Интернет-лицензия на информационные услуги: 51120180008

■ Хэ Ваньнань

===

Конфликт в Ближневосточном регионе продолжается уже две недели, и когда он закончится, остается неизвестным. Без сомнения, энергетический кризис, вызванный этим конфликтом, оказывает огромное влияние на мировые финансовые рынки.

За две недели цена на нефть в Нью-Йорке выросла с 67,29 долларов за баррель до 95,59 долларов за баррель, что составляет рост на 42%; золото же снизилось с 5296 долларов за унцию до 5093 долларов за унцию, падение на 3,9%.

В результате этого глобальные фондовые рынки сильно колеблются, особенно пострадали рынки Японии и Южной Кореи. За две недели индекс Nikkei 225 снизился на 9,3%, а индекс Корея Композитный — на 12,13%; европейский индекс Stoxx 50 упал на 6,36%; американский Dow Jones — на 4,3%, а Nasdaq — на 1,6% (по состоянию на этот четверг). Единственной заметной положительной динамикой выделяется российский рынок, выросший на 3,1%.

Без сомнения, основная причина падения рынков — высокая зависимость Японии, Южной Кореи и Европы от энергии. Импорт нефти в Японии превышает 90%, в Европе — около 60%, при этом значительная часть нефти проходит через Ормузский пролив.

В то время как рынок Китая (A-share) показывает меньшие потери. Индекс Shanghai Composite снизился на 1,6%, Shenzhen Component — на 1,5%, а индекс стартапов остался без изменений. Индексы Sci-Tech Innovation 50 и Beijing Stock Exchange 50 упали значительно — на 7,8% и 9,2% соответственно. За две недели из 5600 акций рынка только около 1500 выросли в цене, а более 3900 — снизились, что составляет более 70%.

Рассмотрим отрасли и сектора. Из 56 отраслей по классификации Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку только 15 — уголь, электроэнергетика, нефть — показали рост; 41 отрасль снизилась, наиболее заметные падения — в интернет-секторе, цветных металлах и авиации.

Почему индексы не падают значительно, а отдельные акции — падают сильнее? Одной из причин является то, что в секторах с высокой рыночной капитализацией, таких как банки, электроэнергетика, уголь и нефть, много крупных компаний, которые имеют значительный вес в индексе. Согласно данным, 80% розничных инвесторов сосредоточены в акциях с меньшей рыночной капитализацией, и во время конфликта между США, Ираном и Израилем эти акции в среднем упали более чем на 3%, тогда как крупные компании — менее чем на 0,5%. Также стоит отметить, что давно неактивные банковские акции вновь показывают рост: за две недели индекс банковского сектора вырос на 3,2%, а такие крупные банки, как ICBC, China Construction Bank, Bank of Communications, China Merchants Bank, Pudong Development Bank, Hangzhou Bank и Huaxia Bank, уже сформировали по две зеленых недели подряд.

Кроме того, хорошо показывают себя акции компаний с хорошими финансовыми результатами за год. Например, CATL (чистая прибыль выросла на 79%, оценка — 21 раз), выросла на 14,74%; Baofeng Energy (прибыль выросла на 79%, оценка — 21 раз) — на 44,4%; Dajin Heavy Industry (прибыль выросла на 133%, оценка — 46,6 раза) — на 15,86%. Также индекс дивидендных акций за две недели вырос на 4,1%.

Почему же сектора Sci-Tech Innovation 50 и Beijing Stock Exchange 50 показывают более значительные падения? Причина — высокая оценка и внешние шоки. Средний показатель P/E на рынке Sci-Tech Innovation составляет 73,11, а на Северной бирже — 62,46.

В статье, опубликованной мной на прошлой неделе, я отметил, что на фоне обострения геополитической ситуации сектор “электроэнергетики” стал новым ключевым направлением для китайского рынка A-shares. На прошлой неделе индекс электроэнергетического сектора вырос на 4,6%, а на этой неделе — еще на 3,34%; индекс электротехнического оборудования — на 1,82% на прошлой неделе и еще на 4,45% — на этой. Более того, интерес к сектору расширился — теперь в фокусе оказались уголь, зеленая энергия, строительство электросетей и химическая промышленность. За этим стоит логика.

Поскольку цены на нефть резко выросли и сохраняется высокая неопределенность, развитие “электроэнергетики” во многом зависит от угля. Также есть сообщения, что около трети мирового экспорта мочевины, 44% экспорта серы и около 20% экспорта аммиака проходят через Ормузский пролив. Эта стратегическая водная артерия напрямую влияет на глобальную цепочку поставок удобрений и, следовательно, на продовольственную безопасность. Мониторинг показывает, что с началом боевых действий в Ближневосточном регионе и остановкой судоходства цены на мочевину, диаммонийфосфат и хлорид калия в мире продолжают расти уже две недели. В связи с наступлением сезона весенних посевных работ спрос на удобрения резко возрастает. В результате акции химических компаний, таких как ChuanJinNuo (прогноз роста прибыли — 144-172%), начали активно расти: в пятницу их цена выросла на 14,8%. Аналогично растут акции Chitianhua, Putailai, Jinniu Chemical, Zhengdan Shares и других.

На этом я не могу не вспомнить популярную биржевую пословицу: “Когда растет — важна сила, когда падает — важна качество”. Обычно это просто слова, но когда наступает время, понимаешь, что это — классическая формула, основанная на богатом опыте инвестиций.

Редактор| Ван Вэй

Ответственный редактор| Цинь Цзю

Рецензент| Юань Ган, Трехкратная редактура| Чжан Цзин