32G память подорожала до 3800 юаней, индекс Shanghai Composite упал ниже 4000 пунктов в пятницу | Финансовый ежедневный обзор

Источник: канал Ву Сяобо CHANNELWU

Китайский LPR на март продолжает оставаться без изменений уже десять месяцев подряд

20 марта Народный банк Китая поручил Центру межбанковских кредитных сделок объявить, что ставка однолетнего кредитного рынка (LPR) на март составляет 3%, предыдущая — 3%. Пятилетняя ставка LPR на февраль — 3,5%, предыдущая — 3,5%. LPR уже десять месяцев подряд остается неизменной. В последний раз ставка корректировалась в мае 2025 года, когда обе — и однолетняя, и пятилетняя — ставки снизились на 10 базисных пунктов.

Последние данные ЦБ показывают, что в январе 2026 года средняя взвешенная ставка по корпоративным кредитам составляет около 3,2%, что на 2,4 процентных пункта ниже пика с момента начала текущего цикла снижения ставок в 2018 году. В среду Народный банк Китая провел расширенное заседание, на котором было заявлено, что в зависимости от ситуации в экономике и финансах, будет направлять и регулировать уровень ставок, усиливать исполнение и контроль за монетарной политикой, регулировать межфинансовые расходы и способствовать снижению общего уровня стоимости финансирования в обществе. (по данным официального сайта ЦБ)

｜Комментарий｜Постоянное сохранение политики ключевой ставки на протяжении десяти месяцев демонстрирует стратегическую устойчивость. В начале этого года деловая активность в производственном секторе снизилась, внутренний спрос испытывает давление. Однако экспорт Китая остается на высоком уровне, цены восстанавливаются в разумных пределах. В целом, необходимость в снижении ставок со стороны ЦБ кажется недостаточной. Кроме того, конфликт на Ближнем Востоке усиливает инфляционные ожидания по всему миру, а монетарные политики западных центробанков проявляют «ястребиную» ориентацию, что вызывает у китайского ЦБ опасения относительно обменного курса.

На данный момент монетарная политика остается умеренно мягкой, внутренний сектор реального хозяйства уже работает на низких уровнях стоимости заимствований, однако чистая процентная маржа банков еще не восстановилась. После того как ранее высокие ставки по депозитам постепенно заменяются более низкими, давление на выплаты по процентам ослабло, и в середине года может появиться окно для небольшого снижения ставок.

Цены на нефтепродукты могут полностью вырасти до «эпохи 9 юаней»

20 марта стало известно, что в связи с ростом международных цен на нефть, согласно действующему механизму регулирования цен на внутренние нефтепродукты, ожидается шестое за год повышение цен с 24 часов 23 марта. По оценкам компании Zhuochuang Information, розничная цена на внутренние нефтепродукты может увеличиться примерно на 2000 юаней за тонну. При таком повышении цена 92-го бензина достигнет более 85 юаней за литр.

Для повседневных поездок, при пробеге 2000 км в месяц и среднем расходе 8 литров на 100 км, стоимость топлива на следующем этапе повышения цен увеличится примерно на 138 юаней на автомобиль; в логистике, при пробеге 10 000 км в месяц и расходе 38 литров на 100 км, стоимость топлива на один грузовик увеличится примерно на 3553 юаня. (по данным Xinhuanet Finance)

｜Комментарий｜Последний раз цена на внутренние нефтепродукты достигала 9 юаней в 2022 году, во время конфликта между Россией и Украиной. Недавняя эскалация ситуации на Ближнем Востоке, в частности, закрытие пролива Хормуз, снова подтолкнула международные цены на нефть вверх. Цены на внутренние нефтепродукты связаны с международными ценами на нефть, рассчитываемыми по средней стоимости за весь цикл регулирования. Вероятно, на следующей неделе цены снова вырастут. Перед последним повышением цен 9 марта многие заправочные станции уже устраивали ночные очереди, и подобное может повториться.

