За год добавлено 13 новых акций «A+H», резервный список для IPO на Гонконге продолжает расширяться

Газета «Securities Daily», корреспондент Мао Йиронг

Интенсивность IPO на Гонконгской бирже продолжает расти. По состоянию на 18 марта текущего года на Гонконгской бирже уже было размещено 28 новых акций, что на 133,33% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; объем привлеченных средств через IPO составил 97,166 млрд гонконгских долларов, что на 537,34% больше год к году.

Главный стратег аналитик исследовательского отдела China Merchants Securities (Гонконг) Нин Бо заявил, что в долгосрочной перспективе рынок Гонконга переживает структурную перестройку. Компании в области информационных технологий и здравоохранения становятся основными участниками IPO, а такие отрасли, как искусственный интеллект, полупроводники и инновационные лекарства, постепенно формируют новые источники активов. В то же время регуляторы усиливают контроль за качеством листинга и ответственностью спонсоров, что способствует переходу рынка IPO на Гонконге от «количественного расширения» к «приоритету качества». Постоянное привлечение качественных компаний на Гонконгскую биржу не только расширяет капиталовложения, но и может привлечь больше глобальных инвестиций в китайские активы, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе улучшит структуру рынка и уровень его оценки.

Лидеры в области технологий и потребительских товаров

Тенденция листинга акций «A+H» продолжается

В рамках IPO-бума на Гонконгской бирже привлекает внимание модель «A+H». Согласно данным, с 2026 года на Гонконге уже было размещено 13 компаний из материкового Китая, привлечено в общей сложности 62,577 млрд гонконгских долларов, что составляет 64,40% от общего объема привлеченных средств через IPO на рынке Гонконга за этот период.

По размеру рыночной капитализации среди этих 13 компаний есть лидеры отрасли, такие как «Muyuan Food Co., Ltd.» (далее — «Muyuan»), «GigaDevice Semiconductor Inc.» (далее — «GigaDevice») и другие, с рыночной стоимостью в триллионы гонконгских долларов, а также компании с капитализацией около 20 млрд гонконгских долларов, такие как «Shanghai Longqi Technology Co., Ltd.».

По отраслевому распределению эти компании в основном представляют промышленность, информационные технологии и повседневный потребительский сектор. Многие из них имеют значительный доход от «экспортных» операций, обладают сильной глобальной конкурентоспособностью, а их стратегии международной экспансии включают технологическую ориентацию, цепочку поставок и экспорт оборудования. Например, компании в области полупроводников и высокотехнологичного производства используют свои технологические преимущества для ускоренного выхода на зарубежные рынки, есть компании, предоставляющие услуги для глобальных брендов потребительской электроники, а также предприятия автоматизации, активно экспортирующие оборудование и технологии за рубеж.

Конкретно, такие компании, как «GigaDevice», «Lianqi Technology» и «HuaWei Semiconductor» (далее — «HuaWei Group») привлекли на этапе IPO международные долгосрочные инвестиции, что свидетельствует о постоянном внимании рынка к цепочке полупроводниковых производств. В секторе потребительских товаров успешно прошли листинг «Muyuan» и «Dongpeng Beverage Group», что подтверждает продолжающуюся тенденцию потребительского роста.

Кроме того, все больше компаний из материкового Китая продвигают свои листинги на Гонконге. Например, «Shanghai Hehui Optoelectronics» и «Guangzhou Guanghe Technology» уже прошли предварительную проверку; «Kefu Medical Technology», «Wolong Electric Drive Group», «Luxshare Precision Industry» и «Shenghong Technology (Huizhou)» подали заявки на листинг и находятся в стадии обработки.

По данным Wind Information, по состоянию на 18 марта на Гонконгской бирже зарегистрировано в общей сложности 183 компании с моделями «A+H». Среди них в 2024 и 2025 годах планируют выйти на Гонконг 3 и 19 компаний соответственно, а с начала 2026 года по состоянию на 18 марта на Гонконге уже зарегистрировано 13 компаний из материкового Китая.

Со-руководитель отдела глобальных инвестиционных банков UBS Го Чэн отметил в интервью «Securities Daily», что переход компаний из традиционного производства к высокотехнологичным, полупроводникам и новым энергетическим отраслям на рынке Гонконга отражает направление трансформации и модернизации китайской экономики. Листинг на Гонконге не только обеспечивает этим компаниям источник финансирования, но и создает платформу для их международной стратегии.

Реформы на рынке Гонконга приносят дивиденды

Привлечение дополнительных ресурсов

По рыночной динамике большинство новых акций показывают отличные результаты в первый день торгов. Из 28 новых акций, размещенных на Гонконге, 16 выросли более чем на 10% в первый день, а три из них — более чем на 100%. Среди популярных новых листингов — MiniMax (Xiyu Technology), Beijing Zhipu Huazhang Technology и другие, чьи показатели с момента выхода на рынок значительно выросли.

Активное участие институциональных инвесторов также вселяет уверенность в рынок. Согласно данным, с начала года 27 из 28 новых акций привлекли участие институциональных инвесторов, в общей сложности 301 институциональный участник. В качестве примера можно привести компании в области искусственного интеллекта, которые привлекли долгосрочные инвестиции как от внутренних, так и от международных инвесторов из ОАЭ, Сингапура, Южной Кореи и Швейцарии.

Кроме того, по состоянию на сегодняшний день 12 компаний прошли этап «одобрения после слушаний», а 377 компаний находятся в стадии «обработки», что свидетельствует о продолжающемся расширении списка компаний, планирующих выход на рынок Гонконга.

Дальнейший анализ показывает, что резервные силы для IPO на Гонконге имеют две основные особенности: во-первых, по отраслевому признаку — лидируют сферы «жестких технологий» и потребительского сектора, при этом цепочка полупроводников остается в центре внимания; во-вторых, по источникам — увеличивается число компаний из материкового Китая, выделяющих дочерние компании для листинга на Гонконге, а также компаний, непосредственно выходящих на рынок Гонконга, и предприятий Юго-Восточной Азии, выбирающих Гонконг для листинга.

Стратегический аналитик исследовательского института Huatai Securities Ли Юцзе отметил: «С одной стороны, компании предпочитают подавать заявки на IPO, когда ликвидность на вторичном рынке высока и оценки находятся на высоком уровне; с другой стороны, активность IPO, особенно крупные и качественные проекты, в определенной степени привлекают больше инвесторов и стимулируют торговлю на рынке Гонконга.»

На политическом уровне также продолжается реализация реформ. В марте Hong Kong Exchanges and Clearing Limited запустила первый этап консультаций по повышению конкурентоспособности системы листинга, планируя смягчить требования к «разным правам на акции» (WVR) и разрешить всем компаниям подавать заявки «секретно».

Руководитель отдела исследований компании Sullivan & Gerrard (Shenzhen) Yun Technology, Юань Мэй, отметил: «Эти меры могут увеличить объем привлеченных средств через новые листинги, повысить активность торгов и привлечь глобальных инвесторов к переоценке активов, что укрепит и повысит статус Гонконга как международного финансового центра.»

Исполнительный партнер юридической фирмы Huashang Law Firm Ци Мэнлинь в интервью «Securities Daily» заявил, что реформы упростят выход на рынок для иностранных эмитентов, особенно для китайских компаний и предприятий Юго-Восточной Азии, что не только обогатит рыночную экосистему и предоставит инвесторам более разнообразные возможности, но и активизирует рыночную ликвидность, повысит качество структуры рынка, расширит международную деятельность посреднических организаций и улучшит их способность обслуживать клиентов по всему миру.