На фоне переизбрания совета директоров реальный контролер подвергается уголовному задержанию, борьба за Tonghui Information входит в решающий этап, сможет ли Nangtian Digital Gold успешно "защитить титул"?

Вопрос к ИИ · Почему Наньтянь Шуцзин, не владея акциями, всё же контролирует компанию, и какая скрытая стратегия за этим стоит?

Источник изображения: Visual China

Blue Whale News, 18 марта (корреспондент Хсу Сяочунь) С конца прошлого года компания, котирующаяся на Северной бирже (920090.BJ) — Tonghui Information, продолжает находиться под тенью борьбы за контроль, а недавно конфликт обострился: в ходе смены состава совета директоров обе стороны усилили свои действия. С одной стороны, фактический контролёр Дай Фухай и секретарь компании были задержаны по обвинению, с другой — кампании Наньтянь Шуцзин последовательно инициируют сбор голосов, чтобы продолжать контролировать совет и управление компанией.

В 2023 году Наньтянь Шуцзин попыталась через участие в дополнительном выпуске акций «захватить» Tonghui Information. Компания, входящая в состав Государственного комитета по управлению активами Юньнани, — Nантянь Information, владеет 49% акций Наньтянь Шуцзин. Однако после того, как Tonghui Information и связанные с ней руководители были неоднократно привлечены к ответственности и подвергнуты санкциям, план по дополнительному выпуску был отложен. Тем не менее, ещё в 2023 году Наньтянь Шуцзин начала постепенно назначать своих представителей в совет директоров и на руководящие должности Tonghui Information, фактически получив контроль над компанией.

В июне 2025 года Наньтянь Шуцзин и фактический контролёр Tonghui Information, Дай Фухай, разошлись во мнениях относительно контроля над компанией. В феврале того же года Дай Фухай и его сторонники продвинули смену состава совета, и борьба за контроль достигла апогея. К 18 марта цена акций Tonghui Information достигла 7,18 юаня за акцию, значительно превысив установленную в 2023 году цену — 2,14 юаня за акцию.

19 марта Tonghui Information собирается провести общее собрание акционеров для переизбрания совета директоров — это важная арена противостояния. 13 марта вечером один из учредителей, принадлежащий к той же группе, что и Наньтянь Шуцзин, Ма Яньли, публично начал сбор голосов, а 17 марта вечером выпустил ещё одно обращение. В критический момент, согласно сообщению компании от 16 марта, Дай Фухай и секретарь компании Ван Вэй были задержаны по обвинению в преступлении, связанном с нарушением правил раскрытия важной информации, что сделало ситуацию ещё более запутанной.

В связи с этим, журналист Blue Whale News, выступая в роли инвестора, позвонил в отдел ценных бумаг компании. Работник отдела заявил, что задержание фактического контролёра и секретаря не влияет на операционную деятельность компании, собрание акционеров состоится в срок, а также прямо спросил, какую сторону поддержки выражает журналист.

Компания и её фактический контролёр неоднократно штрафовались за нарушение правил раскрытия информации

Tonghui Information была основана в 2008 году. Основной бизнес — предоставление решений и продуктов для цифровизации в сферах образования, финансов, портов, кинотеатров и других отраслей. В ноябре 2021 года она стала одной из первых компаний, котирующихся на Северной бирже.

Однако, «выйти на вершину» сразу после IPO оказалось невозможно: с 2022 года показатели компании начали ухудшаться, и она уже четыре года подряд терпит убытки. Согласно прогнозу на 2025 год, ожидается, что выручка составит 34,27 миллиона юаней, что на 82,67% меньше по сравнению с предыдущим годом, а чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, — убыток около 61,14 миллиона юаней, что немного лучше по сравнению с прошлым годом. Компания предупредила, что после публикации годового отчёта возможна ситуация, при которой акции могут быть сняты с торгов из-за риска делистинга.

На фоне угрозы делистинга 16 марта компания объявила, что её крупнейшие акционеры и фактические контролёры — Дай Фухай и секретарь Ван Вэй — были задержаны по подозрению в нарушении закона о раскрытии важной информации. В настоящее время дело находится на стадии расследования, никаких конкретных новостей не опубликовано. Согласно отчёту за третий квартал 2025 года, Дай Фухай прямо владеет 18,14% акций компании, являясь её крупнейшим акционером. В настоящее время он не занимает никаких должностей в компании. После задержания Ван Вэй обязанности секретаря временно исполняет исполняющий обязанности председателя Zhao Qigao.

Это не первый случай, когда Tonghui Information сталкивается с нарушениями правил раскрытия информации, — ранее, в 2024 году, ситуация с этим связана вновь с Дай Фухай.

