Цуй Дунши: Общий запас легковых автомобилей в стране на конец февраля 2026 года составил 3,33 миллиона единиц, что на 24 тысячи единиц меньше, чем в предыдущем месяце.

По информации приложения Zhihui Caijing, 21 марта Чу Доншу опубликовал статью, в которой говорится, что на конец февраля 2026 года общий запас легковых автомобилей в стране составляет 3,33 миллиона единиц, что на 240 тысяч меньше по сравнению с предыдущим месяцем и на 250 тысяч больше по сравнению с февралем 2025 года, что свидетельствует о контролируемом снижении запасов и хорошем тренде.

Прогнозная команда Ассоциации производителей легковых автомобилей (乘联分会) на начало февраля 2026 года оценивает оптимизм в 5%, однако в начале марта уровень удовлетворенности после февраля составляет 40%, что указывает на низкий, но улучшающийся уровень ожиданий. Команда повысила оптимизм по рынку февраля до 23%, что все еще является относительно низким уровнем оценки рынка в последнее время, и ожидается дальнейшее усиление субсидий в отдельных регионах.

На основе прогноза ежемесячных розничных продаж N+3 для будущего периода рассчитывается количество дней, на которые хватит текущих запасов, поэтому данные по запасам не являются фиксированными за текущий месяц и могут меняться в зависимости от корректировок прогноза. В ходе четвертого квартала 2025 года фактическая динамика оказалась ниже ожиданий, пик запасов достиг 79 дней, после чего производство значительно сократилось. В результате, по совокупной оценке запасов на конец февраля 2026 года и предполагаемых будущих продаж, текущие запасы обеспечивают примерно 60 дней продаж, что немного лучше по сравнению с 62 днями в феврале 2023 года, 50 днями в феврале 2024 года и 64 днями в феврале 2025 года, то есть общий уровень запасов в этом году улучшился.

Анализируя изменения запасов только предприятий, производящих новые энергетические автомобили (NEV), видно, что под влиянием борьбы с внутренней конкуренцией запасы в сентябре 2025 года снизились до 620 тысяч единиц, а к февралю 2026 года выросли до 680 тысяч, что на 100 тысяч меньше пикового уровня ноября 2025 года, но на 20 тысяч больше декабря. В последнее время запасы у дилеров NEV у производителей и каналов сбыта сталкиваются с низким уровнем розничных продаж, что создает значительное давление на общий запас.

1. Тенденции розничных продаж легковых автомобилей за последние годы

В феврале объем розничных продаж в стране составил 1,034 миллиона единиц, что на 25% меньше по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года и на 33% меньше по сравнению с предыдущим месяцем. В этом году показатели роста розницы в феврале оказались слабыми. Причины снижения в феврале многообразны: во-первых, влияние праздника Весны; во-вторых, новые строгие правила по обмену старых автомобилей и сокращение субсидий; в-третьих, низкая покупательская способность и низкое желание покупать. За текущий год общий объем розничных продаж составил 2,578 миллиона единиц, что на 19% меньше по сравнению с прошлым годом. В связи с сложностью рыночных факторов, в последние годы характер сезонных колебаний продаж с низким началом и высоким концом стал очевиден, а снижение розничных продаж в феврале с 2020 года является распространенной тенденцией, поэтому снижение на 25% в феврале 2026 года считается одним из самых резких за всю историю.

2. Тенденции экспорта легковых автомобилей за последние годы

По данным Ассоциации производителей легковых автомобилей, в феврале экспорт автомобилей (включая полные и CKD-комплекты) составил 555 тысяч единиц, что укрепило тенденцию роста в 2025 году и свидетельствует о постоянном повышении конкурентоспособности на зарубежных рынках.

По данным той же ассоциации, экспорт автомобилей (включая полные и CKD) в феврале вырос на 56% по сравнению с прошлым годом и снизился на 4% по сравнению с предыдущим месяцем. Рост в этом году продолжает сильные показатели прошлого года.

3. Тенденции производства легковых автомобилей за последние годы

В феврале производство снизилось значительно, поскольку спрос на рынке не успевал за ростом производства. В феврале было произведено 1,37 миллиона автомобилей, что значительно ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, и снижение по сравнению с предыдущим месяцем было существенным, что говорит о слабой динамике производства.

Объем производства в феврале составил 1,37 миллиона единиц, что на 21% меньше по сравнению с прошлым годом и на 32% меньше по сравнению с предыдущим месяцем. За январь-февраль производство составило 3,38 миллиона единиц, что на 12% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что свидетельствует о значительном сокращении производства.

4. Мониторинг запасов в отрасли легковых автомобилей по всей стране

На конец февраля 2026 года общий запас легковых автомобилей в стране составляет 3,33 миллиона единиц, что на 240 тысяч меньше по сравнению с предыдущим месяцем и на 250 тысяч больше по сравнению с февралем 2025 года, что свидетельствует о контролируемом снижении запасов и хорошем тренде. В 2025 году запуск программы обмена старых автомобилей вызвал оптимизм у производителей, что привело к высокому уровню продаж за счет стимулирования обменных программ, при этом производители проявляли осторожность, что способствовало постепенному снижению запасов с мая по август. После серьезных недоразумений на рынке с октября прошлого года, в ноябре запасы были высоки, однако затем производство было значительно сокращено, что дало положительный эффект.

