Покупаешь — падает, продаёшь — растёт! Почему твой страх стал жертвой количественных стратегий?

«Я явно уверен в акции, покупаю — она падает; я панически продаю — она растет». Это самое очевидное ощущение многих розничных инвесторов с начала этого года.

В то же время на рынке начали звучать голоса, обвиняющие в этом квантовые стратегии — «Если не квантовые, то кто еще собирает?»

Быстрый рост квантовых фондов

Причина повышенного внимания к квантовым стратегиям связана с быстрым расширением этого сегмента за последние годы.

По данным Wind, на февраль 2026 года зарегистрировано 1296 частных фондов, торгующих ценными бумагами, что на 99,38% больше по сравнению с январем этого же года (650 зарегистрированных), что стало вторым по величине показателем за последние два года.

Дальнейшие данные показывают, что по состоянию на 19 марта 2026 года было зарегистрировано 2878 частных фондов, торгующих ценными бумагами, что на 60% больше по сравнению с 1786 за тот же период прошлого года.

Еще более интересно, что впервые количество квантовых частных фондов с капиталом свыше 10 миллиардов юаней превысило число фондов с субъективными стратегиями такого же размера. Внутренний рынок насчитывает 126 управляющих с капиталом более 10 млрд юаней, из которых половина — квантовые фонды. К концу 2025 года объем квантовых частных фондов в стране превысил 1,8 трлн юаней, что составляет более 30% от общего объема частных фондов, инвестирующих в ценные бумаги.

За ростом регистраций скрываются впечатляющие результаты. В отчете Orient Securities о годовом обзоре и перспективах квантовых фондов отмечается, что с 1 января 2018 года по 31 декабря 2025 года: средняя годовая сверхдоходность публичных фондов, индексируемых на индекс CSI 300 (усиленные фонды), CSI 500 и CSI 1000, составляла 3,9%, 4,88% и 11,06% соответственно; в частном секторе, согласно индексу стратегий Chaoyang Yongxun, сверхдоходность за тот же период составляла 6,61%, 8,81% и 18,58%. Индекс CSI 2000, созданный позже, показывает более высокую годовую сверхдоходность по сравнению с CSI 1000 за тот же период. С 2024 года по настоящее время годовая сверхдоходность публичных и частных фондов CSI 2000 составляет 8,93% и 15,96% соответственно.

Малые акции: охота квантовых стратегий

Как известно, существующие квантовые стратегии на рынке очень предпочитают акции малых компаний, что связано с их уникальной структурой торгов. В этих акциях низкий уровень участия институциональных инвесторов, основными участниками являются частные инвесторы, торговля характеризуется высокой иррациональностью, что создает большие возможности для контртрендовых инвестиций.

Вице-директор отдела квантовых инвестиций и управляющий фондом CITIC Prudential Fund, Ван Ин, отмечает, что акции с рыночной капитализацией около 2,5 млрд юаней обычно не входят в основной пул акций крупных институциональных инвесторов, их аналитика редко охватывает, а контрагенты по сделкам — это в основном индивидуальные инвесторы с разными моделями поведения.

Некоторые аналитики из публичных фондов отмечают, что «акции малых компаний действительно имеют низкую корреляцию с фундаментальными показателями, многие из них переоценены, и их стоимость во многом поддерживается ликвидностью».

По мнению этих аналитиков, такая рыночная структура, движимая ликвидностью, как раз и создает естественную среду для существования квантовых стратегий.

Квантовые модели строятся на анализе потоков капитала по отдельным акциям, данных о сделках, ценовых и объемных показателях. Они позволяют своевременно фиксировать прибыль при значительном притоке капитала и росте цен, а также дополнять позиции в акциях с сильным коротким давлением и ошибочно заниженной оценкой. Используя высокочастотную торговлю, небольшие колебания цен и быструю покупку-продажу, они аккумулируют небольшие доходы, которые со временем складываются в относительно стабильный эффект сложного процента.

«Что хотят заработать те, кто покупает акции малых компаний? В основном — деньги на ценовых колебаниях», — говорит один из аналитиков публичных фондов. «Потому что долгосрочный уровень стоимости малых компаний стабилен, иногда оценка теряет смысл, рынок больше зависит от торговых настроений и импульсов. В такой среде преимущества квантовых стратегий в скорости и обработке данных проявляются особенно ярко. Они не делают прогнозов, а ловят краткосрочные ценовые отклонения. Кто сможет сравниться с машиной в этом?»

Потеря розничных инвесторов связана с паникой, а квантовые стратегии используют краткосрочные ценовые отклонения

Что касается мнения, что «квантовые стратегии собирают розничных инвесторов», у частного инвестора с субъективным мнением есть иное мнение. Он привел пример:

«Предположим, розничный инвестор ожидает, что акция вырастет с 10 до 20 юаней, и покупает ее. Но на следующий день цена открывается ниже, и в панике он продает за 9 юаней. Эта продажа краткосрочно отклоняет цену от среднего значения. Квантовая модель фиксирует этот ценовой отклонение и покупает по 9 юаней, ожидая роста до 9,5 юаней, и продает. В итоге розничный инвестор теряет 1 юань, а квантовая стратегия зарабатывает 0,5 юаня.»

«Потеря розничных инвесторов — это ваша паника, а квантовые стратегии просто используют краткосрочные ценовые отклонения. Это не вопрос, кто кого собирает, а разницы в торговом поведении». По мнению этого аналитика, квантовые стратегии действительно имеют преимущество в техническом исполнении и моделировании. Сейчас существуют четкие регуляции по контролю необычных сделок, а мониторинг с помощью больших данных очень строгий. Все участники рынка играют свою роль: «Вы гоняетесь за ростом и падаете — я обеспечиваю ликвидность, он ищет ценность», — так работает рынок.

Этот аналитик сравнил квантовые стратегии с спринтерами, которые постоянно бегут, передают эстафету и снова стартуют; а субъективные инвесторы — с марафонцами, которые медленно и уверенно идут со своей акцией. Клиенты выбирают, хотят ли они постоянно бежать или идти медленным шагом, каждый занимается своим делом.

Возвращаясь к первоначальному вопросу: почему розничные инвесторы постоянно ощущают, что их целенаправленно ловят квантовые стратегии?

Ответ очень прост: потому что их торговое поведение случайно активирует алгоритмы квантовых стратегий. В панике они продают акции, а квантовые модели покупают по низкой цене; в восторге от роста — продают по высокой. По сути, это соревнование скорости, и в этом соревновании машины действительно быстрее человека.

Как отметил один из аналитиков, это не означает, что розничные инвесторы обречены на сбор урожая: «Если не можешь победить — присоединяйся, пусть квантовые стратегии работают на тебя; или занимайся своим делом — возвращайся к ценностному инвестированию и зарабатывай на росте компаний».

На разных дорожках всегда есть свои бегуны.