Одна статья разобраться|Федеральная резервная система продолжает поддерживать неизменные процентные ставки Милан снова голосует против Пауэлл отрицает, что американская экономика находится в состоянии стагнации

Тема: Федеральная резервная система сохраняет ставку без изменений, финансовые учреждения ожидают лишь одного снижения в этом году. Пауэлл заявил, что влияние войны в Иране пока неясно

По местному времени 11 марта Федеральная резервная система сохранила целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 3,50%–3,75%, при этом средний прогноз на снижение ставки в этом году остался без изменений. Голосование завершилось с результатом 11 против 1, при этом директор Стивен Миллан высказался против снижения на 25 базисных пунктов.

В решении по ставкам было исключено из заявления января упоминание о признаках стабилизации на рынке труда, вместо этого указано, что уровень безработицы «за последние несколько месяцев оставался практически без изменений». Ожидается по одному снижению ставки в 2026 и 2027 годах (по 25 базисных пунктов), при этом ни один из участников не выразил предпочтение повышению ставки в этом году.

Медиана точечной диаграммы по ставкам осталась без изменений, доля участников, поддерживающих снижение и неподдерживающих его, составляет по-прежнему 12:7. В долгосрочной диаграмме медиана ожидаемой ставки выросла до 3,1%.

在 пресс-релизе после заседания почти не было изменений в оценке экономического прогноза, лишь незначительно повысили прогноз роста экономики и инфляции на 2026 год. Прогноз роста ВВП на 2026 год был слегка повышен с 2,3% до 2,4%, а медиана ожидаемой инфляции по основному индексу PCE — с 2,5% до 2,7%.

Заявление отметило, что развитие ситуации на Ближнем Востоке пока не дает ясной картины для американской экономики и может привести к тому, что инфляция останется выше целевого уровня ФРС в 2%.

Полный текст решения ФРС: развитие ситуации на Ближнем Востоке создает неопределенность для американской экономики (нажмите, чтобы ознакомиться с оригиналом)

Глава ФРС Джером Пауэлл на пресс-конференции после заседания заявил, что снижение ставки возможно только при устойчивом прогрессе в снижении инфляции. Ожидается, что инфляция продолжит снижаться, но темпы этого снижения окажутся ниже предыдущих ожиданий.

Он считает, что текущая позиция по политике является правильной и уместной; ФРС будет принимать решения о ставках на каждом заседании, не устанавливая заранее определенного курса политики, и отметил, что из-за высокой неопределенности, связанной с конфликтом на Ближнем Востоке, последний экономический прогноз «похоже, что просто гадание».

Пауэлл отметил, что высокая инфляция в значительной степени связана с ростом цен на товары и тарифами, которые, по сути, являются однократными факторами. Недавний рост цен на энергоносители повысит общий уровень инфляции, колебания цен на нефть могут передаваться в основные показатели инфляции, а долгосрочное пребывание цен на нефть на высоком уровне негативно скажется на потреблении.

Пауэлл заявил, что сейчас рано судить о влиянии войны.

Пауэлл отметил, что экономика США остается сильной несмотря на множество вызовов, спрос на рабочую силу ослабел, существует явный риск снижения рынка труда. Однако он отверг идею о том, что экономика сейчас находится в состоянии стагфляции, и добавил, что термин «стагфляция» будет уместен только при гораздо более тяжелых условиях.

Он по-прежнему считает, что независимость ЦБ позволяет ФРС выполнять свои обязанности, и эта независимость широко поддерживается в Конгрессе как демократами, так и республиканцами, а также обеими палатами.

Что касается личных полномочий, Пауэлл заявил, что до завершения расследования Министерства юстиции США он не планирует покидать Совет директоров ФРС; если по окончании срока кандидатура на пост председателя не будет утверждена, он временно продолжит исполнять обязанности председателя; после завершения расследования он еще не решил, останется ли в Совете.

Реакция рынков

Американские акции снизились, индекс Доу-Джонса достиг годового минимума, давление на индексы оказали инфляционные ожидания и заявления Пауэлла

Американский фондовый рынок в среду снизился, индекс Доу-Джонса опустился до минимальных значений с начала года. На фоне роста цен на нефть из-за конфликта между США и Израилем и Ираном, а также данных о продолжающемся росте инфляции в США, заявления главы ФРС усилили опасения рынка по поводу высокой инфляции.