5. Мониторинг запасов в отрасли легковых автомобилей по всей стране

С 2023 года общий уровень запасов в отрасли оставался относительно стабильным: в октябре 2024 года он снизился примерно до 2,97 миллиона единиц, а в ноябре 2025 года вырос до 3,79 миллиона, затем снова снизился. В феврале 2026 года запасы снизились до 3,33 миллиона, при этом доля запасов у производителей составляет 29,8%.

Из-за хороших ожиданий на ранних этапах и высокого уровня производственной активности, общий уровень запасов в отрасли остается относительно высоким и управлять им сложно. В настоящее время доля запасов у производителей находится на высоком уровне, рынок постепенно входит в фазу восстановления после праздника Весны, а энтузиазм каналов сбыта постепенно растет. В ближайшие месяцы объем продаж все еще будет оказывать давление на запасы.

6. Индексы прогнозирования рынка легковых автомобилей и уровня удовлетворенности

Мы оцениваем ежемесячную динамику рынка по аналогии с индексом PMI и на основе оценочных данных внутренних специалистов производителей. Согласно собранным прогнозам, команда прогнозистов Ассоциации считает, что с начала 2025 года ожидания рынка были очень оптимистичными, затем постепенно снизились. В начале февраля 2026 года уровень оптимизма оценивается в 5%, однако в начале марта уровень удовлетворенности после февраля составляет 40%, что указывает на низкий, но улучшающийся уровень ожиданий. Оптимизм по рынку февраля вырос до 23%, что все еще является низким уровнем оценки в последнее время, и ожидается дальнейшее усиление субсидий в отдельных регионах.

Исходя из текущего уровня запасов в 3,33 миллиона единиц и прогнозируемого роста рынка в ближайшие месяцы, давление на ликвидность запасов остается высоким. В условиях текущей ситуации с ценовыми акциями и сегментацией рынка производители должны своевременно отслеживать изменения в политической и рыночной среде, осторожно регулировать темпы производства и продаж, исходя из структуры запасов у дилеров, аккуратно увеличивать запасы и своевременно избавляться от старых запасов.

7. Общие характеристики запасов в отрасли легковых автомобилей

С ростом доли новых энергетических автомобилей (NEV) продажи бензиновых автомобилей снижаются, и соответствующее давление на запасы постепенно уменьшается. В целом, по состоянию на февраль 2026 года запасы у ведущих отечественных автопроизводителей значительно выросли по сравнению с концом прошлого года, что отражает сильное желание производителей достигнуть высокого роста в 2025 году. Запасы в конце года немного снизились, но продолжают превышать 2 миллиона единиц в течение нескольких месяцев подряд.

С точки зрения циклов запасов, начиная с февраля 2021 года, период увеличения запасов достиг пика в 3,94 миллиона единиц в феврале 2022 года, затем постепенно снизился до 3,25 миллиона в апреле 2023 года, после чего снова вырос до 3,92 миллиона в ноябре 2023 года.

Благодаря активным государственным стимулирующим мерам в 2024 году уровень запасов оставался низким. Однако из-за слабого рынка в четвертом квартале 2025 года запасы начали расти, достигнув 3,79 миллиона в ноябре. Недавнее снижение рынка, особенно в сегменте NEV, не позволило существенно снизить давление на запасы.

8. Сравнение запасов в США

Запасы в США в настоящее время составляют 40-50 дней, что говорит о низком уровне давления на рынок, и это также служит ориентиром для китайского рынка.

9. Незначительное снижение запасов в стране

С наступлением ожидаемого восстановления рынка в 2025 году и усилением производства, характер снижения запасов изменился: к концу апреля 2025 года количество дней запасов заметно выросло, достигнув пика в 79 дней, после чего началось контрольное снижение запасов благодаря внутренней борьбе за снижение конкуренции. В условиях стимулирующих мер и окончания налоговых льгот в 2025 году, а также слабого рынка в четвертом квартале, запасы в ноябре снова выросли до 3,79 миллиона. Недавнее снижение рынка и особенно сильное сокращение сегмента NEV не позволили существенно снизить давление на запасы.

10. Постоянное снижение запасов в сегменте новых энергетических автомобилей

Анализируя изменения запасов только у предприятий, производящих NEV, видно, что в начале 2023 года запасы составляли 200 тысяч единиц, затем быстро выросли, достигнув пика в 880 тысяч в апреле 2025 года. Под влиянием борьбы с внутренней конкуренцией запасы в сентябре 2025 года снизились до 620 тысяч, а к февралю 2026 года выросли до 680 тысяч, что на 100 тысяч меньше пикового уровня ноября 2025 года, но на 20 тысяч больше декабря. В последнее время дилеры NEV и каналы сбыта сталкиваются с низким уровнем розничных продаж, что создает значительное давление на общий запас.