В марте 2024 года Бюро регулирования рынка ценных бумаг Пекина начало расследование в отношении Tonghui Information. По результатам проверки, ещё до выхода на биржу в 2018–2021 годах компания и её дочерние предприятия — Key Film Xun и Beijing Weirwen Education Technology — использовали фиктивные договоры, признавали доходы заранее или с задержкой, чтобы искусственно увеличить доходы и прибыль. За этот период компания завысила выручку примерно на 62,83 миллиона юаней, а прибыль — на 31,87 миллиона юаней.

Несмотря на то, что Дай Фухай и другие участники попытались оправдаться, заявляя, что «сумма нарушений незначительна, а злонамеренность мала», в итоге регулятор наложил штраф в 9 миллионов юаней на Tonghui Information, а Дай Фухай получил предупреждение и штраф в 11,5 миллиона юаней. Также компания и её руководители были публично осуждены и получили запрет на участие в рынке ценных бумаг сроком на 10 лет, в течение которых они не смогут занимать должности в советах директоров или руководстве публичных компаний. Кроме того, регулятор оштрафовал на сумму 15 миллионов юаней её бывших секретаря, финансового директора и других ответственных лиц.

Помимо фиктивных показателей, Дай Фухай неоднократно привлекался к ответственности за долгосрочное хищение средств компании через использование заемных средств. В период с январь по сентябрь 2019 года он пять раз занимал деньги у Tonghui Information, максимальный остаток по займам достигал 10 миллионов юаней в день. В июле 2020 года Национальная система передачи акций малых и средних предприятий (NEEQ) выпустила предупреждение в отношении Tonghui Information и её ответственных лиц.

После выхода на биржу Дай Фухай продолжил нарушать правила. В марте 2023 года Северная биржа приняла дисциплинарные меры против Tonghui Information и её руководителей. В отчёте указано, что в 2022 году Дай Фухай, будучи председателем компании, через переводы двум физическим лицам незаконно присвоил 73,49 миллиона юаней, максимальный однодневный займ составил 41,62 миллиона юаней, а все средства были возвращены в конце периода. В отчетах за период он распределял эти суммы по счетам дебиторской задолженности, чтобы скрыть нарушение правил раскрытия информации. В марте 2023 года Бюро регулирования в Пекине также вынесло предупреждение Дай Фухай.

Задержание Дай Фухай и Ван Вэй по обвинению в нарушении правил раскрытия важной информации — серьёзное дело. Адвокат Ван Чжибин из юридической фирмы Shanghai Minglun заявил, что речь идёт о нарушениях, связанных с обязанностью раскрывать важную информацию, — предоставлении ложных данных, вводящих в заблуждение заявлений или существенных пропусках, которые наносят ущерб интересам акционеров и других лиц.

Он пояснил, что уголовная ответственность наступает, если такие действия приводят к серьёзным последствиям. Согласно стандартам преследования, уголовное дело может быть возбуждено, если, например, завышение или занижение активов или прибыли превышает 30% от общего объема раскрываемой информации за период, или если сумма нераскрытых важных фактов превышает 10 миллионов юаней, или если неоднократно предоставлялись ложные или скрывающие важную информацию отчёты.

Такие случаи в капиталистическом рынке встречаются нечасто, среди недавних — дела Kangmei Pharmaceutical, Zhangzidao, Huarei Wind Power и Boyuan Investment.

Борьба за контроль — на грани, Наньтянь Шуцзин публично собирает голоса

В то же время Tonghui Information продолжает борьбу за контроль. 19 марта компания проведёт собрание акционеров для переизбрания состава совета. В повестке — 14 кандидатов на должность директора, из них 8 — внештатные, 6 — независимые.

Журналисты Blue Whale News, позвонив в компанию как инвесторы, получили прямой вопрос о своих предпочтениях. Работник отдела заявил: «Сейчас одна сторона — это Дай, а другая — Ма Яньли и миноритарные акционеры, связанные с Наньтянь Шуцзин. Всего выдвинуто 14 кандидатов, по 7 с каждой стороны, выбирайте, кого поддерживать».

По данным, Ма Яньли — один из основателей Tonghui Information, владеет 1,89% акций, что делает её пятым по величине акционером. 13 марта она опубликовала объявление о сборе голосов. В нём говорится, что она поддержит избрание в совет — Zhao Qigao, Chen Xuefei, Kong Fanfeng и Wang Wei в качестве внештатных директоров, а Wei Qiang, Lei Jie и Ye Mei — в качестве независимых. Все эти директора связаны с компанией Наньтянь Шуцзин (北京) информационная индустриальная группа.

17 марта вечером Ма Яньли совместно с Ли Ганом и Чжао Гэнфэй направили обращение к миноритарным акционерам. Ли Ган — бывший секретарь Tonghui Information, владеет 3,56% акций, является третьим по величине акционером. В ноябре 2025 года он ушёл по личным причинам, но остался в компании. Чжао Гэнфэй — владеет 3,12% акций, — четвёртый по величине акционер.