Индекс Доу-Джонса снизился на 768,11 пункта, или на 1,63%, и закрылся на уровне 46225,15 пункта; индекс Nasdaq снизился на 327,11 пункта, или на 1,46%, и составил 22152,42 пункта; индекс S&P 500 упал на 91,39 пункта, или на 1,36%, и закрылся на уровне 6624,70 пункта.

Индекс Доу-Джонса впервые с июня 2025 года опустился ниже ключевой 200-дневной скользящей средней, что указывает на возможные трудности в будущем. Этот индекс впервые с июня 2025 года опустился ниже своей 200-дневной скользящей средней, что свидетельствует о негативной долгосрочной тенденции.

Напряженность на Ближнем Востоке: цена нефти Brent превысила 107 долларов

В среду цена фьючерсов на нефть Brent выросла почти на 4%, превысив 107 долларов за баррель. Угрозы со стороны Израиля и Ирана в отношении энергетической инфраструктуры на Ближнем Востоке вызывают опасения у инвесторов, что глобальные поставки нефти, уже и так нарушенные, могут еще больше ухудшиться.

Цена фьючерсов на нефть Brent выросла на 3,96 доллара, или на 3,83%, и закрылась на уровне 107,38 долларов за баррель.

Фьючерсы на нефть WTI с поставкой в апреле выросли на 0,11 доллара, или на 0,11%, и закрылись на уровне 96,32 долларов за баррель.

После объявления решения ФРС цена золота продолжила падение, достигнув более чем месячного минимума

Спотовое золото в среду продолжило снижение после публикации последнего решения ФРС. На фоне укрепления доллара и ожиданий, что ставки останутся высокими дольше из-за конфликта на Ближнем Востоке, цена золота достигла минимальных значений за более чем месяц.

Спотовое золото снизилось на 2,9%, до 4860,21 долларов за унцию, ранее достигнув минимума с 6 февраля. Фьючерсы на золото с поставкой в апреле снизились на 2,2%, и закрылись по цене 4896,20 долларов.

Краткосрочные казначейские облигации США выросли, доходность 2-летних бумаг поднялась на 10 базисных пунктов

Доходность краткосрочных казначейских облигаций США выросла, 2-летняя доходность увеличилась на 10 базисных пунктов за день, достигнув максимума с августа и превысив прошлую неделю.

Это связано с тем, что после выступления Пауэлла трейдеры снизили ожидания снижения ставок ФРС, в настоящее время рынок предполагает снижение примерно на 13 базисных пунктов в этом году, тогда как во вторник ожидания составляли 25 базисных пунктов.

Аналитика и комментарии

Мишель из Morgan Asset Management: сигнал ФРС — «не волнуйтесь»

Боб Мишель из Morgan Asset Management заявил, что, несмотря на рост цен на нефть и геополитическую напряженность из-за войны с Ираном, ФРС посылает сигнал «не волнуйтесь». Экономика ощущает краткосрочный шок инфляции, что, по его мнению, может ускорить рост и удивить рынки.

Apollo Global Management: ФРС полностью игнорирует влияние Ближнего Востока

Торстен Слок, главный экономист Apollo Global Management, отметил: «На фоне решения ФРС оставить ставки без изменений, регулятор, похоже, полностью игнорирует влияние конфликта на Ближнем Востоке; чтобы это влияние существенно сказалось на экономическую модель ФРС, оно должно длиться как минимум квартал, а очевидно, что регулятор считает, что оно не продлится долго».

«Говорящий за ФРС»: Пауэлл ограничивает Трампа в управлении ФРС

Ник Тимираос, аналитик, заявил, что если кандидатура на пост председателя ФРС не будет утверждена до 15 мая, Пауэлл продолжит исполнять обязанности председателя. Его решение существенно влияет на возможность Трампа изменить структуру ФРС. Если Пауэлл останется, Трамп потеряет шанс назначить своего человека.

Стратег MAI Capital: рост цен на нефть — неправильное мнение о том, что ФРС станет жестче

Крис Грисанти, главный стратег MAI Capital Management, отметил: «Мое мнение, что заявление ФРС показывает, что она остается бдительной. Также оно опровергает идею о том, что рост цен на нефть заставит ФРС стать жестче. Наоборот, регулятор, скорее всего, будет более склонен к мягкой политике, опасаясь негативных последствий волатильности цен на нефть. В таких условиях лучше избегать инвестиций в энергетические и оборонные компании».