Высокие цены на нефть потрясают рынок, глобальные хедж-фонды испытали худший спад со времен введения "долларовых тарифов"

Спросите у ИИ · Какие уникальные последствия для ликвидности финансовых рынков вызвало это ценовое шокирование нефти?

Финансовое сообщество 18 марта (редактор: Ся Цюньсюнь) В связи с продолжающейся эскалацией войны с Ираном мировые цены на нефть резко выросли, вызвав цепную реакцию на финансовых рынках, и глобальные хедж-фонды терпят серьезные убытки.

Глобальный стратег команды JPMorgan, возглавляемой Николаосом Панигирцоглу, в своем последнем отчете отметил: «С момента начала конфликта хедж-фонды пережили самую сильную с «Дня освобождения» коррекцию».

Под «Днем освобождения» подразумевается термин, использованный президентом США Дональдом Трампом, который в начале апреля прошлого года ввел тарифы почти на всех торговых партнеров, назвав это «равноправными тарифами».

С начала войны с Ираном резкие колебания на рынках акций, валют и сырья вынудили инвесторов по всему миру закрывать позиции. В этом массовом распродаже участвовали самые разные активы, что практически свело на нет диверсифицированные стратегии, на которых традиционно основываются хедж-фонды.

До начала конфликта многие хедж-фонды делали ставки на рост мировой экономики, увеличивая долю акций и активов развивающихся рынков, а также занимая короткие позиции по доллару. Однако сейчас эти позиции быстро закрываются.

Кэролин Камински, главный исследовательский стратег AlphaSimplex, заявила: «Общий настрой рынка — режим уклонения от рисков, многие сделки связаны с опасениями инфляции, а также опасениями, что рост цен на нефть может привести к негативному росту экономики».

JPMorgan отмечает, что ранее сосредоточенные на коротких позициях по доллару (особенно на рынках развивающихся стран) сделки быстро закрываются, что ослабляет важный источник поддержки рискованных активов.

С момента начала войны 28 февраля индекс MSCI World снизился более чем на 3%, хотя в начале февраля достиг рекордных максимумов; за тот же период индекс доллара вырос примерно на 2%.

Камински добавила: «Учитывая, что большинство хедж-фондов имеют определенные экспозиции к росту экономики и рынкам акций, в текущих условиях им трудно избежать давления».

Наиболее сильно пострадали стратегии, связанные с акциями. JPMorgan отмечает, что с точки зрения структуры портфеля «акции более уязвимы, чем облигации», что свидетельствует о том, что инвесторы еще не полностью избавились от рисков.

Стратегии, основанные на одновременном длинном и коротком позиционировании в акции (один из ключевых подходов хедж-фондов, при котором зарабатывают на разнице между покупкой и продажей), оказались одними из худших в этом месяце.

По последним данным исследовательской компании HFR, с начала марта такие фонды потеряли около 3,4%, тогда как средний показатель по отрасли — около 2,2%.

Еще более удивительно, что стратегии, обычно приносящие прибыль в условиях высокой волатильности, в этот раз показали плохие результаты.

Необычное ценовое шокирование нефти

Основатель компании Agecroft Partners, консультанта по альтернативным инвестициям, Дон Штейнбругг, отметил: «Удивительно, что и глобальные макро-стратегии, и стратегии CTA (Commodity Trading Advisor — консультанты по товарным рынкам) показывают слабую динамику».

Данные HFR свидетельствуют, что с начала войны глобальные макро-стратегии снизились примерно на 3%, а один из индексов CTA, отслеживающий алгоритмическую трендовую торговлю на сырьевых, валютных и облигационных рынках, также упал примерно на 3%.

«Обычно такие стратегии показывают хорошую динамику при росте волатильности и имеют низкую корреляцию с рынком акций», — отметил Штейнбругг.

Эксперты указывают, что «отказ» от этой традиционной связи отражает особенность текущего шока. Блокада судоходства через Ормузский пролив подняла цены на нефть, а давление инфляции и опасения замедления глобального роста усложняют общую картину рынка.

JPMorgan подчеркивает, что этот ценовой шок отличается от предыдущих циклов. Обычно рост цен на нефть увеличивает доходы нефтедобывающих стран, и часть этих средств возвращается на рынки акций и облигаций.

Однако в этот раз, из-за блокировки судоходства через Ормузский пролив, этот денежный цикл нарушен, и объем средств, возвращающихся на финансовые рынки, сокращается, что ослабляет важный источник ликвидности.

Президент HFR Кен Хайнц заявил: «Текущая ситуация развивается слишком быстро, чтобы понять, является ли это краткосрочной волной или началом более долгосрочного тренда. Если подытожить настроение в индустрии хедж-фондов, то можно сказать: «Теперь мы все — нефтьевые трейдеры»».

Что будет дальше?

На фоне этих убытков хедж-фонды только что зафиксировали самый большой за 16 лет годовой рост в 2025 году, особенно хорошо выступили стратегии, связанные с акциями и тематической макроэкономикой.

Эксперты считают, что ключевым фактором станет продолжительность конфликта и степень нарушения поставок нефти.

Если напряженность снизится и судоходство восстановится, рынок может стабилизироваться, и текущие потери окажутся временными.

Но если ситуация затянется, высокие цены на энергоносители будут оказывать более заметное давление на мировую экономику, сжимая потребление, тормозя рост и продолжая оказывать давление на рынки.

Генеральный директор AdvisorShares Ноа Хамман отметил: «Если геополитическая напряженность сохранится, инвесторы могут ускорить вывод средств и перейти в более безопасные активы».