Анализ государственного бюджета на начало года: опережающие расходы и заметное восстановление темпов роста в инфраструктуре и социальном обеспечении

Финансовое ведомство опубликовало данные: за январь-февраль общий доход бюджета составил 44154 миллиардов юаней, что на 0,7% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а расходы — 46706 миллиардов юаней, рост на 3,6%.

Аналитики отмечают, что темпы роста доходов и расходов за первые два месяца в основном соответствуют экономическим данным начала года. С одной стороны, доходы немного восстановились, общий доход бюджета немного вырос по сравнению с прошлым годом, с другой — расходы были более активными, что явно проявляется в приоритетных направлениях.

«Соответственно с показателями экономики в начале года, за январь-февраль наблюдается явная дифференциация в доходах бюджета: при поддержке сильного экспорта и восстановления цен, налоговые поступления от предприятий показывают лучшие результаты по сравнению с доходами от населения; расходы заметно ускорились, проявляя характер предварительных затрат, особенно в инфраструктуре и социальной сфере», — сказал главный экономист Guosheng Securities Хун Юань в интервью «Интерфаксу».

Он отметил, что в первом квартале ожидается хороший старт экономики, однако сохраняется структура «сильное предложение — слабый спрос», особенно в сфере недвижимости и потребления. В дальнейшем основное внимание в фискальной политике будет уделяться реализации уже принятых мер и ускорению их внедрения для быстрого достижения конкретных результатов.

По доходам, за первые два месяца налоговые поступления составили 36393 миллиарда юаней, рост на 0,1%. Основные налоговые поступления: налог на добавленную стоимость (НДС) вырос на 4,7% по сравнению с прошлым годом, что на 3,6 процентных пункта выше уровня прошлого года. НДС связан с добавленной стоимостью в производстве и бизнесе, и его рост обусловлен быстрым увеличением промышленного производства за январь-февраль — рост на 6,3% по сравнению с прошлым годом. Налог на прибыль предприятий снизился на 3,9%, что на 6,5 процентных пункта меньше по сравнению с прошлым годом. Хун Юань отметил, что это связано с улучшением цен и маржи прибыли, что способствует росту доходов компаний. Внутренний акциз снизился на 6,2%, в основном из-за падения цен на нефтепродукты и автомобили. Налог на доходы физических лиц снизился на 6,9%, что связано с эффектом смещения праздников и высоким уровнем базы прошлого года.

Также заметен рост налогов, связанных с рынком капитала и отдельными отраслями, особенно налог на операции с ценными бумагами и налог на покупку автомобилей — рост на 110% и 11,5% соответственно за январь-февраль. В целом, налоговые поступления, связанные с недвижимостью, остаются низкими: налог на прирост стоимости земли снизился на 8,2%, а налог на сделку — на 11,1%.

«Двойное снижение налогов на потребление и доходы физических лиц указывает на то, что основа восстановления потребительского спроса еще не устойчива, а прибыль промышленного сектора все еще восстанавливается, некоторые отрасли испытывают давление. Общий спад налогов, связанных с недвижимостью, требует дальнейшей поддержки политики для восстановления доверия и активности на рынке», — отметил аналитик Guotai Haitong Securities Хо Хуань.

Важно отметить, что за январь-февраль доходы от неподатковых источников выросли на 3,4% по сравнению с прошлым годом — впервые с апреля 2025 года они вышли в положительную зону.

Главный аналитик China Galaxy Securities Чжан Ди отметил, что в отчете о работе правительства за текущий год указано о необходимости усиления координации финансовых ресурсов и бюджета, а также повышения доли доходов от государственных капиталов. Рост неподатковых доходов за первые два месяца связан, с одной стороны, с увеличением дивидендных выплат государственных предприятий, а с другой — с активизацией работы по активизации активов на местах, что поддерживает эти доходы.

Общий доход бюджета за январь-февраль составил 20% от годового плана, что примерно соответствует уровню прошлого года. Расходы за этот период достигли 15,6%, что на 0,4 процентных пункта быстрее по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что свидетельствует о приоритетной политике в расходовании.

В основном расходы направлены на социальные программы и инфраструктурные проекты. Расходы на социальную сферу выросли на 5,9% по сравнению с прошлым годом, что выше уровня прошлого года (5,4%). В частности, расходы на социальное обеспечение и занятость выросли на 8,6%, а на здравоохранение — на 17,3%. Расходы на образование, культуру, туризм, спорт и СМИ снизились на 2,1% и 1,4%. Расходы на инфраструктуру выросли на 2,4%, в то время как в прошлом году — снизились на 5,6%. В том числе расходы на энергоэффективность и охрану окружающей среды выросли на 5,4%, а на развитие городских и сельских сообществ — на 7,7%. Расходы на сельское хозяйство, лесное хозяйство, водные ресурсы и транспорт снизились на 1,9% и 1,5%.

Финансовое ведомство опубликовало второй отчет — о бюджете государственных фондов — за январь-февраль доходы составили 5363 миллиардов юаней, что на 16% меньше по сравнению с прошлым годом. В том числе доходы от продажи государственных земельных участков составили 3547 миллиардов юаней, снизившись на 25,2%, что на 10,5 процентных пункта больше по сравнению с декабрем прошлого года.

Чжан Ди отметил, что снижение доходов от продажи земли продолжает расширяться, что соответствует снижению инвестиций в недвижимость — на 11,1% за тот же период. Согласно данным CREE Research, в феврале объем сделок по земле и их стоимость снизились на 21% и 29% соответственно, что свидетельствует о продолжающемся сокращении рынка земли.

Министерство финансов недавно опубликовало отчеты «Об исполнении бюджета на 2025 год и проекте бюджета на 2026 год» и «Отчет о реализации финансовой политики в 2025 году», в которых после анализа прошлогодних финансовых показателей и реализации налогово-бюджетных мер обозначены направления политики на текущий год.

Главный экономист China Minsheng Bank Вэнь Бинь отметил, что в целом фискальная политика в этом году продолжит «более активный» курс, что проявляется в увеличении общего объема расходов, улучшении структуры, повышении эффективности и усилении экономического импульса, что важно для успешного начала пятой пятилетки.

Он добавил, что в этом году общий объем расширенных государственных расходов составит 41,88 триллионов юаней, что на 1,85 триллиона больше по сравнению с прошлым годом, а дефицит — 11,89 триллионов юаней, что на 300 миллиардов больше. В структуре продолжится оптимизация расходов и долговой политики: больше средств будет направлено на стимулирование потребления, инвестиции в людей и социальную защиту, а также увеличится доля центрального долга и трансфертов регионам для снижения долгового бремени на местах. В целях повышения эффективности использования средств планируются меры по усилению контроля за расходами, внедрению системы оценки и ответственности, а также созданию специального фонда в 1000 миллиардов юаней для стимулирования внутреннего спроса. Также будет усилено управление специальными облигациями, уточнены направления их использования и расширены пилотные проекты по самостоятельной оценке проектов.

Вэнь Бинь также отметил, что для повышения автономных доходов регионов Министерство финансов предложило реформировать дополнительные налоги, усовершенствовать систему налогообложения физических лиц и оптимизировать структуру трансфертов. Однако он подчеркнул, что реформа налога на потребление сосредоточена на расширении налоговой базы, повышении ставок и переносе части сборов на отдельные позиции, при этом не предусматривается передача полномочий по налогам на местный уровень, что свидетельствует о приоритете в этом году — совершенствовании налоговой системы и налогового администрирования.