NVIDIA показывает высокий рост прибыли, цены на панели для хранилищ и телевизоров могут продолжить расти

Недавно компания Wanlian Securities опубликовала обзор по электронной промышленности: 25 февраля 2026 года Nvidia представила финансовые показатели за четвертый квартал и весь 2026 финансовый год по состоянию на 25 января 2026 года, в которых рекордный доход за четвертый квартал составил 68,127 миллиарда долларов, что на 20% больше по сравнению с предыдущим кварталом и на 73% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Что касается первого квартала 2027 финансового года, Nvidia дал ясные прогнозы, ожидая доход в 78 миллиардов долларов с возможным отклонением на 2%. Основатель и генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг отметил, что GPU на архитектуре Blackwell в настоящее время пользуются спросом значительно превышающим предложение, и видимость заказов высокая.

Ниже приводится краткое содержание исследовательского отчета:

Ключевые точки отрасли:

На прошлой неделе индекс Shanghai-Shenzhen 300 вырос на 1,08%, индекс электроники Shenwan — на 4,07%, заняв 13-е место среди 31 первичного сектора Shenwan, опередив индекс Shanghai-Shenzhen 300 на 2,99 процентных пункта. На прошлой неделе Nvidia опубликовала финансовые показатели за четвертый квартал и весь 2026 год, где доход за четвертый квартал достиг 68,1 миллиарда долларов, что на 20% больше по сравнению с предыдущим кварталом и на 73% — с аналогичным периодом прошлого года. Центром роста стала бизнес-единица дата-центров, одновременно руководство прогнозирует доход следующего квартала на уровне 78 миллиардов долларов с возможным отклонением на 2%, что дает оптимистичный прогноз для цепочки поставок. Мы считаем, что индустрия AI-вычислительных мощностей сохраняет высокий уровень деловой активности, спрос на сегменты PCB и хранения данных остается сильным, при этом оба сегмента находятся в фазе расширения, что может стимулировать спрос на оборудование и материалы верхнего уровня цепочки. Рекомендуется обратить внимание на инвестиционные возможности в сегментах PCB, хранения данных и в смежных звеньях цепочки.

Ключевые инвестиционные моменты:

Динамика отрасли: (1) AI-чипы. 25 февраля 2026 года Nvidia представила финансовые показатели за четвертый квартал и весь 2026 год по состоянию на 25 января 2026 года, где доход за квартал достиг рекордных 68,127 миллиарда долларов, увеличившись на 20% по сравнению с предыдущим кварталом и на 73% — с аналогичным периодом прошлого года. Для первого квартала 2027 года Nvidia дала ясный прогноз, ожидая доход в 78 миллиардов долларов с возможным отклонением на 2%. Основатель и CEO Nvidia Дженсен Хуанг отметил, что GPU на архитектуре Blackwell в настоящее время пользуются спросом значительно превышающим предложение, и видимость заказов высокая. (2) Хранение данных. Согласно TrendForce и GCR, доход индустрии DRAM за четвертый квартал 2025 года составил 53,58 миллиарда долларов, что на 29,4% больше по сравнению с предыдущим кварталом. В прогнозе на первый квартал 2026 года, при условии, что CSP-провайдеры стремятся обеспечить поставки и остаются открытыми к ценовым переговорам, другие сегменты должны следить за ростом цен, чтобы обеспечить поставки от производителей. Ожидается, что рост контрактных цен большинства продуктов снова ускорится, с прогнозом повышения цен на обычную DRAM на 90–95%, а совокупных контрактных цен на обычную DRAM и HBM — на 80–85%. (3) Панели. 23 февраля 2026 года TrendForce опубликовала цены на панели за февраль: цены на телевизионные панели выросли, цены на дисплеи для мониторов — немного изменились, а цены на ноутбучные панели снизились. В феврале спрос на телевизионные панели оставался стабильным, а планирование фабрик включало 5–7-дневные корректировки мощности во время праздника по лунному календарю, что поддерживало баланс спроса и предложения. После окончания праздника ожидается, что изменения в ценах будут минимальными, и цены на телевизионные панели продолжат расти. В текущем месяце прогнозируется увеличение цен на 32, 43 и 50-дюймовые модели на 1 доллар, на 55-дюймовые — на 2 доллара, на 65-дюймовые — на 3 доллара, а на 75-дюймовые — на 2 доллара, учитывая хороший спрос.

Оценка отрасли: По состоянию на 1 марта 2026 года показатель PE (TTM) сектора электроники Shenwan составляет 90,67, а среднее значение за период с 2019 по 1 марта 2026 года — 53,93, что указывает на высокую оценку по сравнению с историческим средним уровнем за этот период.

Факторы риска: Усиление технологического конфликта между Китаем и США; развитие AI-приложений ниже ожидаемого уровня; прорывы в отечественных технологиях ниже ожиданий; спрос конечных потребителей ниже прогнозируемого; усиление рыночной конкуренции.