Как важное сырье для промышленного производства, рост цен на нефть не только повлияет на стоимость нефтепродуктов, но и может повысить издержки на производство различных промышленных товаров. Если это передастся на потребительский уровень, возможен общий рост цен, что увеличит риск импортной инфляции. Вновь обострившаяся ситуация на Ближнем Востоке подчеркивает стратегическую важность энергетической безопасности, развитие и внедрение альтернативных источников энергии становится особенно актуальным.

32Гб оперативной памяти выросла с 800 до 3800 юаней

20 марта стало известно, что из-за всплеска спроса на AI цены на оперативную память продолжают расти. Торговцы на рынке электроники в Шэньчжэне сообщили, что в самый дешевый период Kingston 16Гб базовая модель (стандартная память) стоила около 200 юаней, это было в апреле-мае прошлого года, сейчас — примерно 800 юаней; 32Гб память раньше стоила 800 юаней, а сейчас — около 3800 юаней.

Рост цен на память также затронул различные устройства хранения данных, такие как жесткие диски и карты памяти, цены на них заметно выросли. Ранее крупные производители жестких дисков Western Digital и Seagate объявили, что их производственные мощности на 2026 год полностью распроданы. С начала марта такие компании, как OPPO, Honor, vivo и другие отечественные производители смартфонов, начали повышать цены на свои устройства, что связано с ростом стоимости ключевых компонентов, таких как высокоскоростная память и чипы. (по данным CCTV Finance)

｜Комментарий｜Этот рост цен на память начался еще в прошлом году и продолжается до сих пор, превышая ожидания рынка и охватывая все более широкий спектр устройств. Высокий спрос на память со стороны дата-центров AI, а также перераспределение производственных мощностей в сторону высокоскоростных модулей и чипов — основные причины этого роста. Хотя некоторые устройства хранения данных не используют те же производственные линии, как память, они тоже пользуются спросом как замена, и их цены растут. Производители смартфонов и ПК испытывают давление, что может привести к повышению цен или сокращению комплектации продукции. Потребителям стоит подготовиться к возможным изменениям.

Цикл сильного спроса на память, вызванный развитием AI, приносит производителям значительную прибыль. Однако предприятия, сильно зависящие от хранения данных, могут столкнуться с ростом издержек. Учитывая, что расширение производственных мощностей занимает время, в ближайшее время рост цен, скорее всего, продолжится. В то же время, память — это товар для потребления, и при чрезмерных закупках на пике цикла риск значительных потерь возрастает.

Tesla планирует закупку оборудования для солнечной энергетики на сумму 200 млрд юаней в Китае

20 марта стало известно, что Tesla ищет поставщиков в Китае для закупки оборудования для производства солнечных панелей и батарей на сумму около 2,9 миллиарда долларов (примерно 200 млрд юаней). Эта инициатива направлена на поддержку амбициозных целей Илона Маска по расширению мощностей солнечной энергетики в США до 100 ГВт. Согласно информации, команда Tesla перед праздником Весны 2026 года посетила несколько китайских предприятий, производящих солнечное оборудование.

Поставщики из Китая должны поставить оборудование до осени этого года. Два источника сообщили, что основная часть оборудования будет отправлена в Техас. К 2024 году общая мощность солнечных электростанций в США достигнет 1300 ГВт, из которых только 10% — солнечные панели. Создание 100 ГВт солнечных мощностей за несколько лет — очень сложная задача. (по данным Wall Street Journal)

｜Комментарий｜В условиях быстрого расширения производства Tesla китайские поставщики помогают компании преодолеть «производственный ад». Китайская цепочка поставок солнечных панелей занимает лидирующие позиции в мире, и при расширении американского рынка солнечной энергетики сотрудничество с китайскими партнерами кажется естественным. Более того, в цепочке производства солнечных панелей в Китае сейчас избыточные мощности, что позволяет быстро реагировать на крупные заказы Tesla и предлагать более низкие цены по сравнению с международными конкурентами.

В условиях активного развития центров обработки данных, потребность американской электросети в энергии продолжает расти. Tesla уже занимается электромобилями и системами хранения энергии, а расширение производства солнечных панелей поможет дополнить энергетическую карту компании, создавая замкнутый цикл — от производства до хранения и использования. Покупка оборудования в Китае — лишь первый шаг, дальнейшие инвестиции в интеграцию цепочек и производство в США потребуют значительных затрат и могут оказать влияние на денежные потоки компании.

