Web3 холодная зима: увольнения, банкротства, трансформация и продажа

Автор: Гу Ю, ChainCatcher

За последний год в криптовалютной зиме одна за другой Web3 стартапы исчезали, как опавшие листья. Буря бычьего рынка рассеялась, уступив место разорванным цепочкам финансирования, хакерам и стратегическому заблуждению. Многие компании раньше славились командой высшего класса и поддержкой ведущих венчурных фондов, а теперь борются за выживание: кто-то спешно трансформируется, кто-то продается за бесценок, кто-то закрывается с грустью, а кто-то становится жертвой разрушительного взлома.

Вслед за этим пришли волны сокращений и увольнений: стратегический директор CoinList Том Ховард, руководитель Monad DeFi Абдул Рахман, директор по безопасности Celo Бенджамин Спеккен, операционный директор Axie Infinity Александр Леонард Ларсен — многие опытные специалисты покинули компании.

Это не только финансовый кризис, но и жестокое отражение перетасовки в отрасли. В основе этих явлений лежит глубокий конфликт технологий и капитала, продукта и рынка, видения и реальности в экосистеме Web3. Каждый такой случай отражает растерянность и нежелание участников рынка.

Массовые увольнения

Увольнения — обычная стратегия в условиях медвежьего рынка, позволяющая сократить расходы на маркетинг, технологии и другие ненужные позиции, что помогает проектам значительно снизить издержки и повысить операционную эффективность, обеспечивая долгосрочную выживаемость и подготовку к следующему бычьему рынку.

В начале февраля известная криптобиржа Berachain объявила о сокращении 25% штата (до 200 человек) и закрытии своих торговых площадок в Великобритании, ЕС и Австралии. Через полмесяца её топ-менеджеры — операционный директор Маршалл Бёрд, финансовый директор Дэн Чен, юридический директор Тайлер Мид — покинули компанию, обязанности распределены между другими руководителями.

Всего за три месяца после IPO цена акций упала более чем на 60%, а слабый рынок и низкая прибыльность вынудили компанию пойти на радикальное сокращение бизнеса.

В начале января фондовая основа Berachain также объявила о сокращении большей части маркетинговой команды для розничных инвесторов, а главный разработчик Альберто уходит в отставку. Компания признала, что стратегия, ориентированная на розницу, в 2024/2025 годах уже не дает ожидаемых результатов.

В августе 2025 года разработчик модульных rollups Eclipse Labs объявил о сокращении 65% команды. В том же месяце Lido сократил штат на 15% из-за затрат, а основатель Sandbox ушел в отставку и сократил 50% сотрудников, переключившись с метавселенной на Web3-приложения и Launchpad. В июле Eigen Labs сократил около 25% персонала, сосредоточившись на EigenCloud.

Массовые увольнения — внешне меры по контролю затрат, но в глубине — переоценка будущих доходов. Когда руководство сокращает команду, оно по сути оценивает: в текущих условиях рыночной среды отдача от расширения уже не покрывает новых затрат.

Это означает, что Web3 стартапы начинают менять приоритеты с «роста» на «выживание». Проблемы эффективности, скрытые в бычьем рынке, в медвежью фазу становятся очевиднее. Структура организации, эффективность маркетинга, соответствие продукта потребностям — все это выходит на первый план под давлением денежных потоков.

Трансформация

Если сокращение — пассивное сжатие, то трансформация — активное переосмысление. Даже у проектов с достаточной финансовой поддержкой важно тщательно оценить, соответствует ли выбранная стратегия текущим рыночным трендам и потребностям пользователей.

Многие проекты в предыдущем цикле строили модель роста на изобилии ликвидности и высокой склонности к риску. Когда эти предпосылки исчезают, нарратив становится несостоятельным. Поэтому мы видим, как некоторые проекты расширяются в новые направления — платежи, AI, RWA и др.

Polygon — яркий пример. Этот давно зарекомендовавший себя Layer2-проект, несмотря на лидерство в технологиях и рынке, из-за снижения интереса к Layer2 и конкуренции с Solana, Aptos и другими не-EVM цепочками, в январе решил перейти в сегмент стейблкоинов, начав с приобретения ресурсов для платежных решений.

В начале января Polygon Labs объявила о покупке Coinme и Sequence для развития регулируемых платежных систем и потоков капитала. Coinme обеспечивает легальный доступ к фиатным валютам США, соединяя наличные, дебетовые карты и цифровые активы, а Sequence — инфраструктура для мостов, транзакций и Gas.

Polygon заявил, что эти приобретения создают основу для открытого стека финансов, реализуемого на их блокчейне, и превратят компанию в прибыльного платежного провайдера.

В прошлом месяце экосистема NFT на Solana — Maagic Eden — объявила о постепенном прекращении поддержки EVM и рынка Bitcoin Runes и Ordinals, сосредоточившись на новом проекте Dicey.

Крупные майнинговые компании тоже меняют профиль. В ноябре 2025 года Bitfarms объявила о закрытии майнинга и переводе мощностей в AI и высокопроизводительные дата-центры. Недавно компания переименовалась в Keel Infrastructure, чтобы окончательно разорвать связь с Bitcoin.

Cipher Mining в феврале сменил название на Cipher Digital, продав свои доли за около 40 миллионов долларов, чтобы сосредоточиться на создании следующего поколения дата-центров.

