается после мая. Ранее несколько компаний надеялись на восстановление экспорта из Зимбабве примерно через месяц, однако окончательное решение зависит от процедуры одобрения. В краткосрочной перспективе ситуация с дефицитом предложения сохранится. За исключением Зимбабве, остальные регионы мира демонстрируют стабильное производство: в Чили и Аргентине добыча лития из соляных озер продолжается в обычном режиме, поставки литиевых концентратов из Австралии стабильны, а резкий рост экспорта лития из Чили в феврале частично компенсировал риски, связанные с поставками из Африки. Однако рост националистических настроений в сфере ресурсов увеличивает долгосрочные неопределенности в глобальных поставках.

3. Спрос: сильный спрос на энергохранилища, рынок электромобилей в стадии восстановления

На стороне спроса четко прослеживается двойной драйвер: аккумуляторные батареи для электромобилей и энергохранилища. Ожидается, что спрос останется сильным. В феврале 2026 года, из-за праздников и плановых ремонтов производственных линий, производство литий-железо-фосфатных батарей в Китае составило 34,82 тысячи тонн, снизившись на 12,2% по сравнению с предыдущим месяцем. После начала марта отрасль постепенно восстановила нормальный ритм работы: большинство предприятий работают на полную мощность, объем отгрузок в провинциях Сычуань и Хубэй увеличился. За неделю, завершившуюся 12 марта, недельное производство литий-железо-фосфатных батарей превысило 100 тысяч тонн. С наступлением тепла и ростом спроса производство этих батарей, вероятно, продолжит расти, и в марте ожидается новый рекорд по выпуску.

Что касается конечных потребителей, данные CABIA (Китайский союз инноваций в индустрии автомобильных аккумуляторов) показывают, что в феврале общий объем производства аккумуляторов для электромобилей и энергохранилищ в Китае составил 141,6 ГВтч, что на 15,7% меньше, чем в январе, но на 41,3% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. За январь-февраль совокупное производство достигло 309,7 ГВтч, что на 48,8% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Продажи в феврале составили 113,2 ГВтч, снизившись на 23,9% по сравнению с январем, но увеличившись на 25,7% в годовом выражении. За два месяца продажи достигли 262,0 ГВтч, что на 53,8% больше, чем за тот же период прошлого года. В структуре продаж аккумуляторов: литий-ионных — 177,2 ГВтч (67,6% общего объема, рост на 36,5%), и энергохранилищ — 84,8 ГВтч (32,4%, рост на 108,9%).

Объем поставленных аккумуляторов для электромобилей в феврале составил 26,3 ГВтч, что на 37,4% меньше, чем в январе, и на 24,6% — по сравнению с прошлым годом. За январь-февраль — 68,3 ГВтч, снижение на 7,2%. В том числе, объем трехкомпонентных батарей — 15,1 ГВтч (22,1% от общего), рост на 0,6%, а литий-железо-фосфатных — 53,3 ГВтч (77,9%), снижение на 9,2%. В феврале показатели производства и продаж новых электромобилей в Китае снизились из-за сезонных факторов, изменений в налоговой политике и осторожности потребителей. Однако недавно некоторые компании показывают признаки улучшения: средний уровень заряда в автомобилях значительно вырос, что частично компенсирует колебания продаж. Согласно данным CABIA, в феврале средний заряд электромобиля в Китае составил 75,9 кВтч, что на 27,5% больше, чем в январе, и на 52,6% — в годовом выражении. Средний заряд для полностью электрических и подключаемых гибридных моделей — 68,6 кВтч и 39,0 кВтч соответственно, рост на 8,0% и 12,8% по сравнению с предыдущим месяцем, а в годовом выражении — на 28,5% и 57,6%. За январь-февраль средний заряд в электромобилях Китая достиг 64,9 кВтч, что на 32,3% больше, чем в прошлом году.

Спрос на энергохранилища продолжает расти и становится ключевым драйвером увеличения потребления лития. В мире почти 100% адаптации аккумуляторов для энергохранилищ под литий-железо-фосфатные батареи. Новые сценарии, такие как AI-центры данных, интеграция с электросетями и реформы рынка электроэнергии, постоянно стимулируют спрос. В условиях обострения конфликта между США и Иран, что усиливает энергетические риски за рубежом, спрос в Европе на домашние системы хранения увеличивается, что дополнительно усиливает рост потребности в энергохранилищах. Также политика по возврату экспортных пошлин продолжает оказывать стимулирующее воздействие, компании ускоряют производство для выполнения зарубежных заказов, а нижние звенья цепочки — материалы и компоненты — продолжают закупать по необходимости, крупные производители активно пополняют запасы, что свидетельствует о проявлении устойчивости спроса.

4. Запасы: общий уровень снизился до минимальных значений, структура меняется

На уровне запасов ситуация такова: низкий уровень запасов по всей цепочке производства является ключевым фактором поддержки цен на литий карбонат. В целом, запасы продолжают сокращаться. На неделе, завершившейся 13 марта 2026 года, общий запас лития в Китае снизился до 98 900 тонн, что на 1134 тонны меньше, чем в конце февраля. Показатель оборачиваемости запасов снизился до 27,8 дня, что ниже безопасной границы в 40 дней. В разрезе звеньев: запасы на верхнем уровне — у металлургических предприятий — снизились на 2090 тонн до 16 300 тонн, что является минимальным уровнем за последние три года. Основная причина — активные отгрузки и низкий уровень запасов, а также ограниченные возможности для накопления новых запасов из-за ограничений по поставкам. В среднем, торговцы на среднем уровне цепочки активно принимают товары после праздников, однако из-за напряженности с поставками запасы в целом снизились и продолжают циркулировать по необходимости. На нижнем уровне — у производителей аккумуляторов и материалов — запасы увеличились на 5626 тонн до 45 600 тонн, что свидетельствует о перераспределении запасов с верхних и средних звеньев к конечным потребителям. В результате, желание закупать по низким ценам усиливается.

5. Итог: продолжающиеся потрясения в поставках, проявление устойчивого спроса

На текущий момент фундаментальные показатели рынка лития характеризуются как «ограниченные дополнительные поставки, постепенное восстановление спроса и низкий уровень запасов». Многослойное взаимодействие факторов создает поддержку ценам. На стороне предложения: восстановление производства в Цзянси задерживается, экспорт из Зимбабве приостановлен, что вызывает краткосрочный дефицит. Восстановление поставок ожидается, но требует дальнейшего отслеживания. На стороне спроса: уровень загрузки производственных мощностей и объемы производства литий-железо-фосфатных батарей растут, увеличивается спрос на подготовку аккумуляторов для электромобилей, а спрос на энергохранилища продолжает расти. В результате, запасы по всей цепочке находятся на исторически низком уровне, что создает базу для дальнейших закупок и поддержки цен. Рост издержек, связанный с глобальной локализацией переработки и ограничениями по сырью, также способствует повышению стоимости. В целом, фундаментальные показатели рынка лития остаются сильными, а краткосрочные колебания между дефицитом предложения и восстановлением спроса определят динамику рынка. Только для справки.

Чжанчаньская фьючерсная компания: Чжан Чэн
16 марта 2026 года