Объединённые инициативы и совместные обращения показывают, что эти три физлица — Ма Яньли, Ли Ган и Чжао Гэнфэй — уже сформировали единую команду с внешним капиталом — Наньтянь Шуцзин.

Согласно данным Tianyancha, компания Nantian Information (000948.SZ), котирующаяся на Шеньчжэньской бирже, владеет 49% акций Наньтянь Шуцзин. В финансовых отчётах она указана как важное связанное предприятие. Основным акционером Nantian Information является государственный инвестиционный холдинг Yunnan Industrial Investment Holding Group, контролируемый Государственным комитетом по управлению активами Юньнани. В его составе — также Yunnan Finance Department, YunTianHua (600096.SH), Yunnan Copper (000878.SZ) и другие.

В обращении Ма Яньли и её соавторов отмечается, что с момента возбуждения дела против Tonghui Information, Дай Фухай не оказал существенной помощи в финансировании и развитии бизнеса. Планировавшийся стратегический инвестор — Наньтянь Шуцзин и её рекомендованные руководители — пытались помочь компании через личные гарантии и финансовую поддержку, однако из-за разногласий с Дай Фухай и расследования Tonghui Information, Наньтянь Шуцзин не смогла получить акции по первоначальному плану. Также, из-за внутренних ограничений, она не смогла увеличить долю через вторичный рынок.

На данный момент Наньтянь Шуцзин прямо не владеет акциями Tonghui Information, однако через назначение своих представителей в совет и на руководящие должности уже контролирует управление компанией.

Наньтянь Шуцзин получила контроль заранее, а Дай Фухай был задержан в критический момент

Истоки борьбы за контроль уходят в 2023 год. Тогда, менее чем через два года после выхода на биржу, в августе Дай Фухай и его жена начали планировать смену контроля. Согласно сообщению, компания планировала выпустить акции в пользу полностью принадлежащей Наньтянь Шуцзин дочерней компании Lisheng Keli. После завершения сделки Lisheng Keli стала новым контролёром Tonghui Information, и компания оказалась без фактического контролёра.

Данные показывают, что Наньтянь Шуцзин является соучастником Национальной лаборатории цифрового аудио и видео взаимодействия и стандартов, которая совместно с Lisheng Keli занимается разработкой и продвижением акустических алгоритмов и коммуникационных технологий — это бизнес, находящийся на верхней ступени цепочки поставок Tonghui Information и потенциально способный создавать синергии с её VR-технологиями.

Затем Наньтянь Шуцзин быстро назначила заместителя генерального директора компании Ван Яфаня на должность генерального директора Tonghui Information. В 2024 году компания заключила контракт на поставку серверов Куньпэн на сумму около 103 миллионов юаней с дочерней компанией Наньтянь Шуцзин — Nantian Software, начав деловые отношения. В апреле 2024 года Чжао Гэнфэй и другие начали уходить с должностей директоров и руководителей, а представители Наньтянь Шуцзин заняли ключевые позиции — председателя совета и финансового директора, а также вошли в состав совета директоров.

Стоит отметить, что в 2023 году цена размещения акций составляла всего 2,14 юаня за акцию. В 2024 году в рамках развития экспортной экономики в Шаньдуне компания начала инвестировать в создание международной торговой платформы, и в сентябре цена акций выросла до 11,18 юаня. По состоянию на закрытие 18 марта, цена оставалась на уровне 7,18 юаня, что значительно превышает цену входа, запланированную Наньтянь Шуцзин.

Из сообщений видно, что план по дополнительному выпуску акций между Tonghui Information и Наньтянь Шуцзин до сих пор не реализован. В июне 2025 года отношения между Дай Фухай и Наньтянь Шуцзин начали трещать: борьба за контроль впервые разгорелась на уровне назначения и увольнения руководителей. Дай Фухай начал публично собирать голоса для смещения представителей Наньтянь Шуцзин, требуя отстранить Ван Яфаня и руководителя юридического отдела Ян Чжун, а также выдвинуть кандидатами на должности заместителя генерального директора Ли Сюминя, менеджера отдела продаж Ван Гочэн и Ван Пэн.

Менее чем за полгода совет директоров Tonghui Information провёл 7 заседаний, и разногласия между сторонами усиливались. В ноябре 2025 года при выборе временного председателя совета Дай Фухай предложил кандидатуру заместителя генерального директора Ли Синхуа, а Наньтянь Шуцзин — кандидатуру своего председателя Zhao Qigao. В итоге, благодаря большинству в 4 из 6 голосов, было принято решение назначить Zhao Qigao временным председателем.

В феврале этого года Дай Фухай предложил провести смену состава совета, чтобы вернуть контроль над компанией, и началась новая волна противостояния. Однако после задержания Дай Фухая баланс сил сместился в пользу сторонников Наньтянь Шуцзин, и 19 марта на собрании акционеров возникли новые обстоятельства.