Продажа

Даже у проектов с крупными инвестициями, сталкивающихся с медленным развитием продукта и потерей доверия, приходится идти на продажу. Яркий пример — децентрализованный социальный протокол Farcaster.

В середине января Farcaster был продан Neynar, все права на контракт, кодовую базу, приложения и владение Clanker перешли к Neynar, которая взяла на себя дальнейшее управление и поддержку. Инвесторам вернули все 180 миллионов долларов финансирования.

Месяц назад соучредитель Dan Romero объявил о стратегическом изменении, отказе от модели «социальный приоритет» и переходе к росту через кошельки. Но эта сделка показывает, что попытки в сегменте кошельков не оправдали ожиданий команды.

Аналогичная ситуация у Lens Protocol: из-за снижения активности пользователей команда передала управление Mask Network, а сама перешла в роль консультантов, возвращаясь к DeFi.

Платформа Ready Player Me, получившая 56 миллионов долларов инвестиций под руководством a16z, оказалась в трудном положении из-за спада NFT-сегмента. Пользователи сократились, аккаунт в X за год публиковал всего 5 твитов. В конце прошлого года проект был продан Netflix, команда вышла.

Взломы

Взломы — неотъемлемая часть многих протоколов с высоким TVL. Хакеры считают их «лакомыми кусками» и регулярно совершают крупные кражи, что подрывает доверие и усиливает панику.

В середине февраля хакеры атаковали межцепочный мост IoTeX, утекли приватные ключи валидаторов, и мост был взломан на сумму около 4,4 миллиона долларов. Компания пообещала полностью компенсировать ущерб пострадавшим пользователям, что практически не повлияло на работу проекта. Для меньших проектов такие атаки — почти смертельный удар.

В начале февраля протокол Step Finance на Solana был взломан, украдено около 40 миллионов долларов. Команда пыталась найти решение, включая финансирование и поглощения, но безуспешно — пришлось закрывать все операции.

В январе TrueBit подвергся атаке с использованием уязвимости переполнения целых чисел в смарт-контракте. Атакующий использовал специально подготовленные входные данные, чтобы вызвать ошибку в расчетах цены токена TRU, что позволило ему с минимальными затратами или вообще бесплатно создать большое количество токенов, а затем вывести из пула ETH на сумму 26,4 миллиона долларов. Цена TRU рухнула до нуля. После объявления о расследовании в январе официальный аккаунт TrueBit в X больше не обновлялся.

Закрытие

В отличие от сокращений и трансформаций, многие проекты просто исчезают после долгих мучений. Они вкладывали деньги и силы в разработку, маркетинг и листинг, но из-за отсутствия результатов и терпения вынуждены были прекратить деятельность.

DappRadar, основанный в 2018 году, был популярным аналитическим сайтом. Несмотря на привлечение более 7 миллионов долларов, из-за проблем монетизации платформа в 2021 году выпустила токен для привлечения ликвидности, но без практической ценности его цена продолжала падать, и поддержка стала невозможной.

«Мы приняли трудное решение закрыть DappRadar. В текущих условиях содержание такого масштаба проекта стало невозможным. После всех усилий мы вынуждены сделать этот шаг», — говорится в заявлении. «Уходя, мы уверены, что поступили правильно, придерживались принципов и внесли позитивный вклад в отрасль».

В феврале команда межцепочного кредитного протокола ZeroLend объявила о закрытии после трех лет работы. «Некоторые цепочки, поддерживаемые ZeroLend, стали неактивными или с низкой ликвидностью. В некоторых случаях останавливались или прекращали поддержку оракулы, что усложняло работу рынка и получение дохода. В то же время, расширение протокола привлекло злоумышленников и мошенников. В условиях высокой рисковости и низкой прибыли протокол долгое время был убыточен», — говорится в заявлении.

В декабре 2025 года блокчейн-кошелек Blocto объявил о закрытии, отметив, что за годы понесены убытки свыше 5,5 миллиона долларов. «Это не может продолжаться вечно. Осознавая, что средства на исходе, мы с июня пытались связаться с руководством Flow/Dapper, но безуспеха. Каждое письмо требует недель, а деньги убывают».

Итог

На ранних этапах развития Web3 сила нарратива превосходит продукт. Грандиозное видение и кажущиеся революционными механизмы привлекают капитал и пользователей. Но когда макроэкономическая ликвидность возвращается к разумным уровням, инвесторы и пользователи начинают переоценивать риски и доходность. В итоге, выживают только те проекты, у которых есть четкая бизнес-модель, реальные потребности, надежная технология и соответствие регуляциям.

Эти реальные кейсы — зеркало отрасли, показывающее структурные слабости Web3: чрезмерную зависимость от внешней ликвидности, игнорирование бизнес-цепочек, недостаток внимания к безопасности и регуляциям.

Но эта зима — не конец, а этап зрелости отрасли. Почти все технологические революции проходили через подобные периоды: ажиотаж, пузырь, коррекция, восстановление доверия. Web3 — не исключение.

Поэтому не стоит воспринимать увольнения, трансформации, взломы и закрытия как признаки кризиса. Это — этап фильтрации. С усилением регуляции, улучшением инфраструктуры и саморегуляции рынка, команды и продукты, выдержавшие зиму, станут более осознанными и устойчивыми. В сочетании с развитием ИИ и интеграцией новых технологий, новый цикл криптоэкосистемы обещает быть более перспективным, чем когда-либо!