Alibaba показывает рост выручки за четвертый квартал на 2% по сравнению с прошлым годом

19 марта Alibaba Group опубликовала финансовый отчет за третий квартал 2026 финансового года (четвертый квартал 2025 года по календарю). Согласно отчету, выручка за квартал составила 284,84 млрд юаней, что на 2% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; чистая прибыль, принадлежащая обычным акционерам, — 16,32 млрд юаней, что на 67% меньше; неконсолидированная прибыль по МСФО — 16,71 млрд юаней, снижение на 67%. Самым заметным ростом в отчетности стала облачная и AI-сфера. Доходы Alibaba Cloud за квартал выросли на 36% и достигли 43,284 млрд юаней, а доходы по продуктам, связанным с AI, — уже десятый квартал подряд показывают двузначный рост.

Впервые в отчетности Alibaba появилась компания Pinhead Semiconductor, которая реализует масштабное производство собственных GPU для AI, поддерживающих весь цикл работы — от обучения и до инференса. К февралю 2026 года объем поставленных собственных GPU достиг 470 тысяч штук. В будущем возможно проведение IPO. (по данным First Financial)

｜Комментарий｜В четвертом квартале Alibaba активно развивалась по нескольким направлениям, и чистая прибыль снизилась из-за инвестиций в новые бизнесы. Однако AI и облачные сервисы стали новыми опорами компании. В целом, в прошлом квартале сектор электронной коммерции показал слабые результаты, интерес к акциям Taobao Flash снизился. Расходы на стимулирование продаж и продвижение приложений, таких как Gaode Map и Qianwen, увеличились, что краткосрочно давит на прибыль, но открывает возможности для роста выручки в будущем.

Облачный бизнес Alibaba продолжает расти быстрыми темпами, и с запуском масштабных приложений, таких как “Лобстер”, компания повысила цены на услуги, что может увеличить прибыль. Собственные чипы Pinhead получили широкое признание внешних клиентов, а инвестиции в вычислительное оборудование и крупномасштабное развитие AI позволяют Alibaba занимать лидирующие позиции в отечественной конкуренции.

Google разрабатывает Mac-версию приложения Gemini AI

20 марта стало известно, что Google продвигает создание приложения Gemini AI специально для Mac, которое сейчас проходит внутреннее тестирование под кодовым названием “Janus”. В рамках тестирования часть пользователей получила раннюю версию приложения для Mac, включающую функции генерации изображений, видеомонтажа, создания музыки, анализа таблиц и графиков, математических расчетов и др. Также приложение поддерживает поиск в сети, историю диалогов и предоставляет персонализированные услуги и глубокий анализ медиа-документов.

Особое внимание уделяется тестированию функции “десктопного интеллекта”, которая позволяет Gemini интегрироваться с системными приложениями Mac, такими как календарь и напоминания, и использовать их данные для более точных ответов. Ранее аналоги — ChatGPT от OpenAI и Claude от Anthropic — уже выпустили версии для Mac. (по данным界面新闻)

｜Комментарий｜Ранее стратегия Google в области AI была ориентирована на мобильные устройства, а десктопные приложения занимали менее заметное место, уступая OpenAI и Anthropic. Веб-версия Gemini не может самостоятельно получать доступ к данным устройства или читать экран, что ограничивает возможности AI. В сотрудничестве с Apple по Siri Google пытается глубоко интегрировать AI в экосистему Mac, чтобы конкурировать с профессиональными пользователями. Для Apple же сотрудничество с Google — вынужденная мера, поскольку разработка собственных AI-решений идет с трудом. В целях защиты приватности Apple предпочитает использовать вычислительные мощности устройств, а не передавать данные в облако. На сегодняшний день этот путь кажется сложным.

