Creality 3D повторно претендует на звание первого акционерного общества в сегменте потребительских 3D-принтеров. За последние три года доход растет, но прибыль снижается. Доля рынка была обойдена компанией Bambu Lab.

В последнее время ведущая компания в области потребительского 3D-печати, Shenzhen Chuangxiang 3D Technology Co., Ltd. (далее — «Чуангсян 3D»), обновила заявку на листинг на Гонконгской фондовой бирже, продолжая бороться за статус первой компании в сфере потребительской 3D-печати. По показателям деятельности видно, что за последние три года выручка компании постоянно растет, однако чистая прибыль демонстрирует тенденцию к снижению, что тесно связано с увеличением маркетинговых затрат компании.

Потребительская 3D-печать — это относительно новая рыночная ниша, возникшая в последние годы, однако конкуренция в ней очень острая. Конкурент Чуангсян 3D, компания Tuozhu Technology, за менее чем шесть лет прошла несколько раундов финансирования и превзошла Чуангсян 3D по доле рынка. Эти обстоятельства, возможно, являются важными катализаторами активных усилий Чуангсян 3D по выходу на биржу.

Более 50% выручки приходится на рынки Европы и Америки, за последние три года доходы росли, а прибыль — нет

Чуангсян 3D — это поставщик продуктов и услуг в области потребительской 3D-печати, основными продуктами являются 3D-принтеры, 3D-сканеры, лазерные граверы и сопутствующие расходные материалы. Согласно данным компании Zhuo Consulting, к 2024 году по GMV (валовому товарообороту) Чуангсян 3D занимает второе место в мировом рынке потребительских 3D-принтеров и первое — в сегменте потребительских 3D-сканеров, а в глобальном рынке лазерных граверов занимает третье место.

Общая финансовая картина показывает, что за последние три года выручка компании постоянно увеличивается: в 2023 году — 1,883 млрд юаней, в 2024 — 2,288 млрд юаней, в 2025 — 3,127 млрд юаней. Валовая прибыль за тот же период составляла 600 млн, 708 млн и 975 млн юаней соответственно, а валовая маржа — 31,8%, 30,9% и 31,2%. Однако общая чистая прибыль компании снижается: в 2023 году — 129 млн юаней, в 2024 — 89 млн юаней, а в 2025 — убыток в размере 182 млн юаней.

Причиной убытка за 2025 год компания объясняет в основном выпуском акций инвесторам и выплатой дивидендов в размере 240 млн юаней. Исключая эти факторы, чистая прибыль за 2025 год составила 58 млн юаней, что ниже показателей 2024 года.

По продуктам, основным источником дохода являются 3D-принтеры. В 2023–2025 годах выручка от продаж принтеров составляла 1,403 млрд, 1,416 млрд и 1,785 млрд юаней, что соответствовало доле в общем доходе 74,6%, 61,9% и 57,1%. Замечено, что за последние три года доля принтеров в общем доходе снижается, тогда как доход от расходных материалов для 3D-печати, являющийся вторым по значимости источником, увеличился с 7,2% в 2023 году до 13,4% в 2025 году.

По регионам, большая часть доходов приходится на зарубежные рынки. В 2023–2025 годах доля доходов из Северной Америки и Европы составляла 53,2%, 51,1% и 57,3% соответственно, тогда как доля доходов из Китая — 30,8%, 29,1% и 25,9%.

Долгое время моделирование в 3D требовало высоких порогов входа. Чтобы привлечь больше потребителей, необходимо построить полноценную экосистему 3D-моделей, позволяющую пользователям сразу печатать готовые модели.

В ответ на эту задачу Чуангсян 3D создала платформу «Chuangxiang Cloud» — глобальное онлайн-сообщество, посвященное контенту для 3D-печати. Пользователи могут напрямую скачивать модели для печати. По состоянию на 31 декабря 2025 года в базе данных «Chuangxiang Cloud» хранится более 2,7 миллиона 3D-моделей, а число авторов моделей составляет около 84,300 человек, из которых 1,755 — сертифицированных моделистов.

Жесткая конкуренция на рынке: новые игроки обгоняют лидеров

Потребительская 3D-печать — это относительно недавно возникший рынок, и большинство экспертов считают, что 2020 год стал «годом основания» этого сегмента. Согласно данным Zhuo Consulting, к 2024 году объем рынка по GMV достигнет 4,1 млрд долларов США, а к 2029 году — вырастет до 16,9 млрд долларов, с ежегодным темпом роста около 33%.

Однако рынок находится в стадии острой конкуренции. Замечено, что снижение чистой прибыли Чуангсян 3D в 2024 году связано с увеличением маркетинговых затрат. Финансовые показатели показывают, что расходы на продажи и маркетинг, составляющие около 16% от общей выручки, в 2024 и 2025 годах выросли на 27% и 49% соответственно.

Что касается потребительской 3D-печати, то недавно выделилась компания Tuozhu Technology, которая привлекла к себе внимание. Совпадение: обе компании расположены в Шэньчжэне и получили инвестиции от Tencent. Чуангсян 3D была основана в 2014 году, а Tuozhu — в 2020.

По данным Zhuo Consulting, GMV компании Tuozhu составляет 730 млн долларов, что значительно превышает 230 млн долларов у Чуангсян 3D. В настоящее время доля рынка Tuozhu — 35,5%, тогда как у Чуангсян — 11,2%. Компания Tuozhu смогла обойти конкурента.

По раундам финансирования, Tuozhu завершила 4 публичных раунда. В первом раунде инвестором выступила IDG Capital, сумма инвестиций — 30 млн юаней, после чего оценка компании составила около 200 млн юаней. Во втором раунде участвовали Ming Shi Investment, Temasek (True Light) и Wuyuan Capital, сумма инвестиций не раскрывается. Третий раунд завершился в апреле 2024 года, инвестор — снова IDG Capital, сумма — 150 млн юаней.

В отличие от этого, Чуангсян 3D завершила только один раунд A в 2021 году, при этом сумма инвестиций была значительно выше — всего 510 млн юаней. В конце декабря 2023 года компания пыталась выйти на А-акции, однако в августе этого года приостановила подготовку к IPO и переключилась на Гонконг. Повторная подача документов связана с истечением срока предыдущих материалов.

В своем проспекте эмиссии Чуангсян 3D заявила, что в настоящее время рынок характеризуется высокой концентрацией, особенно в сегментах 3D-печати и лазерной гравировки. Пять крупнейших компаний занимают большую часть мировых поставок, а лидеры конкурируют по скорости и точности печати, совместимости материалов, удобству использования, целостности экосистемы и интеграции программного обеспечения.