Средняя цена на свиней опустилась ниже 10 юаней за килограмм

19 марта сообщается, что средняя цена на свиней в Китае — 9,95 юаней за кг, что ниже психологической отметки в 10 юаней. Минимальная цена — 9,3 юаня в Синьцзяне, максимальная — 10,82 юаня в Гуандуне. По данным Shanghai Steel Union, по состоянию на 12 марта, убойные расходы на свиней для фермеров в среднем составляют 265,22 юаней на голову, а при закупке поросят — 155,46 юаней. В целом, сектор свиноводства уже вошел в стадию полного убытка.

Министерство сельского хозяйства и сельской местности в 2025 году неоднократно проводило совещания по регулированию производства свиней, в том числе за счет сокращения маточного поголовья, а в первом документе года акцент делался на «мониторинг и регулирование производства свиней для обеспечения стабильного развития». (по данным CaiLianShe)

｜Комментарий｜В 2019 году, под воздействием африканской чумы свиней, цены на свинину резко выросли, и свиноводы получили огромную прибыль, что привлекло много инвестиций в отрасль. С 2021 года предложение свиней в Китае быстро перешло от дефицита к избытку. Несмотря на регулирование количества маточного поголовья, повышение эффективности разведения благодаря новым технологиям привело к росту производства. В то же время, цены на корма, такие как соевый шрот и кукуруза, недавно выросли, увеличивая издержки. В результате, сектор, страдающий от избытка предложения, продолжает терять прибыль, и отрасль находится в состоянии полного убытка.

Крупные отечественные свиноводческие компании уже достигли масштабного производства, что дает им преимущество в издержках. После общего кризиса отрасли, это — хорошая возможность для лидеров захватить долю рынка. Однако в этом году регулирование отрасли стало жестким, и введены обязательные ограничения по ежегодным объемам убоя, что может привести к изменению ценовой ситуации.

Пятничное снижение и рост на двух биржах

20 марта рынок демонстрировал рост в течение дня, но затем снова снизился, индекс Shanghai Composite опустился ниже полугодовой скользящей средней и пробил психологический уровень в 4000 пунктов. Индекс创业板 достиг внутри дня нового максимума за год, но быстро откатился. Разделение между голубыми и белыми фишками заметно, средние и малые компании падали, индекс микроскопических компаний снизился более чем на 3%. Общий объем торгов на двух биржах составил 2,29 трлн юаней, что на 175,9 млрд больше по сравнению с предыдущим днем. В секторе наблюдалась активность в электроэнергетике, концепции хранения энергии и вычислительного оборудования. В то же время, химический сектор снизился, а концепции аренды вычислительных мощностей — в целом ослабли.

К закрытию индекс Shanghai Composite составил 3957,05 пункта, снизившись на 1,24%, объем торгов — 964,9 млрд юаней; Shenzhen Component — 13866,2 пункта, снижение на 0,25%, объем — 13220 млрд; индекс 创业板 — 3352,1 пункта, рост на 1,3%, объем — 663,3 млрд. (по данным Sina Finance)

｜Комментарий｜На пятницу рынки продолжили слабую динамику, в течение дня наблюдалась лишь небольшая коррекция перед закрытием. Индекс Shanghai Composite потерял уровень 4000 пунктов. В секторе солнечной энергетики после утренних новостей о закупках китайских солнечных панелей наблюдался рост, однако большинство секторов продолжали корректироваться, и рост в четверг, вызванный повышением цен на облачные услуги, быстро исчез. Настроения рынка остаются слабые, большинство секторов не связаны с новостными событиями. В то же время, потребительский сектор, ранее показывавший слабые результаты, оказался более устойчивым, а сектора роста — под давлением и демонстрируют значительные убытки.

В целом, активность торгов за неделю оставалась низкой, и только алгоритмические стратегии показывали активность. Отсутствие значительных средств, ориентированных на торговлю, делает большинство секторов и акций довольно стабильными.

Не является инвестиционной рекомендацией

Главный редактор раздела | Вэй Инцзе | Редактор | Хэ Мэнфэй

Особое заявление: все вышеизложенное — только мнение автора и не отражает точку зрения или позицию Sina Finance. Если у вас есть вопросы по содержанию, авторским правам или другим аспектам, свяжитесь с Sina Finance в течение 30 дней после публикации.